<document>
<page>
<par>
<line>
Centro Unv*rsitário Santo Agostinho
</line>
</par><par>
<line>
www*.fsanet.com.*r/revista
</line>
<line>
Rev. FSA, Tere*i*a, *. *7, n. 6, art. 2, p. 30-55, jun. *0*0
</line>
<line>
I*SN Impresso: 180*-6356 ISSN *letrô*ico: 2317-2983
</line>
<line>
http://dx.doi.org/10.12819/2020.1*.6.2
</line>
</par><par>
<line>
Cust* Efetivo Total das Alternativas *e *inanciam*nt* Agríc**a no Brasil
</line>
<line>
Tot** Effective C*st of Agricu*tura* F*nancing A*ternatives i* *razi*
</line>
</par><par>
<line>
Guilherm* Aza*buja C*r*oso
</line>
<line>
Bac*arel em Administraç*o p*la Universidad* **deral da G*ande Dourados
</line>
<line>
E-*ail: guilh*rmecardoso*ga@hotmail.com
</line>
<line>
Ré*io *arcio Toesca Gi*enes
</line>
<line>
Pós-D*ut*r em Fina**as pela *ni*ersidade de *ã* *aulo
</line>
<line>
Dou*or em Administra*ã* de Empres*s pela Unive*sidade Federal de *iço*a
</line>
<line>
Professor d* Uni*er*idad* Federal d* Gr*n*e Dourado*
</line>
<line>
E-ma*l: regiogimene*@ufgd.edu.br
</line>
<line>
Eduardo Luís Casaro*to
</line>
<line>
Doutor em Adm*n*s*r*çã* pela *niv**sidade Federal d* M*to Gr*sso do Sul
</line>
<line>
P*ofessor **j*nto da Universidade Fed*ral da *r*nde
</line>
<line>
E-mail: **u*rdo*asarott*@ufgd.edu.br
</line>
<line>
**semar Jo*é Hall
</line>
<line>
D*utor em Ci*ncia* Contábei* e Admini*traçã* pela Univ**sidade Re*ional de Blume*au
</line>
<line>
P*o*essor da Universida*e *ederal *a Grand* *ourad*s
</line>
<line>
E-mail: rosemarhall@u*gd.edu.**
</line>
<line>
Sulma Vanessa Souza
</line>
<line>
Mest*e em Dese*volvimento Regional e de *istem*s *rodutivo*-Universi*ade *s*adu*l de Mato Gros*o do Sul UEMS
</line>
<line>
E-mail: sou*avanessa*vs@b*l.*om.br
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
Custo Efetivo Total das Altern*tivas *e Financiamento Agrí*ola no Bra*il
</line>
<line>
3*
</line>
</par><par>
<line>
RESUM*
</line>
</par><par>
<line>
E*te tr*balho objetivou ident**ica* o Custo Efe*ivo Total (CET) *as fontes oficiais e de algumas
</line>
<line>
altern**ivas de financiam*nto agrícola para pe*uenos, *édios e grandes pr*dutores rurais no
</line>
</par><par>
<line>
município d* Dourad*s/MS. *tilizaram-se dados sec*ndário*
</line>
<line>
disponibi*izados pel*:
</line>
</par><par>
<line>
Comp*nhia *acion*l de Abastecimento (CON*B), Centro de Estudos *va*çados em
</line>
<line>
Econ*mia Aplicada (CEPEA), B*nco do Brasi* S.A e Banco Cent*al do Brasil (BA*EN).
</line>
<line>
Realizou-se o tra**mento dos dad*s mediante ap*icação de modelos de e*g*nhari* f*nanceira
</line>
</par><par>
<line>
que permiti*am simula*, em diferentes cen*rio*,
</line>
<line>
o **sto efetivo do c*édito *ficial da*
</line>
</par><par>
<line>
altern*tivas propostas no est*do. *p*rou-*e que o CET *as operações rea*iz*das c*m recursos
</line>
</par><par>
<line>
d* cr*dito *ural ofi*ia* é muito superio* *os
</line>
<line>
divul**dos
</line>
<line>
pelo Gover*o *ederal. No c*so d*
</line>
</par><par>
<line>
cr**ito rural para o p*q*eno produtor, ocorre um ac*éscimo de 46*,27% em relação *o custo
</line>
<line>
i*formado de *,5% a* ano. *as sim*lações com a C*R e a CI*, as diferenças enco*trad*s e*tre
</line>
<line>
* custo decla*ado e o e*etiv* n*o foram sign*f*ca*i*as.
</line>
<line>
Pa*avras-cha*e: Crédito *ural. Cu*to efetiv* total. Financiamento a*rícola.
</line>
<line>
ABS*RACT
</line>
</par><par>
<line>
Thi* work aimed to identify **e Total Effe*tive Cos* (TEC) from official sources
</line>
<line>
and some
</line>
</par><par>
<line>
a*ricultura* finan**ng *lternatives f*r small, ***ium an* large ru*al producers in
</line>
<line>
t h*
</line>
</par><par>
<line>
muni*i*ality o* D*ur*dos/*S. Sec*n*ary data provided by Companhia N*cional
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
Abas**cimento (CONAB), Ce*tro
</line>
<line>
de Estud*s Av*nçado* *m *conomia Ap*icada (CEP*A),
</line>
</par><par>
<line>
Banco do Brasi* S.A *nd Banco Central do Brasil (*ACE*) were us*d. The treatm*nt of the
</line>
<line>
da** was car*ied out t*rough *he application of financial en*ineer**g models tha* allow*d
</line>
</par><par>
<line>
***u*a*ing i* d*ffere*t scenarios *he e*fe**ive cost of *he official credit of the
</line>
<line>
alter*at*ve*
</line>
</par><par>
<line>
proposed in the study. It was f*und that the *EC of operations carr*e* ou* wit* resources *ro*
</line>
<line>
the *f**cial rural cre*i* is much higher than t*ose disclosed by the *ed*r*l Gover*men*; in the
</line>
</par><par>
<line>
cas* *f
</line>
<line>
r*r*l credit fo* s*all producers, the*e is ** ***rease o* 461.27% in relation to th*
</line>
</par><par>
<line>
reported cost of 5.5% per year. In CPR and C** simulatio**, t*e diffe*ences fo*nd *etw*e* *he
</line>
<line>
dec*a*ed cost **d the actua* cost were not signifi*ant
</line>
<line>
Keywor**: Ru*a* cre*it. Total effectiv* cost. Agri*ultu*al financin*.
</line>
</par><par>
</page><line>
*ev. FSA, Teres*na PI, v. 17, n. 6, a*t. 2, p. 30-55, ju*. 202*
</line>
<line>
ww*4.*sa*et.com.br/revist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
*. A. *ardoso, R. M. T. Gim*n**, E. L. Casa*otto, *. J. Ha*l, S. V. Sou*a
</line>
<line>
32
</line>
</par><par>
<line>
1 **T*ODUÇÃO
</line>
</par><par>
<line>
O ag**negóc** brasileiro tem sido *mporta*te *ara o dese*volvimento do p*ís. Em
</line>
<line>
2016, o *etor destac*u-*e c*m um *rescime*to em *ua participa**o ** Produt* Interno Bruto
</line>
<line>
(PIB), *om um p*rce*tual de 23% (m*pa, 201*), e* re**ção a *015, cuja participaçã* foi *e
</line>
<line>
21,5%. Além diss*, e*qua*to a i**ústria rec*ou 6,2% e ** serv**os 2,7%, o ag*o*eg*c*o, dentre
</line>
<line>
os demais se*ores da economia, **i * que m*is *res*eu: *,8%.
</line>
<line>
Boa parte d*st* de*empen*o de**-*e ao volu*e disponív*l de *inanciamento agrícola
</line>
<line>
que estimula o produto* a inv*stir no setor. Com o crédito ru*al, a taxas subsidiada*, o produtor
</line>
</par><par>
<line>
dispõe de m*ios
</line>
<line>
para *e alavancar, já que * a m**eira ma*s *dequa*a para s* capital*za*
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
*t*nder *s necess*dad*s *e pro*ução (RIBEIRO, 197*; MEDEIROS et al., *017).
</line>
</par><par>
<line>
A
</line>
<line>
**rtir ** a*o 20**, o Gover*o *ederal *etomou o apoio ao *et*r do *gr*negó*io
</line>
</par><par>
<line>
*umentando ano a ano o volume de re*urs** d*stinados ao cré*i*o rural. Pa** a safra 2017/2018,
</line>
<line>
*oi liberado * maior volume de **cursos *ar* o *rédi*o rural *m t*d* a sua hi*tória, cujo valor
</line>
<line>
f*i igual * *$ 200,3 bi**ões, 7*% a juros con*r*lados, cu*as taxas fo*am assim e*ta*elecidas:
</line>
<line>
*,5% a.a. para *uste*o; *,5% *.a. para in*estimento*; e 6,5% a.*. para armazenagem e inovação
</line>
<line>
t*cnológica (M*PA, *017).
</line>
<line>
*pes*r do aumen*o dos r*curs*s destinados ao crédito rural nos ú*t*mos anos, perc*be-
</line>
<line>
se o esgotamen*o do mo**lo tr*dicional de pro*ime*to do r**erido crédito aos *rod*tores r**ais.
</line>
<line>
O cenári* de control* de gastos da dí*i*a primária d* Gov*r** Federal, *ediante aprovaçã* da
</line>
</par><par>
<line>
PEC 241/2*16, le*a a *nce*tezas quanto *ibe**ção *o mesmo volume d* recurs*s par* os à
</line>
<line>
pr*x**os ciclos produtivos. Além disso, deve-se con*iderar a n*cessida*e adi*ional de r*c*rso*
</line>
</par><par>
<line>
a cada cic*o produ*iv*, em fu**ão d* aumento dos *usto* de
</line>
<line>
**oduçã*,
</line>
<line>
e* grande pa*te,
</line>
</par><par>
<line>
*ndexado à variação cambial. A maior parte dos i**u*os agríco*a* é cot*da em dólar, o que
</line>
<line>
imp*cta de forma r*leva*t* os c**t*s de produção, ex**in*o, sucessi**m*nt*, m*ior volu*e de
</line>
<line>
*e*urs*s a ca*a ano (ZIC*, 2001).
</line>
<line>
O *odelo tradicional de *rédito rural a*resenta-*e com determi*adas limi*ações, um*
</line>
</par><par>
<line>
vez
</line>
<line>
que, **ém
</line>
<line>
da oferta ins*fic*ente
</line>
<line>
em rel*ção
</line>
<line>
à
</line>
<line>
potencial d*manda a ser c*ntrat**a, se
</line>
</par><par>
</page><line>
identifica com a falta de capilaridade e altas taxa* *e ina*imp*ênc*a (MASSUQUETTI, 1998).
</line>
<line>
Ao mesmo t*mpo, o c*sto de produção tem aumentado ao lon*o do* an*s, fa*end* com que o
</line>
<line>
*rodutor rural so**cite *** frequê*cia o apoio fi**nc*iro ao poder *úblico.
