Análise das Informações dos Laudos de Avaliação de Empresas Conforme Itens Propostos pela CVM / Analysis of Information from Business Assessment Reports According to Items Proposed by CVM

Abstract

As organizações buscam por parcerias, fusões e aquisições (F&A) na espera de obter economias de escala e ganho de sinergia, de escopo e criação de valor ou até mesmo na entrada em novos mercados. Decidido pela aquisição ou fusão, cabe realizar a avaliação do empreendimento. Os modelos e metodologias de avaliação de empresas foram sendo desenvolvidos ao longo do tempo, tendo como alicerce os pressupostos e informações decorrentes da Teoria de Finanças. As aquisições de sociedades anônimas de capital aberto são realizadas por meio da Oferta Pública de Ações (OPA). No Brasil, a OPA é disciplinada pela Instrução Normativa – IN 361/2002 da Comissão de Valores Mobiliários, devendo estar acompanhadas de um laudo de avaliação das empresas. Esta pesquisa por meio da Análise de Conteúdo buscou evidenciar informações sobre o histórico e visão da empresa, mercado de atuação, critérios e premissas da avaliação, taxa de desconto, dentre outros, constantes nos laudos de avaliação. Evidenciou-se que o item que apresentou maior quantidade de palavras e/ou conjunto de dados foi mercado e setor de atuação. Constatou-se a supremacia da metodologia do Fluxo de Caixa Descontado. Em todos os laudos evidenciaram-se informações sobre conhecimento do negócio e sobre análise estratégica. A Qualificação dos avaliadores apresentou a menor variabilidade de informações, indicando uma certa padronização destes dados. Pode-se considerar que as informações destacadas nos laudos suprem as necessidades de informações dos usuários podendo ser uma ferramenta para minimizar assimetria de informações e erros no Valuation. Apesar de não ter sido avaliada a qualidade da informação, pode-se inferir que uma maior quantidade de dados pode oferecer um conteúdo informacional maior, dando assim mais subsídio para tomadas de decisão.

Palavras-chave: Fusões e Aquisições. Oferta Pública de Ações. Laudo de Avaliação.

ABSTRACT

 Organizations seek partnerships, fusions and acquisitions (F & A) in expected to obtain economies of scale and gain of synergy, scope and value creation or even at entry into new markets. Decided by acquisition or merger, it is necessary to carry out the evaluation of the enterprise. Business evaluation models and methodologies have been developed over time, with the assumptions and information arising from finance theory. The acquisitions of anonymous public companies are carried out through the public offering of shares (OPA). In Brazil, the OPA is disciplined by the Normative Instruction - in 361/2002 of the Securities and Securities, and must be accompanied by a company assessment report. This research through content analysis sought to evidence information about the company's history and vision, marketing market, criteria and assumptions of evaluation, discount rate, among others, constant in the evaluation reports. It was evidenced that the item that presented a higher amount of words and / or data set was market and industry. The supremacy of discounted cash flow methodology was found. In all reports was evidenced information about business knowledge and strategic analysis. The qualification of the evaluators presented the lower variability of information, indicating a certain standardization of these data. It can be considered that the information highlighted in the Lauds suprem the needs of information of users and can be a tool to minimize asymmetry of information and errors in Valuation. Although the quality of the information has not been evaluated, it can be inferred that a greater amount of data can offer larger informational content, thus giving more subsidy for decision-making.

Keywords: Fusions and Acquisitions. Public share offer. Evaluation report.