Dividend Cagr as an Asset Selection Criterion in Momentum Strategies of Brazilian Reits / Cagr de Dividendos como Critério de Seleção de Ativos em Estratégias de Momentum de Fundos de Investimentos Imobiliários Brasileiros
Resumo
This study seeks to introduce a selection criterion applicable to portfolio creation strategies. We propose, supported by empirical evidence and theoretical reasoning, that utilizing the dividend CAGR as a selection criterion for assets enables the capture of returns. Results were measured by Sharpe ratio, alpha of the Fama and French three-factor model, and excess returns obtained in relation to the market’s index. Statistical tests were applied to verify the significance of the results. This paper shows that the dividend compound annual growth rate (CAGR) is not a relevant selection criterion of Brazilian real estate investment trusts (BR-REITs) to form winner portfolios. It was shown that strategies around the momentum effect that buy BR-REITs that had greater CAGR in previous months do not tend to have superior performance to the market. Considering the relatively scant attention directed towards BR-REITs within the existing literature, this paper assumes importance in the context of filling a void within the field of finance. It contributes knowledge pertaining to an asset class characterized by its distinctive dynamics and specificities. To the best of our knowledge, there exists no prior study within the national literature that delves into the utilization of this momentum strategy for BR-REITs. Considering the growing BR-REITs market expansion, this paper has the potential to influence numerous institutional and individual investors by providing a solid scientific foundation to enhance their investment decisions.
Keywords: Real Estate Investment Trust. BR-REIT. Momentum Strategy. Dividend CAGR.
RESUMO
Este estudo busca introduzir um critério de seleção aplicável às estratégias de criação de portfólio. Propomos, apoiados em evidências empíricas e raciocínio teórico, que a utilização do CAGR de dividendos como critério de seleção de ativos possibilita a captura de retornos. Os resultados foram medidos pelo índice de Sharpe, alfa do modelo de três fatores de Fama e French, e os retornos excedentes obtidos em relação ao índice de mercado. Testes estatísticos foram aplicados para verificar a significância estatística dos resultados. Este artigo mostra que a taxa de crescimento anual composta de dividendos (CAGR) não é um critério de seleção relevante dos fundos de investimento imobiliário brasileiros (BR-REITs) para formar carteiras vencedoras. Foi mostrado que estratégias em torno do efeito momentum que compram BR-REITs que tiveram maior CAGR nos meses anteriores não tendem a ter desempenho superior ao mercado. Considerando a escassa atenção direcionada aos BR-REITs na literatura existente, este artigo assume importância no contexto de preencher uma lacuna no campo das finanças. Contribui com conhecimentos pertencentes a uma classe de ativos caracterizada por suas dinâmicas e especificidades distintas. Até onde sabemos, não existe nenhum estudo prévio na literatura nacional que aprofunde a utilização dessa estratégia momentum para BR-REITs. Considerando a crescente expansão do mercado de BR-REITs, este artigo tem o potencial de influenciar inúmeros investidores institucionais e individuais, fornecendo uma base científica sólida para aprimorar suas decisões de investimento.
Palavras-Chave: Fundo de Investimento Imobiliário. BR-REIT. Estratégia de Momentum. CAGR de Dividendos.
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DOI: http://dx.doi.org/10.12819/2025.21.2.2
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