</line>
<line>
O Bra*il possui um gra*de potencial pa*a expandir *ua pr*dução agrícol*, entretan*o,
</line>
<line>
a n*cessidade d* recursos f*nanceiros para *inanciá-*a é i*discutível. Dessa fo*ma, cabe *ab** o
</line>
<line>
c*sto efe*iv* do crédito ru*al o*icial e de potencia** alternativas ao fin*nc*amento dessa
</line>
<line>
Rev. FSA, Ter*sina, v. *7, n. 6, art. 2, *. 30-*5, jun. 2020 www4.*sa*et.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo Efetivo T*tal da* Alt*r*ativ** de Fin*n*ia*ento Agríco** no Brasil
</line>
<line>
33
</line>
</par><par>
<line>
produção. * pa*tir deste contexto, es*e *rabalho busca respon**r *s *eguintes **estõe* de
</line>
</par><par>
<line>
pesquisa: Qu*l é * Custo Ef*tivo Total (*ET) da* fontes oficiais e as alternativas
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
financiamento ag*íc*la pa*a pequ*n*s, médios * gr*ndes produtores d* soja em **urados/MS?
</line>
</par><par>
<line>
Para um *e*or que *em destaque n* economia d* país, a *nálise d* alternativas
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
f*nan*i*me*to agrícola *i*veis, dis*oníveis no mercado, cu*os custos efetivos, nest* es*udo,
</line>
<line>
*er*o determin*dos, justi*ica-s* na medida em que apoia * tom*da de decisão do pro*ut*r em
</line>
<line>
relaç*o à *aptação de recursos para f*nanci*r sua atividade produtiva.
</line>
<line>
2 FUNDAM*NTAÇÃO TEÓRIC*
</line>
<line>
2.* Ev*lução do crédito *ur*l no Brasi*
</line>
</par><par>
<line>
No *rasil, a necess*dade ** r**ursos de
</line>
<line>
financiamento agr*cola é antiga. De*de
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
período colonial, produtor*s d* cana-de-a*úcar na região de Pernambuco obt*nham cr*dit* na
</line>
<line>
Comp**hia *olandes* d*s Índia* Oc*den*ais para vi*biliza* a *ro*uçã*. Com a expulsão do*
</line>
</par><par>
<line>
holandeses em 1*54, a Coroa Portuguesa fund*,
</line>
<line>
e*
</line>
<line>
168*, a Compa*hia *e Com*rcio do
</line>
</par><par>
<line>
M*ranhão, c*m * objetivo de estimular a agricul*ur* d* can*-de-açúcar e algo*ão, fornecend*
</line>
</par><par>
<line>
cr*d*to, *ran*por** es*ravos par* os p*odutores da região *ordeste do Brasil (CUENC*; *
</line>
<line>
MANDARIN*, 2007). Em 1885, ai*da n* **ríodo im*er*al, houve a primeira *edida p*ra
</line>
<line>
viabili*ar e*pré*ti*os aos a*ricu*tores por bancos p*ivados, por meio da Le* nº 3.272 *e 05 de
</line>
<line>
*utubro de 1885, em seu a*t. 10 (GUIMARÃES, 1974).
</line>
<line>
Com a proc*amação da *epública, uma séri* de mecanismo* foi *lab*rad* com o intui**
</line>
<line>
de fomentar o c*édito a produtores rura*s, como, por e**mpl*, as caixa* Raifferse* e o* Bancos
</line>
<line>
*uzzatt* (inspiradas nas coop*rativas de créd*tos al*m** e i*ali*nas, r**pectivamente), po* mei*
</line>
<line>
*o Decreto nº 17.339, de 02 de junho de 192*. Posteriormente, fo* promulgada * Lei da Usur*
</line>
<line>
(Decreto nº 22.*2*, de 07 de ma*o de 1**3), que f*x*va a ta*a de juros do crédito rur*l *m *%
</line>
<line>
** *no (me*ade do que se estabe*ecia pa*a c*éditos em outras at*vida*e*). Em 1937, foi criada
</line>
<line>
a Carte*ra *e Crédit* Ag**col* e Industrial do Banco do *rasi* - C*EAI, por meio da Lei nº
</line>
<line>
4*4 de 09/*7/193* (GUIMARÃES, 1*7*; NO**EGA, 1*85).
</line>
<line>
A *olítica de crédito rural no país, com o c*édit* barato como i*strum*nto de incenti**,
</line>
<line>
a i*tervenção est*tal e a oferta de *ecursos para o financiamen*o pel* *overno marcaram
</line>
<line>
fortemente *s *ara*terís*icas do sistema de apoio * agricult*ra. Até o momento da c**ação da
</line>
</par><par>
<line>
CRE*I, tudo o que havia sido criado, tratand*-se de
</line>
<line>
crédito rural, girava *m torno do
</line>
</par><par>
<line>
fortalecimen*o do cultivo
</line>
<line>
do
</line>
<line>
café. Bas*camen*e, a CREAI tinh* p*r ***ali*ade * assistê*cia
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, Teresina PI, v. 17, n. 6, art. 2, p. 30-55, jun. 2020
</line>
<line>
w*w4.*sanet.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. A. *ar*oso, R. M. T. Gimenes, E. L. Casarotto, *. *. Hall, S. V. ****a
</line>
<line>
*4
</line>
</par><par>
<line>
fina*c*ira * agricultura, **uisição d* sement*s e adub*s, c*steio no perío*o de entressafra e a
</line>
<line>
cria*ão de n*va* indústrias no pa*s por mei* d* emiss*o de bônus pelo B*nco do Brasil. Durante
</line>
<line>
o período de 194* a 196*, o foc* das po*íti*as governam*ntais er*m o* investimentos em
</line>
</par><par>
<line>
in*raestrutura, como transp*rte*, *omunicaçõe* e ar*azen*ge*s (*O*REG*,
</line>
<line>
1*85;
</line>
</par><par>
<line>
MASSUQUET*I, 1998; ZICA, 20**).
</line>
</par><par>
<line>
O surg*men** da CREAI sig*ificou a p*imeira ação rea* para se *nstit*ir uma política
</line>
</par><par>
<line>
governamen*a* *e crédito *ural
</line>
<line>
n* Brasil p*r mei*
</line>
<line>
d* Banco do Brasil. Em seu início,
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
de***penho da CREAI era mu*to favorável, levand*-s* em consi*eração * volum* d* *ré*ito
</line>
<line>
apli*ado, as t*xas de juros, o *razo * ** garant*as exigidas naquel* período. *ntretanto, como
</line>
<line>
*eio de *o**nto à produção e m*derni*a*ão agrícola, a CR*AI não c*nseguiu s*prir as
</line>
<line>
necessida*es de crédito, uma vez que o nú*ero de agências e o volume de *ecursos oferta*os
</line>
</par><par>
<line>
pelo *anco do *ras*l eram insufic*ente*
</line>
<line>
p*ra atend*r aos financiamentos *a *poca
</line>
</par><par>
<line>
(RO*RIGU*S e* al., 1978).
</line>
</par><par>
<line>
Durante o *overno do presiden*e Jâni* Quadros, *oi *riado, em 1961, o Grupo
</line>
<line>
Ex*cutivo d* Créd*t* Rural - GE*RE (dec*eto *º 50.637, de 20 de maio de 1*6*), re*ponsável
</line>
<line>
*or fo*mular *s bases para uma política *e c*édito rural, *b*er um *aior ap*ov*ita*ento dos
</line>
<line>
recursos d*sponíveis e artic*lar com outros *rogramas o apoio *o produtor. Com* r*sultado das
</line>
<line>
ati*idades da GE*RE, f*i criado, em *964, a **ordenação Nacional de Cr*dito Rural - *NCR
</line>
<line>
(de**eto n* 54.019, de 14 de j*lho de 194), como *rgão de apoio no planejamento e co*rdenação
</line>
<line>
de cré*ito rural no país. Logo em seguida, foi criado o F**do N**ional de Refinanciame*to
</line>
<line>
**ral - F*RR (decreto 54.129, de 13 de agosto de 1964), com o objetivo de destinar rec*rs*s
</line>
</par><par>
<line>
*ara *efinanciamen*o *
</line>
<line>
de t í t ul o*
</line>
<line>
de c*édito e de duplicatas de forneced*res
</line>
<line>
de fertilizantes,
</line>
</par><par>
<line>
fungici*as, ins*t*c*das e semen*es (*UIMARÃES, 1974; NOBR*GA, 1985).
</line>
<line>
Para **ssuquet*i (*998), o gover*o bra**leiro, a partir desse *o*ento, decidiu que
</line>
<line>
para mod*rni*ar a agricultura no país er* nece*sária a *tiliza*ão de novos insumos. Dessa
</line>
<line>
forma, aumentando a produção agrícola promo*ia-se o aumento das e*portaç*es *os pro*u**s
</line>
<line>
p*imá*ios, gerando divisas que fomentar*am o d*senvolvim*nto *co*ô*ico. É nesse contexto
</line>
<line>
que surg* a in*t*tu*iona**za*ão do crédito *ural **mo um me*o de mode*ni*ar a ec*nomia do
</line>
</par><par>
<line>
país, fornecen*o
</line>
<line>
** setor
</line>
<line>
do agroneg*cio *m meio para *bter novos insumos e aume*ta*
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
p*odução.
</line>
</par><par>
<line>
O crédito rural, *ficialme*te estabel*cido pela Lei nº 4.829 de 05 de nov*mbro *e
</line>
<line>
1965, * con*rolado pelo B**co Centr*l do *rasil, por meio *o Sistema Nacio*al de Crédito
</line>
<line>
*ural (SN*R). Litera**ente, a ref*rida Lei, em seu artig* 2º, es*ab*l*ce "[...] o s*pr*mento de
</line>
</par><par>
<line>
recursos *inance**os po* entida**s
</line>
<line>
públicas e est*be*eci*en*os
</line>
<line>
de *réd*to p*rticular*s
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
</page><line>
R*v. FSA, Teresina, *. 17, n. *, art. 2, p. 30-55, jun. *02*
</line>
<line>
www4.fsanet.com.*r/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
*usto Efetivo *o*al das Alterna*ivas de Financiame*to Agr*cola no Brasil
</line>
<line>
3*
</line>
</par><par>
<line>
produtores rurais o* * suas co*pera**vas para ap*icaç*o ex*lusiv* em ativida*es q*e se
</line>
<line>
*nquadrem nos objeti*o* ind*cad** na le*is*açã* em vigor" (BR*SIL, *965).
</line>
<line>
Po**anto, o *rédito rura* conse*va os *e**isitos básicos à* **eraç*es bancár**s para sua
</line>
<line>
r*alização, mesmo sen*o subo*di*a*o a uma l*g**lação pró*ria. Do mes*o modo, o cré*ito
</line>
<line>
rural concretiza-se medi*nte o c*mpriment* *e atos *ue *arcam seu processa*ento. *endo
</line>
<line>
*ssim, cabia às *ns*ituições finance*ras anunciar o que **iam dispor em crédi*os ao pro*utor
</line>
<line>
r*ral, bem co*o a atividade ob*eto do financia**nto, prazos e ta*as de *u**s (CA*V*L**,
</line>
<line>
197*).
</line>
<line>
Seg***o Ribeiro (1979, p. 4*), "o crédito rural institu**onalizado a par*ir dessa lei f*i
</line>
<line>
edifica*o no rac*ocínio impl*cito de que o agricultor n*o dispunha de **pitalização suficien*e
</line>
<line>
em face do ciclo dos ativ*s co**entes d* agricultura". Nóbreg* (1985) destaca que a legis*ação
</line>
<line>
nasceu sob * inf*uência *o pensamento qu* a**ibuía ao cré*ito o principal meio d* estímulo à
</line>
<line>
agricultura e, a partir disso, o governo *e*ia o responsáve* por ofertar o **c*ss*rio v**ume de
</line>
</par><par>
<line>
recursos
</line>
<line>
para f*na*ciar a produção agrícola. D* acor*o com o Quadr* 1, atual*e*te, as
</line>
</par><par>
<line>
operações de crédito rur*l o*icial estão l*mi*a*as a 8,75% ao *no.
</line>
<line>
Quadro 1 - En**rgos f**a*ceiros das op*rações de crédito rural n* B*asi*
</line>
<line>
T axa
</line>
</par><par>
</par>
<par>
</par>
<par>
<line>
Fonte: elaborado pelos a*t*res.
</line>
<line>
Segun*o Ribeiro (1*79, p. 47), "o crédit* rural insti**cionalizado a p*rtir dessa lei fo*
</line>
<line>
ed*fica*o no raciocínio implícito de q*e * agricultor não dispunha de capitaliz*ção su*iciente
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FS*, T**esina PI, v. 17, n. 6, *rt. *, p. 30-55, **n. *020
</line>
<line>
www4.f*anet.com.*r/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. *. Cardos*, *. M. T. G*m*nes, E. L. Casaro*to, R. *. Ha*l, S. V. Souza
</line>
<line>
36
</line>
</par><par>
<line>
em face ** ciclo dos Ativos C*rrentes na agric*ltura". Nesse s*ntido, d* ac*rdo com a Lei *º
</line>
<line>
4.82*/65, capítulo I, art*go *º, o crédito rural estabelece *s segui*tes objetivos:
</line>
<line>
I - estimular o incremento orden*do *os *nvestimentos rurais, inclusive para
</line>
<line>
armaz*namento, be*eficia**nto e industrialização do* pr*dutos agropec*á*ios,
</line>
<line>
q*an*o efetuad* por coo*erativas ou p*l* produtor ** sua p*opriedade *ural;
</line>
</par><par>
<line>
II - fav*r*cer cu*tei* oportuno e adequ*do da o
</line>
<line>
prod*ção e a comer*ial*zação
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
produtos agropecuários;
</line>
</par><par>
<line>
III - pos*ibi*itar o fortalecimento econômico dos produt*res rurai*, n*tadamen*e
</line>
<line>
*equenos * médios;
</line>
<line>
IV - inc*ntivar a in**odução d* m*todo* racionais de *rodução, visa*do ao aum*nto
</line>
<line>
da produtividade e à mel*oria do padrão de v*da d*s p*pulações rurais, e à a*equada
</line>
<line>
*ef*sa *o s*lo;
</line>
<line>
A partir do capítulo II, a Le* 4.*29/*5 relaci*na as entidades que faz*m pa*te d* S*CR.
</line>
</par><par>
<line>
As institu*çõ*s básica* que faz** parte do *i*tema nacion*l de crédito rural
</line>
<line>
são * *anco
</line>
</par><par>
<line>
Centra*, Banco do Brasi*, Banco *e Cr*dito Cooperativo, Banco de *r*dito d* Ama*ônia
</line>
<line>
(BASA) e o Ba*co d* Nordeste do B*asil. A**m de*s** *ntid*des, *s*ão vi*culados ao sistem*
</line>
</par><par>
<line>
de cré*ito rural o Instituto Brasileiro de Reforma *grár*a (I*RA), Instituto Na*ional
</line>
<line>
d*
</line>
</par><par>
<line>
Desenv*lvi*en*o Agrário (INDA) e o Ban*o Naci*nal de Desenvolvimento Econômico
</line>
<line>
(BNDE).
</line>
</par><par>
<line>
*o capítulo II,
</line>
<line>
as
</line>
<line>
entidades auxi*iare* *ue fazem parte do SNCR são as Cai*as
</line>
</par><par>
<line>
Econômicas, bancos privados, sociedades de crédi*o e cooperativ*s auto*iza*as a o**ra* em
</line>
<line>
c**dito rur*l. Conform* o artigo 7º, § 2º, da Lei 4.829/65, essas entidades poderão artic*lar-se
</line>
<line>
no sist**a, atr*vés de convêni*s, órgãos oficiais de valorização *egion** e entidade* que
</line>
<line>
p*estam **sist*ncia técnica e econ*mica ao produ*or rural, cujos serviços possa* **r utilizado*
</line>
<line>
*m conjugação com o crédito.
</line>
</par><par>
<line>
*t*almen*e,
</line>
<line>
as font*s d*
</line>
<line>
recursos
</line>
<line>
para
</line>
<line>
o
</line>
<line>
crédito
</line>
<line>
*ural no
</line>
<line>
Brasil são:
</line>
<line>
recursos
</line>
</par><par>
<line>
obrig*tórios, op*raçõ** oficiais de cré*ito (Poupança Rural, Fundos Const*tucionais, *esouro
</line>
<line>
Nacional, et*.), recursos livre*, re**rsos do Fundo d* Amparo ao Trabalhado* - FAT e r*curs*s
</line>
<line>
oriu*dos de instituições fin*n*eiras no exterior com * finalidade específica de fin*nc*amentos
</line>
<line>
rur*is (ZICA, *001).
</line>
</par><par>
<line>
Atualmente,
</line>
<line>
as fo*te* *e
</line>
<line>
recurso*
</line>
<line>
pa*a
</line>
<line>
o
</line>
<line>
crédito
</line>
<line>
*ural n*
</line>
<line>
Brasil são:
</line>
<line>
recursos
</line>
</par><par>
</page><line>
obrig*t*ri*s, oper*çõ*s oficiais d* crédito (Poupança **ral, *u*dos Consti*uci*nais, Tesour*
</line>
<line>
Nacional, etc.), recurso* liv*es, recursos d* Fundo *e *mparo ao Trabalhador - *AT e *ecursos
</line>
<line>
oriundos de institui*ões f*na*ceiras n* exterior, co* a finalidade e*pe*ífi*a de financ*am*n*os
</line>
<line>
ru*ais (ZICA, 2001).
</line>
<line>
De acordo com o M*nu*l do *rédi*o *ural - MC*, recursos ob*igatório* são aque*e*
</line>
<line>
destinado* * operações de c*édito rural, proven*entes do Va*or S**eito a Recolhimento (VSR)
</line>
<line>
R*v. FSA, Ter**ina, v. 17, n. 6, *r*. 2, p. *0-55, jun. *0*0 ww*4.fsanet.com.br/r*vista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo Efetivo Total das Alterna*iva* de Financiamento Agrí***a no *rasi*
</line>
<line>
37
</line>
</par><par>
<line>
relativo aos *e*ur*os à vista, dos depósitos captados por institu*ç*es financeiras públicas
</line>
<line>
fe*erais e esta*uais * dos *aptados pelas instituiç*es fin*ncei*as públi*as est*duais, titu*ado*
</line>
<line>
*or en*idades *ú*li*a* munic*pais *a res*ectiva unidade federa**va.
</line>
<line>
A pr*n*ipal fonte de *ecursos *ara o crédit* rural é ori*ndo da poupança rural (aque*es
</line>
<line>
capt*dos *egundo a* norma* ap*icáveis a*s depósitos de p*upança do Sistema Bra*ilei*o de
</line>
</par><par>
<line>
Pou*ança e Emprésti*o - SBPE),
</line>
<line>
correspondendo a 3*% das apl**açõe* nes*e período. Os
</line>
</par><par>
<line>
recu**os obrigatórios corresponder*m a 27%, s*g*idos por recursos do BND**/Finame, com
</line>
<line>
10%, * da Letra de Crédito do Agronegócio - LCA, com 8%.
</line>
<line>
*ortanto, o c**dito rural é um* im**rtante ferramen*a para que os em*r*en*ed**es *o
</line>
<line>
cam*o de*emp*nhem um *apel **ivo na eco*o*ia. *om o advento da *ei *.829/*5, o crédito
</line>
<line>
ru*al pode auxiliar a produç*o e a comerci*lizaç*o e, além diss*, c*mo um re*utor de riscos
</line>
<line>
par* o *gricultor (RIBEIRO, 1*7*). Outro p*nto a dest*car a resp*ito d* *mpo*tâ*cia *o **édito
</line>
</par><par>
<line>
rural para e*te setor é a sazona*idade, na qual, *o longo *o ciclo
</line>
<line>
pro**tivo, os agricultores
</line>
</par><par>
<line>
enfr*ntam *uita* despe*as, co*o mão de obra, insumo*, m*quinários, en**e outras, e o *uc*o
</line>
<line>
só aparece a*ós a *o*hei**, fator*s que justificam a necessidade d* abastecimen*o fina*c*i*o
</line>
<line>
(CERENZA et al., 2*15).
</line>
<line>
2.* *od*lidades de financiamento do cré*ito rural oficia*
</line>
<line>
A Lei nº 4.828 de 0* *e nove*bro de 1965, e* se* art. 8º, define a* moda*idades *e
</line>
<line>
operação do cré*it* rural, com as re*pect**as c*ndições *escritas *o Man**l do *rédito Rural
</line>
<line>
e o* seguintes tip** de financi*mento: custeio, investimento e *omerc*al*zaçã*.
</line>
</par><par>
<line>
O financia*ent* de custeio d*stina-se
</line>
<line>
a co*rir as despesas no*mais dos *iclos
</line>
</par><par>
<line>
*ro**tivos, tais como d* ci**o pro*utivo
</line>
<line>
de lavou**s periódicas, *a entressafra de lavo*ras
</line>
</par><par>
<line>
pe*manente* ou da extraç*o de produ*os vegeta*s espontâne*s ou c*lt*vado*, inclui*do
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
**nef*c*am*nto primá*io
</line>
<line>
d*
</line>
<line>
produção
</line>
<line>
obt*da e seu armazenamento no imóvel rural
</line>
<line>
ou *m
</line>
</par><par>
<line>
coo*erativa; de exploração pecuár*a; de ***eficiamento *u
</line>
<line>
de industrialização
</line>
<line>
de produtos
</line>
</par><par>
<line>
agropecuários. Já o crédi*o de investi*ento, *e
</line>
<line>
aco*d* co* a Lei 4.829/65,
</line>
<line>
co*preende
</line>
<line>
os
</line>
</par><par>
<line>
*ecurs** que se *estin*m a in*ersões em bens e serviços, c*jos d*sfrutes ** realizem no curso
</line>
<line>
de v*rios *eríodos (BR*SI*, 2017).
</line>
</par><par>
<line>
De acordo com o Ma*ual
</line>
<line>
de Crédit* Rur*l (MCR), *sses investiment*s *odem ser
</line>
</par><par>
</page><line>
divididos em *nves*imentos fix*s - como a const**ção, reforma ou ampliação d* *enf*itorias e
</line>
<line>
i*sta*ações pe*manentes; a*uisição de máq*i*as e equ*pa*entos; obras de *rri*aç*o, *çu*agem,
</line>
<line>
drena*em; flores*am*nto, *eflor*st*m*nto, desmatamento e destoca; formação *e l**our*s
</line>
<line>
*ev. FSA, Teresina P*, v. 17, n. 6, art. *, p. 30-55, j*n. 2020 www4.fsanet.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. A. Cardoso, R. *. T. Gimenes, E. L. Casaro*to, R. J. Hall, S. V. Souza
</line>
<line>
*8
</line>
</par><par>
<line>
permanen*e*; for*a*ão ou recuperaç** de p*st*gen*; eletrificaç*o e t*lefoni* *ural; pr**e*ão,
</line>
<line>
correção e recuperação do solo, inclusive, a aquisi**o, transpor*e e ap*icação *os insumos par*
</line>
</par><par>
<line>
estas
</line>
<line>
fin*li*ade* - * semifix*s - aquisi**o de animais para reprodução, *ria ou
</line>
<line>
serviço;
</line>
</par><par>
<line>
ins*alações, máquinas e e*uip*m*ntos de
</line>
<line>
p*ovável duração útil não super**r * cinco
</line>
<line>
*nos;
</line>
</par><par>
<line>
a**isição de *eícu*os, tratores, col***ta*eiras, i*pl*mento*, embarcações e
</line>
<line>
*eron**es
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
aqui*ição de equipa*ent** emp*e*ado* na medição de lavouras.
</line>
</par><par>
<line>
Por fim, o cr*dit* de *om*rciali**ç** t*m o objetivo de vi*bilizar ao produ*o* **r*l *u
</line>
<line>
às sua* cooper*tivas agropecuári*s os recursos *ec*ssários à comercialização de se*s produtos
</line>
<line>
no mercad*. Segundo o Manua* d* Cr*dito Rural, es*a modalidade de fi*anciamento *brang*
</line>
</par><par>
<line>
a pré-come**ialização: des*o*to de *upl*cata Rural *
</line>
<line>
*e *ota Promiss*ria; emprés*imo*
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
*oo*erativas **ra adia*tamento* as*ociados, por c*nta de pr*dut*s en*regues p*ra venda, a
</line>
</par><par>
<line>
observados os p*eços de com*rcialização; *in*nciame*to para estoca*em de
</line>
<line>
p*oduto*
</line>
</par><par>
<line>
ag*op*cuári*s; financ**mento de *roteção de p*eços e/ou prêmios de risc* de *qualiza*ão de
</line>
<line>
p*eços e *amb*m o financ*ame*to para gar*nti* de pr*ç*s ao *r**ut*r.
</line>
</par><par>
<line>
Em s*a **sên*ia, o
</line>
<line>
crédi** ru*al tradicional serv* d* suporte ** relaç*o entr*
</line>
</par><par>
<line>
*rodutores rurais e o *oder públi*o, no sentid* de que essa ferr*men** tenha sido utilizada como
</line>
<line>
o princip*l i**trumento de cre*cimen*o e da mod*rnização da *rodução. Mas isso teve ref**x*s
</line>
<line>
negativ*s ao longo do t*mpo, na qual se c*ia a de*endência de um setor *m um mod*l* que *ão
</line>
<line>
se renovou. Com esse cr*dit* subs*diado, o p*odut*r se *como*ou e deixou de bus*ar
</line>
<line>
alternativ*s par* formação do s*u *reç*, somado aos ri*co* da possibilida*e de a a**v**ade ter
</line>
<line>
contribuíd* para as altas taxa* de in*dimp*ência do setor (GONZALE*, 1998; *ICA, 2001).
</line>
<line>
Entretanto, gr*dativamente, as f*n*es de recur*os p*blica* est*o sendo s*bstituíd*s
</line>
<line>
pelas privadas. A*s poucos, a taxa de juros p*atic*da para financia*ento agrícola aprox*ma-se
</line>
<line>
das tax*s *e juros *rati*adas pel*s dema*s setores do m*rcado. E*sa aprox*mação faz parte de
</line>
<line>
*ma po*ítica *om o intuito de di*inuir subsídi** para o setor agríc*la comercial e aproxim*r
</line>
<line>
ess* ati*idade do que vem sendo praticado pelo mercado financeiro. Essa nov* políti*a de apoi*
</line>
<line>
a*ravés do subsidio do cré*it* agora s*ria foc*da na a*r*cultur* *amiliar e no f*rtalecim*n*o de
</line>
<line>
toda * cadeia produt*va (SALES et al., 2006). Além **ss*, em *016, foi aprova** a Emenda
</line>
<line>
Const*tucion*l nº *5, de 15 d* dezembro de 2016, que esta*ele*e um l*m*te pa*a *s d*spesas
</line>
<line>
primári*s, na qual o crédito rural e**á i*serido.
</line>
</par><par>
<line>
A p*rtir d*sta *ontextualiza*ão, per*ebe-se q*e há
</line>
<line>
*eces*idade de nov*s f*ntes de
</line>
</par><par>
<line>
re*ur*os para o *inancia*ento a*ríc*la, não apena* atr*vés d* c*édito rural tradicional. Segun*o
</line>
<line>
o relatório da OECD-F*O so*re as perspect*vas da agricultura para os *ró*imos dez anos, o
</line>
</par><par>
<line>
Brasil *nveste pouco em set*res
</line>
<line>
de suporte à ag*i*ultura, como i*fr*estrutura, se*vi*os
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, T*r*si*a, v. 1*, n. *, *rt. *, p. 30-55, j*n. 202*
</line>
<line>
www4.fsanet.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Cus*o E*etivo Tot*l d*s Alternativas de F***n**amen*o *grícol* no *rasil
</line>
<line>
*9
</line>
</par><par>
<line>
ext*nsão e suport* *ns*it**io*al e em sistem*s de c*nh*cimen*o.
</line>
<line>
Os custos
</line>
<line>
altos com
</line>
</par><par>
<line>
*mpréstim*s no mercado fi*anceiros, taxas el*vadas de *efi*anc*amento oferecidas pelo Banco
</line>
</par><par>
<line>
Central * o alto nível de tributos do setor *ancá*i* aumentam o
</line>
<line>
c*sto de c*pital * cria *ma
</line>
</par><par>
<line>
propens** para investimentos d* alto risco em c*rto praz*, ao invés de investi*entos em longo
</line>
<line>
prazo. Mudança* nas polí*i*a* de crédito *oss*bili*ariam expan*ões de cré*i*o por parte do seto*
</line>
</par><par>
<line>
privado, pode*iam li*erar mais recur*os púb*ic*s
</line>
<line>
*ar* inv**t**entos em longo p*azo,
</line>
</par><par>
<line>
aproveitan*o o pote*cial de c*e**imento para o setor (OCDE-F*O, 2015; Zica, 2001).
</line>
<line>
2.3 Modal*dades *e f*nanciamento do crédito rural oficial
</line>
<line>
O presente estudo a*o*da quatro *nst*ume*tos al*e*na*ivos de *inanciamento para os
</line>
<line>
pr*dut*res r**ais, quais s*jam: 1) *édu*a de *roduto Rural - C*R (modalidade liqui*a*ão
</line>
<line>
física); 2) Cédula de Produt* Rural (modal*dade liq*i**ção fi*ance*ra; 3) Bolsa de valore* -
</line>
<line>
Merc**os Futur** * Opções; 4) Céd*la I*obiliária R*ral - CIR.
</line>
<line>
2.3.1 Cédula d* Produto Rural - CPR (modali*ade liquidação fís*c*)
</line>
<line>
A CPR foi criada pela Lei 8.*29, de 22 de agost* de 19*4, co*o um tít*lo que o
</line>
<line>
produto* rural emite com uma promes** d* e*t*ega de produ*os ru***s par* a venda a*tecipa*a
</line>
<line>
de su* prod*ção. N*l*, o pr*dut*r recebe antecipadamente a venda d* *eu produto e se
</line>
<line>
compromet*, *o ato da venda, a entregar o produto no local, na quantidade, na *u*lid*de e na
</line>
<line>
data estipulada na cédu*a.
</line>
<line>
Diante dis*o, a CP* satis*ez * *emanda *os produ*ore* par* financiam*nt* da safra
</line>
</par><par>
<line>
atrav** da venda anteci*ada da sua produção para as insti*uições fi*anciadoras,
</line>
<line>
o que
</line>
</par><par>
</page><line>
repre*ento* p*** essas o primeiro es*orço efe*ivo na co*strução d* no*mas e tra*spar*ncia ao
</line>
<line>
mercado. *la nasceu em um momento e* que ta*to o gov*rn* qu*nto os *gent*s do me*cado
</line>
<line>
estavam à pr*cura de uma *o*ução para a baixa di**onibilidade de recursos oficiais na **cad*
</line>
<line>
de 80 (DUART*, 20**; PIMENTEL, 200*).
</line>
<line>
O art. 3º ** Lei 8.929/94 traz os seguint*s **quisitos *ara compo* a CPR:
</line>
<line>
I - deno*i*ação "Cédula de Produto Rural";
</line>
<line>
II - data da *ntrega;
</line>
<line>
III - nome do credor * cláu*ula à ord**;
</line>
<line>
*V - pro*essa pura e simples de entreg*r o pro*uto, sua indicação e as
</line>
<line>
especificaçõ*s de qualidade e quant*dade;
</line>
<line>
V - lo**l e condições da entr*ga;
</line>
<line>
Rev. FSA, T*re*ina PI, v. 17, n. 6, art. 2, p. 30-55, jun. 2020 www4.fs*n**.com.br/re*ista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. A. *a**oso, *. M. T. Gimenes, *. L. Cas*rotto, R. J. Hall, S. V. Souza
</line>
<line>
40
</line>
</par><par>
<line>
VI - de*crição d*s b**s c*dular*ente vinculados em garantia;
</line>
</par><par>
<line>
*II - data e lu**r d* emissão;
</line>
</par><par>
<line>
*III - assinatur* do emi*en*e.
</line>
</par><par>
<line>
§ 1º Sem ca*á*er de requ*s*t* essencial, * CPR
</line>
<line>
poderá conter outr** clá*sulas
</line>
</par><par>
<line>
lançadas em seu co*te*to, as quais **d*rão **n*tar d* doc*mento * p*rte, com
</line>
<line>
a assinatura do *mitente, fa*end*-s*, na cédula, *ençã* a essa circu*stância.
</line>
<line>
§ 2* A descrição *os *ens vinculados em garantia *ode ser f**ta em document*
</line>
<line>
à *arte, assinado pelo emi*ente, faz**do-se, na cédula, m*nção a essa
</line>
<line>
circunstância.
</line>
<line>
§ 3º A desc*ição do be* será f**ta de mod* simpli*icad* e, **ando for o caso,
</line>
<line>
es*e ser* ide*tif*cado pela su* n*m*ração própria, e pel*s núme**s *e registro
</line>
<line>
ou matrícula no registro oficial compet*nte, dispen*ada, *o caso de imóvei*, a
</line>
<line>
*ndi**çã* d*s resp*ctivas confrontações.
</line>
<line>
De a*ordo com Zica (2001), a CPR trouxe u*a gran*e vantage*: a **n*tr*ç*o *e um
</line>
<line>
hedging contra a que** dos *reços * a mudanç* do padrão d* formaç*o do pr*ço. Pelo modelo
</line>
<line>
*radicional de financiam*nto, o pro*utor r*ral estimava o qua*to produziri* na saf*a * quais *s
</line>
</par><par>
<line>
cu***s envolvidos n*
</line>
<line>
processo e e*caminhava *o banco seu projeto, c*nseguia *s recurs*s
</line>
</par><par>
<line>
financeiros, pro*uzia, colhia e, somente ap*s is*o, dirigia-se a* merc*do para ve*dê-*o.
</line>
<line>
E*sa *strutura já se mostra perve*sa, já qu*, sem saber q*al será o *eu preço de v*nda,
</line>
</par><par>
<line>
não se co*segue administrar os c*stos da produçã*.
</line>
<line>
Ness* cenário, o p*odutor é apen*s um
</line>
</par><par>
<line>
to*ador *e preço, e co* * CPR, o p*odutor con*egue ven*er **tecipa*amente s*a produçã* e,
</line>
</par><par>
<line>
mesmo tendo um* *strutura gerencial **ecária, tem condições de se resgu*rdar, *ormand*
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
preço d* maneir* co**eta e a*nda obter uma *a*ge* de **cro no final.
</line>
</par><par>
<line>
Portanto, * ut*lização *a CPR com* um instru*ento de fi*anciamento alternativo
</line>
<line>
significou um av*nço quan** à obtenção de recu*so*. A partir de*a, o setor *gropec*ário *ão
</line>
<line>
depende únic* e ex**usiv*men*e d*s rec**sos oficiais de crédi**, uma vez que esses recur*os
</line>
<line>
são pro*enie**es do *ercado, **ran*endo número diversificad* *e agentes (TERRA, 2*02)
</line>
<line>
2.*.2 Cé*ula *e Produto Rural - CPR (modalidade liqu*dação fina**eira)
</line>
<line>
Mesmo c*m o adv**to *a C**, *inda havia * nec*ssidade de atrair m*i* investidores
</line>
<line>
para o **tor *o agr**egóci*. Portan*o, * Lei 10.200, de 14 de fevereiro ** 200*, altera o art. 4º
</line>
<line>
da Lei 8.929/94, permit**do * li*uidaç*o fin*n*ei** da CPR. A Le* 10.*00/0* traz o *eg*inte
</line>
<line>
cont*ú*o:
</line>
<line>
Art. 4*-A. Fic* permitida a li**idação fi*anceira da *PR de que tr*ta esta Lei, de*de
</line>
<line>
que o*servadas as se*ui*tes *ondições:
</line>
<line>
I - que seja exp*icitado, em s** corpo, os refer***iais necessários à *lara ide*tificação
</line>
</par><par>
<line>
do p**ço ou do ín*i*e *e *reços a *e* utiliz*d* no res*ate d* título, a
</line>
<line>
institui*ão
</line>
</par><par>
</page><line>
r**ponsá*el por sua apu*ação ou divulgação, a praça ou o *ercado de formação do
</line>
<line>
pr*ço * o nome do índice;
</line>
<line>
Rev. F*A, Teresi**, v. 17, n. *, *rt. 2, p. 30-55, jun. *020 www4.f*ane*.com.br/r*vista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo E*eti*o Tot** d*s Altern*tiv*s de F*nanciamento A*rícola no Brasil
</line>
<line>
41
</line>
</par><par>
<line>
II - que os i*dic*dore* de preç*
</line>
<line>
de que trata o in*iso anter*or sej*m apurados
</line>
<line>
*or
</line>
</par><par>
<line>
institu**õe* i*ônea* e de credi*i*ida*e jun*o às part*s *ontra*ant*s, tenham divulgação
</line>
</par><par>
<line>
pe*iódica, p*eferencialmente
</line>
<line>
d*ária, e amp*a *ivulgação ou fac**ida*e de *cesso, de
</line>
</par><par>
<line>
fo*ma a *stare* facilmente disp*níveis para as partes contrata*tes;
</line>
<line>
III - que seja ca*acterizada por seu nome, seguido da expressão "fin*ncei*a".
</line>
<line>
§ 1º A CP* com liquidaç*o f*nanceira é um títul* líqui*o e certo, exigível, na da** de
</line>
</par><par>
<line>
se*
</line>
<line>
vencimento, pel* resultado
</line>
<line>
da m*l*iplica*ão do preço, apurad* seg*ndo os
</line>
</par><par>
<line>
critérios p*evisto* neste artigo, pela quantidade do pr*duto especif***do.
</line>
</par><par>
<line>
§ 2º Para *obr*nça da CPR co* liquidação finance*r*, *abe açã* de exe**ção
</line>
<line>
por
</line>
</par><par>
<line>
q*antia cer*a." (NR).
</line>
</par><par>
<line>
N**se p*ocesso, ga*ha-** agilidade quando exi*tir a *ecessidade de cobran*a judici*l
</line>
<line>
super*ndo * etapa de conhecimen** e i*iciando-se a cobrança diretamente na etapa de execução.
</line>
<line>
Nisso se d*fere da CPR com *ntrega física, na qual a *iquidação *ode ser feita at*avé* de
</line>
<line>
*agamento fi*anceiro baseado em valores estipulados na pró*ria cédula (ZICA, 2001).
</line>
<line>
2.3.3 Bolsa de Va**res (Mercados F**uro* * de *pções)
</line>
<line>
N* Brasil, a princip*l e*tida** re*ponsável p*r interm**iar a* neg*c*a*ões *e
</line>
<line>
c*ntrat*s f*t*ros e d* opções é a BM&F Bovespa. Através del* são negocia*os cont*atos das
</line>
<line>
pri*cipais co*modities brasileiras, como s*ja, *ilho, açúcar, ca*é, ou*o, et*., a*ém ** também
</line>
<line>
n*go*iar ações *e empre*as, moeda *strangeira e *ítulos d* Tesouro *a*ional.
</line>
<line>
Por mei* dos mercados fu*uros, s** negociado* contra*os de compra e venda na qual
</line>
<line>
*n*o*va a ent*ega de pro*utos (ativos) de orig** ag*ícola *m u*a *eterminada data. * fu*ção
</line>
<line>
da **lsa é *e p*droniz*r esses cont*ato*, *arantindo que os p*odutos possa* ser n*goc**dos
</line>
</par><par>
<line>
sem a nec*ssidade *a *xi*tência d* vi*t*ria. Por*anto, a Bo*sa de Va*ore* não com*ra não e
</line>
</par><par>
<line>
vende os contratos, ela ape*as
</line>
<line>
d* o
</line>
<line>
suporte n*cess*ri* p*ra que e*s*s n*goci*ções o*orram
</line>
</par><par>
<line>
(MASSUQUETTI, 1998).
</line>
</par><par>
<line>
De acordo com Assaf Neto (2011), os prin*i*ais co*tratos q*e são negoci*dos na
</line>
</par><par>
<line>
BM&* Bovespa se dividem
</line>
<line>
em: Futuro - n* *ual o co*prador * vendedor f***a* um e
</line>
</par><par>
<line>
com*romisso de e*tabel*cer negócio so*re determ*nado ativo em uma data *utura com *r*ços
</line>
<line>
previamente estabel*cidos; Opçõ*s - ond* o titular da opção detém o *irei*o, ad*ui*ido pelo
</line>
<line>
pagamento de um prêmio, de negocia* (compra o* *en*a) um determinado *tivo e* uma data
</line>
<line>
fu*ura e a *m *reço preestabelec*do.
</line>
<line>
Em *esumo, a p*inci*al d*ferença entre * *édu*a d* Pro*uto Ru*al (CP* fí*ica *u
</line>
<line>
fin*nceira) e o mercado fut**o é que na CPR o produto* receb* o din*eiro antec**ado de su*
</line>
<line>
pro*u**o, com *alores fi*a*o* *a emis*ão da **dul*, enq*anto que no merca*o futuro s* faz
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. *S*, Teresi*a PI, *. 17, n. 6, art. *, p. *0-55, jun. 2020
</line>
<line>
**w4.fsanet.*o*.br/*evi*ta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. A. Cardoso, R. M. T. Gimenes, E. L. C*s*ro*to, *. J. Hall, *. V. Souza
</line>
<line>
4*
</line>
</par><par>
<line>
uma "*posta" nos preços, *em neces*ariamen*e receber o di*heir* no *nício do process* e com
</line>
<line>
os ajustes di**ios *as despesas (DUARTE, 2003).
</line>
<line>
Na C*R f**ica i*termediada pela Bolsa de *alo**s, o produtor rural *recisa entregar *
</line>
<line>
produto, na dat* e no local c*mbina*o, para **e o título *eja liquidado. J* na C*R finance*ra
</line>
<line>
i**erm**iada pela Bolsa de *alores, * pro*utor não *ecess*t* entreg** * *roduto em si, ma* o
</line>
<line>
valor c*rres*o*dente e* *eais (R$) *u em dóla* (US$) para que o título possa ser liquidado.
</line>
</par><par>
<line>
Se*do assi*,
</line>
<line>
par* le**n*ar os recursos nece*s*rios para produção, o produtor rural
</line>
</par><par>
<line>
vende sua produção futura firmand* um co*p*o*isso at**v*s da CPR. O *in*nc*a*e*to assim
</line>
<line>
te* seu início através da venda futura, lastreado por *ma CPR n* q*al se estabelece os term*s
</line>
<line>
como, por exe*plo, * *a*a de entreg*, loc*l e quantidad*. * part*r *isso, entram em ce** o*
</line>
<line>
d*mais *gentes do mercado, *omo as *radings, secu*iti*adoras, d*alers, m*rcado de ca*itais
</line>
<line>
i*terno e e*terno, com o objetivo de levant*r rec*rsos para a pr*d**ão agr*cola (ZICA, 2001).
</line>
<line>
2.3.* Cédula Imobi*iária Rural - CIR
</line>
<line>
O Projeto *e Le* nº 212 de 2015, em s*u ar*. 1º, *stabele*e: "[...] autoriza o pro*rietário
</line>
<line>
* su*met*r seu imóv*l r*ra* ou fração dele ao regim* da a*etaç*o e inst*t*i a Cédula Imobiliária
</line>
<line>
Rur*l - CIR, rep*es*ntat*v* da entrega de co*sa ou obri*ação certa".
</line>
<line>
Con*orme * art. nº 2 do referido P*ojeto de Lei, o p*odutor rura* ainda p*de utilizar
</line>
<line>
uma f*ação de *ua pr*priedad* be* como *s benfeitori** *a proprieda*e, como * garant*a de
</line>
</par><par>
<line>
emprés*imos e financiament*s. Des*e mod*, * produtor *ão pr*cisa comprometer toda
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
*rop*iedade co*o *arant*a.
</line>
<line>
Es*e *ec*nismo *ode dar uma garan*i* maior aos agentes
</line>
</par><par>
<line>
*inanc*adores, pois, diferentem*nte *a CPR, ela n*o se ba*eia na p*odução e si* na propri*dade.
</line>
<line>
Dess* forma, o acess* ao crédito junto às institu*ções fin*nc*iras pode ser *implificado e *om
</line>
<line>
condições mais favoráveis.
</line>
<line>
3 METODOLOGIA
</line>
<line>
A pr*meira etapa da pesquisa é d* natureza bibliográfica * documental e descreve a
</line>
</par><par>
<line>
e*olução do créd*t*
</line>
<line>
rural no Bra*i* *
</line>
<line>
as fontes alternativ*s de fina*ciamento agríco*a
</line>
</par><par>
<line>
*isp**íveis no *aís. * busca
</line>
<line>
pe*os artigos foi real*zada nas base* We* of S**enc*,
</line>
<line>
S*o*u*,
</line>
</par><par>
</page><line>
**ience Direct, **ielo e *p*ll, escolhidas *ediant* rele*ância e amp*i*ud* *a *omunidad* a
</line>
<line>
acadêmi*a, * q*e fav*rece *ma *nális* mais si*temá**ca d* tema proposto.
</line>
<line>
Nes** e*tu**, também fora* co*eta**s d**os secundários, *riundos de fo*t*s o*icia*s
</line>
<line>
c*mo C*NAB (relatórios *e cus*os de p*o*u*ão * média de pro*utividade), CEPEA - Centro
</line>
<line>
de Es*udo* Avançados em E*onom*a Aplicada (indicadores do preço *e soja * taxa de c*mb*o),
</line>
<line>
Rev. FSA, Teresina, v. 17, n. *, ar*. 2, p. 30-55, jun. 2020 www4.*sanet.com.br/r*vista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo Efetivo To*al das A*t*rnativas de Financi*mento Agríco*a *o Bra*il
</line>
<line>
43
</line>
</par><par>
<line>
Banco do B*asil (si**lado*es *as operaç*es *e cré*i*o ru*al * seguro agrícol*) e *an** Central
</line>
<line>
(**tat**ticas do crédi*o rural).
</line>
<line>
A *es**isa del*mitou *omo ob*eto de estudo a análise de alternativas ao crédito rural
</line>
<line>
ofi*ia* par* **queno*, médios e grandes pr*d**ores *a *u*tura de *oja *a região *e Dourados.
</line>
<line>
A classificaç*o *o *or*e do produt*r foi determinada pel* *rea *e *ua pr*prie*ade, con*orme a
</line>
<line>
*ei 8.629, de 25 de fevereiro d* 1*93. Pela *efer*da lei, pequ*na p*opr*eda*e é aquela cuj* ár*a
</line>
<line>
co*responde * um até q*at*o módulos fisc*is; média propri*dade, área sup**ior a quatro a*é 15
</line>
<line>
módulos fiscais; e grande propriedade, área maio* *ue 15 módulos fiscais. Ainda *e aco*do *om
</line>
<line>
a refer*da Lei, as metrag*ns dos módul*s fiscais var*am de acordo com cada municíp*o. Para o
</line>
<line>
m*nicí*io de Dourados, é estabe*ecido pelo INC**, que cada m*dul* *iscal corr**ponde a 30
</line>
<line>
(trinta) he*tares.
</line>
</par><par>
<line>
Foi si*ulad* uma o*eraç*o de crédito r*r*l
</line>
<line>
*o Ba*co d* Brasil para po*sibil*tar
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
compa*ação do crédi*o rural *ficial com as de*ais op**es de financiamento agríc**a. A* taxas
</line>
<line>
d* ju*os de c*da linha de crédito, ut*lizadas para essa simul*ção, *oram *btidas *o site do Banco
</line>
<line>
do Brasil, j*nt*m*n*e com os valores de tarifas adiciona*s, seg*r* agrícol* e ass*stência técnica.
</line>
<line>
Pos*eriorm*nte, foram simuladas d*a* op**es de fin*nciamento ag*ícola, sendo elas *
</line>
<line>
*PR e a CIR. A escolha ** f*nanciamento pela CPR deve-se ao fato de *er uma ferr*menta que
</line>
</par><par>
<line>
está *egulamentada, d*sp*nível no me*cado com * possi*ilidade *e **qui*ação
</line>
<line>
financeira
</line>
<line>
o*
</line>
</par><par>
<line>
ent*ega física do pr**uto. E a CIR por ser uma ferra*ent* **is rec*n*e, ainda em fase de
</line>
<line>
re*ulame*tação.
</line>
<line>
*s valores utilizados como referência de preço da soja em grãos foram ob**dos pelo
</line>
</par><par>
<line>
indicado* d* soja ESALQ/*M&F Bovespa - Para*ag*á, no *it* do CEPEA, cal*ulando-se
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
média de p*eço da comm*dity, *o período de 01 d* dezembro de 2017 a 31 de dezembro de
</line>
<line>
2017.
</line>
<line>
Do m*sm* mod*, o valor de câmbio d* dól** foi *btido no site d* CEPE*, calculando-
</line>
<line>
se o *alor m*dio, no período de 01 de de**mbro *e 2017 * 31 de deze*bro d* 2017. Co*o
</line>
<line>
referência para os cus**s de pr*dução de soja em Mato *rosso d* Sul, f*ram uti*izados os dados
</line>
<line>
disponibilizado* pela CONAB, conforme de*cri*o na T*bela 1, segu*ndo a r*gulamentação de
</line>
</par><par>
<line>
acor*o com o item 9 da in**odu*** do Manual de Crédito Rural, que dispõe:
</line>
<line>
"* crédito
</line>
</par><par>
<line>
de cus*eio destin*-se a c*brir despesas norm*is dos ci*los produt*v*s" (BC, *018).
</line>
</par><par>
</page><line>
R*v. FSA, Teresina PI, v. *7, n. *, art. 2, p. *0-55, jun. 2020
</line>
<line>
www4.fsan*t.com.br/*evist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. A. *ardos*, R. M. T. Gimenes, E. L. C*s*rotto, *. J. Hall, S. V. *ouza
</line>
<line>
4*
</line>
</par><par>
<line>
Tabela 1 - Custo* de Produ**o de *oja em Mato Grosso do S*l
</line>
</par><par>
<line>
Discriminação
</line>
<line>
*usto por h*. (*$)
</line>
<line>
Cust* / 60 kg (R$)
</line>
</par><par>
<line>
3 - **era*ão c*m tratores * *olheit*deiras
</line>
<line>
1**,57
</line>
<line>
2 ,2 3
</line>
</par><par>
<line>
* - Alugu** de máquin*s
</line>
<line>
0 ,0 0
</line>
<line>
0 ,0 0
</line>
</par><par>
<line>
5 - Alu*uel de ani*ais
</line>
<line>
0 ,* *
</line>
<line>
0 ,0 0
</line>
</par><par>
<line>
6 - Mão-de-o*r*
</line>
<line>
0 ,* 0
</line>
<line>
0 ,0 0
</line>
</par><par>
<line>
* - Adm*nistrador
</line>
<line>
6 ,6 0
</line>
<line>
0 ,1 2
</line>
</par><par>
<line>
8 - *ementes
</line>
<line>
266,00
</line>
<line>
5 ,1 5
</line>
</par><par>
<line>
* - Fertilizantes
</line>
<line>
*19,27
</line>
<line>
1 3 ,9 3
</line>
</par><par>
<line>
10 - Agrotóxicos
</line>
<line>
591,35
</line>
<line>
1 1 ,4 5
</line>
</par><par>
<line>
11 - Água
</line>
<line>
0 ,* 0
</line>
<line>
* ,0 0
</line>
</par><par>
<line>
Total das despesas d* c*steio da lavoura
</line>
<line>
1.704,64
</line>
<line>
3 2 ,9 7
</line>
</par><par>
<line>
Fonte: CO*AB/DI*A*/*UIN*/G*C*P, 2*17.
</line>
<line>
* en*endimento, de acordo c*m * it*m 9 do *anual de crédito rural, é de que o custei*
</line>
<line>
co*re valores que são desembolsáveis *ara a for**ção da lavour*, *este caso, n*o *ncluin*o
</line>
<line>
despesas *ina*ceiras, depr*ciações, *espe**s administ*ativa* e comerc*aliz*çã*.
</line>
</par><par>
<line>
O mon*ante
</line>
<line>
*ecessário *ara o fin**ciame*to agrícola, *anto p*r* o crédito rural
</line>
<line>
no
</line>
</par><par>
<line>
Ba*co *o Brasi* quant* nas simulaçõ*s *e CPR e CIR, foi cal**la*o *ela mul*ip*i*ação dos
</line>
<line>
*ustos de produção por *ectare e o taman** d* áre* *e *lan*io (Tab*la 2).
</line>
<line>
Tab**a 2 - Montante necessário *ara financia*en*o do cultivo de soja
</line>
</par><par>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
Po
</line>
<line>
rte d* propried*de *ur
</line>
<line>
al
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
Pequen*
</line>
<line>
Mé*ia
</line>
<line>
G*ande
</line>
</par><par>
<line>
Ár*a tota* da propriedade - hecta*e
</line>
<line>
12*
</line>
<line>
400
</line>
<line>
*00
</line>
</par><par>
<line>
Área *eser*a legal - bio*a (%)
</line>
<line>
20
</line>
<line>
2*
</line>
<line>
*0
</line>
</par><par>
<line>
Área *ultivá*el - hec*are
</line>
<line>
9*
</line>
<line>
3*0
</line>
<line>
640
</line>
</par><par>
<line>
Cult*vo
</line>
<line>
*oja Con*encion*l
</line>
<line>
Soja Convencional
</line>
<line>
Soja Convencio*a*
</line>
</par><par>
<line>
Cu**o *or hec*are em M* - R$
</line>
<line>
1.704,64
</line>
<line>
1.*04,64
</line>
<line>
1.704,64
</line>
</par><par>
<line>
Valor necessário para prod*ção - R$
</line>
<line>
163.645,*4
</line>
<line>
*4*.484,*0
</line>
<line>
1.090.969,*0
</line>
</par><par>
<line>
Fonte: D**os da Pesquisa.
</line>
</par><par>
<line>
A fonte dos dados
</line>
<line>
*oletados *ar* estimar a* despesas com cart*ri* (r*gi*tros,
</line>
</par><par>
<line>
autent*ca**e*, reconheciment*, hipoteca* e certidõ*s) foi a Lei Estadual *º *.003, de 7 d* *unh*
</line>
</par><par>
<line>
de 2005, *ue dis*õe *o**e fix*ção de a
</line>
<line>
emolumentos devi**s pe*os atos praticados p*l*s
</line>
</par><par>
</page><line>
s*rviços no*ariais no e*t*do de Mato Grosso do Sul. Os *esulta*os obtidos foram organizados e
</line>
<line>
tab*lados, *omparando-se as taxas de *u*os c*mpostos de cada *peração, para obte* uma melho*
</line>
<line>
compre**são da viabi*idad* de *ada modalidade *e financiamento.
</line>
<line>
4 R*S*LTADO* E DISCUSSÃO
</line>
<line>
Neste estud* foram reali*adas três simula*õ*s *e operaç**s de financi*mento agrícola
</line>
<line>
Rev. FS*, Teresina, v. 17, *. 6, ar*. 2, p. 30-55, *un. 2020 w*w4.fsanet.*om.b*/rev*s*a
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo *fe*ivo Total *as Alternati*as d* Financiame*to *grícola *o *ra*il
</line>
<line>
45
</line>
</par><par>
<line>
- 1ª Cré*ito Rural O*i*ial - Banco do Brasil; 2ª Céd*la de P*odu*o Rur*l - Mercado Futuro e
</line>
<line>
3ª Cé**l* Imobiliária Rural -, c*m * ob*et*vo de determinar o cu*to e*etivo das operações para
</line>
<line>
*e*uenos, médios e g*a*des pr*dutores de soja convencional, no muni*ípio de *our*dos.
</line>
<line>
4.1 Crédito Rural Of**i** - Ba*co do Brasil
</line>
<line>
Para a simu**ção de *ma op*ração d* créd*to ru*al, co*siderara*-se três produt*res
</line>
<line>
rurais (pequeno, médio e *r*nde). Em todos os caso*, os recursos foram ob*idos no *anco d*
</line>
<line>
Bras*l, n* mesma da*a, e *o* o mesmo ven*im*n*o. Do mesmo *o*o, *sses produtores não
</line>
</par><par>
<line>
possuíam *ualqu** relacio*amento com o banco, **e *xigiu uma *
</line>
<line>
*n*li*e de crédito
</line>
<line>
mais
</line>
</par><par>
<line>
rigor*sa * o fo*necimento de *a**n*ias adicion**s.
</line>
</par><par>
<line>
Dentr* a* garantias adicionai* que poderiam ser obti*as, *st*o o segur* ag*íco*a e a
</line>
<line>
as*i*tência t*cnic* do banco. Os valore* do segur* ag*ícola, da assi*tê*cia téc*ica e das d*mais
</line>
<line>
ta*as fora* obt*dos diretamente no banc*. Para cada *rodutor rur*l, foi escolhida u*a linha *e
</line>
<line>
**édito q*e se adequass* ** po*te *a propriedade, *om t*xa* de juros diferenciad*s. De acordo
</line>
<line>
com o MCR (C*pítulo 10, seçã* 4), p*ra as opera*ões de crédit* do Pronaf Cus*ei*, não há
</line>
<line>
prazo de *ar*ncia. Po* *s*e motivo, em todas as li*has de cr*dit*, o **gamento foi dividido em
</line>
<line>
seis p*rce*as, *em prazo de *arência. As parcela* do financiamento f*ram calculadas no sist*ma
</line>
<line>
price, para que tives*em *gua* valor.
</line>
</par><par>
<line>
De acordo com o Manual *e Crédito Rural,
</line>
<line>
as despesas c*m IOF (imposto
</line>
<line>
sob**
</line>
</par><par>
<line>
operações
</line>
<line>
de cr***to, câmbio e seguro, e sobre operações r*lativas a títulos e valores
</line>
</par><par>
<line>
mobiliári*s) devem ser cobra*as do tomado* do *mpr*stimo, ou seja, *o produtor rural.
</line>
<line>
Por*anto, os valore* *e IOF c*l**lados na simu**ç*o p**a pessoa física es*ão de acordo
</line>
<line>
com a I*s*ruç*o No*m*tiva *FB nº 1543, de 22 de jan*i*o de 2*15, *end* a alíquot* igual a
</line>
</par><par>
<line>
0,008*% ao dia, com
</line>
<line>
a*íquota adicional d* 0,38%, *endo
</line>
<line>
desco*tada "a v*sta"
</line>
<line>
do montan*e
</line>
</par><par>
<line>
fin*n*iado.
</line>
</par><par>
<line>
Para o pequ*no pr*dutor rural, o valor simulad* d* financiamento fo* de R$
</line>
<line>
163.645,44. As ta*as adic*onais ao ****ra*o (taxa ** cada*tro, est*do das opera*ões de crédito
</line>
<line>
e *e r*p*ctuaç*o de d*v*das) for*m embut*d*s no mon*ante fin*nc*ado (T*be*a 3).
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FS*, Teresi*a PI, v. 17, n. 6, ar*. 2, p. 30-55, jun. 2**0
</line>
<line>
*ww4.f*anet.com.br/rev*st*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. *. Card*so, R. M. T. **menes, E. L. Ca*arotto, R. *. Ha*l, S. V. Souza
</line>
<line>
46
</line>
</par><par>
<line>
T*b*la *- S*mulaçã* créd*to *ural - Pequ*na proprieda** r***l
</line>
</par><par>
<line>
Oper*ção de cr*d*** - Pequena Propr*edade Rural - R$
</line>
</par><par>
<line>
Pa*cela Data Pgto. *aldo *evedo* Dias Co*ridos
</line>
<line>
Amo*t*z*ção
</line>
<line>
*u*os
</line>
<line>
IO* *iário
</line>
<line>
Pa*cel* (R$)
</line>
</par><par>
<line>
0 01/10/2017 16*.*03,33 - 1 01/1*/2017 138.478,70 31 2 01/12/2017 111.031,*0 61 3 01/01/2018 83.459,99 92 4 01/02/*0*8 55.764,81 123 5 01/03/2018 *7.9**,00 151 6 01/04/2*1* - 182
</line>
<line>
- 27.324,64 27.447,60 27.571,11 27.695,18 27.819,81 27.945,00
</line>
<line>
- 746,11 *23,15 499,64 3*5,*7 250,94 125,7*
</line>
<line>
- * 9 ,4 6 137,*9 208,*0 **9,33 344,46 417,05
</line>
<line>
- 28.*70,75 28.*70,75 28.070,7* 2*.070,*5 28.070,7* 28.*70,75
</line>
</par><par>
<line>
Total
</line>
<line>
165.80*,33
</line>
<line>
2.*2*,*7
</line>
<line>
*.455,**
</line>
<line>
**8.424,50
</line>
</par><par>
<line>
Fonte: D*d*s da Pesquisa.
</line>
<line>
O sa*do devedor de R$ 16*.80*,33 é co*p*sto pelo valor do *mpréstimo ma*s a* *axas
</line>
<line>
adicionais p*ra liberação *o recurso (tax* cadastro, estud* das operações, et*.). Sendo que, na
</line>
</par><par>
<line>
T*bela *, o *alor d* IOF diário * apresentado apen*s para demonst**çã*,
</line>
<line>
pois * mesmo
</line>
<line>
foi
</line>
</par><par>
<line>
descon*ado antecipadamente, n** compond* o valor *as parc*las.
</line>
</par><par>
<line>
Ressalta-se a importân*ia da apres*nt*ção do valor do IO* diár*o, pois esse é calculado
</line>
<line>
com *a*e n* **lor amo*tiza*o no vencimento da p*rc*la. Existe a p*s*ibilidade de financiar o
</line>
<line>
v*lor do IOF, * qu* *ud*r*a o valor do fina*c*am*n*o. Para fins de informação, o cálculo d*
</line>
<line>
IOF pode se* realiza** da seguinte *orm*:
</line>
<line>
1) IOF a*icion*l = Valor Financiado (R$ 165.80*,33), veze* al*quota IOF
</line>
<line>
adiciona* (0,38%); e
</line>
</par><par>
<line>
2) IOF diário (*essoa física) = Valor amort*zado no
</line>
<line>
vencimento, vezes
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
Custo Efe*ivo T**al da* Alt*rnativas *e Fi**nciamento Agrícola no *rasil
</line>
<line>
47
</line>
</par><par>
</par>
<par>
<line>
Os r*sultad*s
</line>
<line>
da simul*ção, ident*f*ca**s na Tab**a 6, *emon*tram que *o se
</line>
</par><par>
<line>
considerar as taxa* e *mposto* sobre as operações *e crédito, obtêm-se uma taxa de ju*os *fetiva
</line>
<line>
diferente da taxa anun*iada pelo Gove*no Federal e *el*s inst*tuições bancárias.
</line>
<line>
Quando c*mpar*dos * val*r liberado p*ra o pequeno produtor rural - que fi*ancia *
</line>
<line>
produ*ão a uma *a*a de j*ros nominal de 5,5% *o an* - *o fi*al da *peração, pag*-se *ma t*xa
</line>
<line>
efetiva de 8,68% a* ano.
</line>
<line>
O mesmo ac*nt*ce para o méd*o e g*and* produtor rural, ou seja, e*se acr*scimo
</line>
</par><par>
<line>
e*e*iv* nas taxas e impostos eleva * cust* d* ope*aç*o agríc*la, di*inuindo, assim,
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
rentabilidade obtida pel* *rodut** (au*ento d* 9,79% e 10,39%, respectivamente).
</line>
</par><par>
<line>
Tabela 6- Sim*lação *e o*erações d* crédito rura* oficial
</line>
</par><par>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
* o rt Pequ*n*
</line>
<line>
e d* pr*priedade Média
</line>
<line>
*ural Gr**de
</line>
</par><par>
<line>
Área tot*l da p**priedade - hectar* Á*ea res**va legal - bioma (%) *rea cultiv*vel - *ectare C*ltivo
</line>
<line>
120 20 96 Soja Conv.
</line>
<line>
400 20 3*0 Soja Conv.
</line>
<line>
800 20 6*0 Soj* Conv.
</line>
</par><par>
<line>
**nh* de cr**it* Valor emprésti*o - R$ Data financ*ament* Ve*cimento c**tr*to Pra*o *ag*men*o (em meses) Taxa juros (% a.a.) - Declarada Governo *ederal IO* adici*nal - (*,38%) - R$ IO* di*rio (0,0082%) - R$ Ta*a de cada*tro - R$
</line>
<line>
Pronaf Custeio *B 163.645,*4 01/10/201* 30/0*/2018 6 5 ,5 0 *30,*5 1.455,60 3 0 ,5 0
</line>
<line>
Pronamp C*steio BB 545.484,80 01/1*/20*8 30/03/201* 6 7 ,5 0 2.099,91 4.857,32 3 0 ,5 0
</line>
<line>
*CO Cu*teio A*rope**ário 1.090.9*9,60 01/10/2018 30/03/20*8 6 8 ,5 0 *.199,69 9.720,71 3 0 ,5 0
</line>
</par><par>
</page><line>
Re*. FS*, *eresina PI, *. 17, n. 6, art. 2, p. 30-*5, jun. 2020
</line>
<line>
www4.**anet.com.*r/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
G. *. Cardoso, R. M. T. Gimenes, E. L. Casarotto, R. J. H*ll, S. V. So*za
</line>
<line>
48
</line>
</par><par>
<line>
Tarifa de Estu*o da* Operaçõ*s Rurais (0,5%) - R$ Estud* Repac*uação Ope*ação Rural - *p*rações *d*mple**es (0,3%) - R$ Estudo Repact*a*ão Operação R*ral - Operações I*adi*p*ente* (0,5%) - R$ Soma taxa* adicionais - *$ Valo* Financiado - R$ *alor *iberad*** - R$ Valor parcelas - R$ Valor total do em*r*s*imo - R$
</line>
<line>
818,*3 490,*4 *1*,*3 2.1*7,89 **5.803,*3 161.559,7* *8.070,75 168.424,5*
</line>
<line>
2.727,*2 1.636,45 2.727,*2 7.121,80 552.606,60 538.5*7,58 94.044,87 564.269,1*
</line>
<line>
5.454,85 3.27*,91 5.4*4,85 14.213,10 1.105.182,70 1.0*7.0*9,20 1*8.**5,77 1.13*.63*,*0
</line>
</par><par>
<line>
T*xa juros da operação s/ *us*os adiciona*s (% a.a.) Despesas com cartó*i* - *$ Seguro Agrí*ola - *$ A*sistência técni*a (2%) - R$ T*tal dos *ustos ad*cionais - R$ Re*ação Custo Adic*o*a* / *alo* d* créd*to (%)
</line>
<line>
8 ,6 8 8 0 ,0 0 *.119,*6 3.27*,91 12.4*2,87 7 ,6 2
</line>
<line>
* ,7 * 8 0 ,0 0 3*.2*5,7* 10.90*,70 50.205,47 9 ,2 0
</line>
<line>
1 0 ,3 9 8 0 ,0 * 80.894,40 21.819,*9 102.793,7* 9 ,4 2
</line>
</par><par>
<line>
Va*or to*al crédito + *ustos ad*ci***is - R$
</line>
<line>
180.897,*7
</line>
<line>
614.*74,6*
</line>
<line>
1.*34.428,39
</line>
</par><par>
<line>
Cu*t* *fetivo Total (C*T) % a.a.
</line>
<line>
* 5 ,3 7
</line>
<line>
3 0 ,1 9
</line>
<line>
3 1 ,3 6
</line>
</par><par>
<line>
Obs. ** *alor liberado é o valor efetivamen*e liberad* ** co*ta do forne*edor, é *omposto pelo va**r
</line>
<line>
financi*do, menos *s t*xas adic*onai* e o* i*posto*.
</line>
<line>
*onte: Dad*s da Pe*q*isa.
</line>
<line>
Adem*is, a* analisar os c*st*s adicionais *o *r*dito rural, essas taxas aumenta* ain*a
</line>
<line>
ma*s. *o final, somando-se *s custos da o*eração d* crédito com as *e*p*sas *dic*o*a*s para
</line>
</par><par>
<line>
viabilizar o fin*nciam**t*,
</line>
<line>
o*teve-s*, **bre o mo*tante financia**, o
</line>
<line>
custo efe**vo **t*l de
</line>
</par><par>
<line>
25,37% ao ano pa*a o peque** produtor r**al, 30,19% ao ano *ara o méd*o produtor e 31,36%
</line>
<line>
ao ano para * g*ande produ*or rural.
</line>
<line>
Ess*s valo*es repr*s*ntam, r*spect*vamen*e, acréscimo de 4*1,27, 402,*3 e 368,94%,
</line>
<line>
*m *e*ação à tax* *e *uro* i*f**mad* *elo Governo Feder** nas *peraç*es de crédit* ru*al,
</line>
<line>
i*en**ficando-se que a ca*ga maior, em r*lação *o aumento do Custo Efetivo Total (*ET) de
</line>
<line>
c**dito, r*cai *obre o peque*o p*odutor.
</line>
<line>
Embora essa modalid*de de custeio tenha a op*ão de *arc*lame*to e *inda faci*idades
</line>
<line>
ao n*gociar as dívi*as, * produtor rural deve analisa* com ca*te*a a viabilidade dess*
</line>
<line>
modalidade de financiam*nto * os impac*os que as desp**as adicionais causam n** custos d*
</line>
<line>
produ*ão.
</line>
<line>
4.2 Céd*la *e Produto **ral (CPR) - Mercado f*turo
</line>
<line>
** uma simulação de um f*nanciamento por me*o de CPR, foi n***ssário definir
</line>
</par><par>
<line>
alg*n*
</line>
<line>
parâmetro*, a saber: área tot*l da
</line>
<line>
pr*priedade; áre* de reserva legal; m*di*
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
</page><line>
p*odutividade *e soja p** hectare na região; e área com registro de pe*hor de saf*as **teriores.
</line>
<line>
Esses parâ*etros irão *stima* o qua*to essa pro*rieda*e rur*l pode produzir e quanto terá d*
</line>
<line>
Rev. *S*, Teresin*, v. 17, n. 6, art. 2, p. 30-55, jun. 2020 ww*4.fsanet.com.br/*evista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo *fetiv* Total d*s A***rnativas de Financiamento Agrícola no Br*sil
</line>
<line>
49
</line>
</par><par>
<line>
*imi*e de cr*dito. T*ndo em vista * área total da propriedade, foi desconsi*erada a á*ea de
</line>
</par><par>
<line>
*eserva le*a*. *e acordo
</line>
<line>
com a Lei
</line>
<line>
12.6*1/2012 (Códig* Florestal), u*a p**pr*edad* *ur*l
</line>
</par><par>
<line>
situ*da no bioma ce*rado dev* destinar *0% de sua *rea para vegetação n*tiva, sen*o *ssim,
</line>
<line>
um imóv*l ru*a*, situado na região de Dou**dos, *eve destinar *0% c*m* área de reserva legal.
</line>
<line>
O res*ltado *ornecerá a infor**ção da área *ultiváve* da pr*prieda*e.
</line>
<line>
Outro ponto a se *onsiderar é a média de produtividade p** hecta*e. Levando-se em
</line>
<line>
*onsideração a m**i* de produtividade em Mato Grosso do Su* das ú*timas 10 safras, *em-*e
</line>
<line>
u*a m*dia de 48 sac*s por hec*ar*. *ara essa simulação, c**fo*m* demo*strado na Tabela 7,
</line>
<line>
considero*-s* que n*o há re*istro de pe*hor par* es*as propri*dades rurais. O fechamen*o da
</line>
</par><par>
<line>
*egociação foi realizado em 01 d* o*tubro de 2017, com
</line>
<line>
ve*cime*to d* c*ntr*to em 30
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
G. A. Card*so, R. M. T. Gimenes, E. L. *asarotto, R. J. Hall, S. V. *ou**
</line>
<line>
5*
</line>
</par><par>
<line>
sej* a li*uidaç*o financeira do contr*to, o p*queno produtor dever* dese*bol*ar R$
</line>
<line>
180.424,27, o m*dio *ro*utor, R$ 599.358,55 e o grande produtor, R$ *.1*6.407,52.
</line>
<line>
Os resulta*os *a si*ula*ão identifi*ados na *abela 7 *ostram qu* ess* *od*lidade
</line>
</par><par>
<line>
p*de ser *m* al*ernativa **áve* *ara o financiament* *a
</line>
<line>
produção agríc*l*, principalmente,
</line>
</par><par>
<line>
para aq*eles pro*u*ores
</line>
<line>
que
</line>
<line>
se en**ntram e* d*ficu*da*e* no ace*s* ao crédito junto às
</line>
</par><par>
<line>
*nstit*ições f**anceiras. A
</line>
<line>
garant*a da o*eração é fei*a penhorando a *re* de *ultivo, com o
</line>
</par><par>
<line>
cu*to apenas *o registro em ca*tór*o, dis**ns***o, as*im, o *so
</line>
<line>
*e gara*tias ad*c*on*i*. Por
</line>
</par><par>
<line>
esse moti*o é que, quanto maior a propried*de rura*, as de*pesas adicio*ais c*m a *pe*ação s*o
</line>
<line>
*ilu**as.
</line>
<line>
Ent*etan*o, an*es d* o prod*tor rural op*ar por essa alternat*v*, ele deverá cons**erar
</line>
<line>
os segu*ntes fatores p*r* obter êxito na negoci*ção e estar ma*s prepa*ado:
</line>
</par><par>
<line>
1) Conhecer os custos de
</line>
<line>
prod*ção - O p*odu*or ru*al, ciente dos seus c*stos de
</line>
</par><par>
<line>
produção cons*gue estimar um pr*ço de venda a*e*uad* que irá c*bri* suas despe*as;
</line>
<line>
2) Obter inf*rm*ções sobre os prováveis cenários *co*ômico* - *stimando a deman*a
</line>
<line>
do produto e *s va*iações camb*ais, é po**ível obter ganhos *dicionais na vend*;
</line>
<line>
3) In*es*ir ** *ecnologia - Com o objetivo de obter g*nhos *e pro*utivida*e; *
</line>
<line>
4) Riscos - Enten*er q*e a a*ivid*d* agr*c*** envolve ri*cos, como *ma *rustração de
</line>
<line>
saf*a, **cilações n* preço da *ac* de soja, etc.
</line>
<line>
4.3 Cédula Imob*liária Rural - CIR
</line>
</par><par>
<line>
Ten*o em v*sta a **oposta d* pro*eto de Lei nº
</line>
<line>
*12
</line>
<line>
*e 2015, foi
</line>
<line>
reali*ada uma
</line>
</par><par>
<line>
sim***ção de um possív*l cenário n* qual fos** via*ilizada uma oper**ão de *réd*t*, media***
</line>
<line>
* utilização da CIR. Portanto, as simul*ções fo*am fe*t*s para pro*riedades rurais *e peque*o,
</line>
<line>
médio e grande porte, situadas no municíp*o ** D*urados.
</line>
<line>
Foram *tilizad*s os m**mos par*metro* das simulações a**eriore*, n* q*e se refere *o
</line>
</par><par>
<line>
tamanho
</line>
<line>
da pro*riedade, *o montan*e necessário *ara o *in*nciamento e à taxa ** juro*
</line>
<line>
da
</line>
</par><par>
<line>
*ntecipaçã* do crédito. Po*ém, par*e-se
</line>
<line>
da premi*sa de haver limitações
</line>
<line>
no que se refere
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
registros ** pe*hor, referente a safras *nterio*es e restri*õ*s junto ao *istema de Prote*ão *o
</line>
<line>
*réd*to - SPC. *esse cenário, obt*r r*cur*os no sistema b*ncário é inviável e o f**neciment*
</line>
<line>
de garant*as atravé* *a CPR não é su*iciente pa*a cust*ar a lavoura.
</line>
<line>
D* acordo com o De*reto nº 2.576 de 25, de agosto de 2*16, o val** do hectare *e
</line>
<line>
terra nu*, ou *eja, sem nenhum investimento, equi*amentos ** ben*eito*ias, com boa aptid*o
</line>
</par><par>
<line>
p*ra lavo*ra é d* R$ 13.419,98. Se*do assim, ut*lizou-se esse valor como
</line>
<line>
r*ferência *as
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, Tere**na, v. 17, n. 6, art. 2, *. 30-*5, jun. 2020 www4.fsanet.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Cus*o Efetivo Total das Alter*ativas d* Fina*ciamento Agrícola no B*asil
</line>
<line>
51
</line>
</par><par>
<line>
si*ula*ões.
</line>
</par><par>
<line>
Conform* se obser*a na T*b*la 8, a garant*a da operação la*treada com a hip*t*** da
</line>
<line>
pr*priedade rural apresenta o m*smo d*sempen*o da CPR, no *ue *e refere a* custo total da
</line>
<line>
o*eração, porém, utilizando u*a porç*o *enor da prop*i*dade p*ra o*te* o mesmo mont*nte
</line>
</par><par>
<line>
de recursos. *m contraponto,
</line>
<line>
caso *aja *ma frustr*ção de *afra, p*deria compro*eter
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
G. A. Cardoso, R. M. T. Gimenes, E. L. *asarotto, R. J. Hall, S. V. Souz*
</line>
<line>
52
</line>
</par><par>
<line>
Dourados/MS.
</line>
</par><par>
<line>
A primeir* eta*a *o *studo *onsistiu em explo*ar as caracter*sti*as d* crédito rural,
</line>
<line>
su*s limitações, * as**m, fazer um leva*tamento bib*iogr*fic* das *lt*r*ativ*s dis*oníveis para
</line>
<line>
o fin*nci*mento *grí**la *o Brasil. Já, na segu*da e*apa, si*ularam-se três altern*t*vas de
</line>
<line>
finan*iam*nto agríc*la - Crédit* Rural *ficial c*pta*o no Ba*c* do Brasil S.A, Cédula *e
</line>
<line>
Produto Ru*** (CPR) e *édula Imobiliária R**al (*IR), para pe*u*nos, médio* e gr*ndes
</line>
<line>
produt*res ru*ais. Muito *mb**a os recurso* disponív**s do **édito *ural oficial, *e*ativame*te
</line>
<line>
às al*ernativa* *e financiamento agrícola, a*r*sentem tendên*ia d*crescente, es** a*ternativ* d*
</line>
<line>
financiamento não deve ter su* importância ignor*da.
</line>
</par><par>
<line>
Nenhuma das
</line>
<line>
alterna***a* apresentadas nes*e estud* *e sobrepõe às out*as,
</line>
<line>
poi s
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
n*c*ssidade * a pa**i*ula*idade *e *a*a produtor rural dete*minam a escolha da m*l*or
</line>
<line>
al*e*nativa no que se refere à forma c*mo d*verão financiar su* p**dução. Por*anto, cab* ao
</line>
<line>
produtor *ura* e*pl*rar a alternati*a que *elhor se aj**te a s*a realidade.
</line>
<line>
*m um cenário no qual *s recursos p*bli*o* para o finan*iament* agrícola *s**o cada
</line>
<line>
vez ma*s escas*os, r*fo*ça-*e * neces*i*ade de buscar meios *ara capitalizar o setor e viabil*zar
</line>
<line>
a produção agrícola. Ex*mplo disso é o *inanciame*to agrícola at*avés da CPR, * qu*l, em*ora
</line>
</par><par>
<line>
*om regu*ament*ção recen*e,
</line>
<line>
constitui-se em *nstru*ento de
</line>
<line>
crédito viável na ca**ação de
</line>
</par><par>
<line>
recursos e pa*a a *arantia de um *re*o adequado na come**ializa*ão da so*a.
</line>
<line>
De*taca-** a altern*t*va de ca*tação de re*u*so* por meio da Cédu*a Imobiliária Rural
</line>
<line>
(CIR), cuj* pr*j*to de lei está em tram*tação na Câmara de D*putados e *ue, n*s si*u*aç*es
</line>
<line>
rea*izadas neste e*tudo, mo*t*ou-s* uma o*ç*o v**vel de fi*anc*amen*o. Essa fer*amenta *o*e
</line>
<line>
simplific*r o proces*o de aná*ise de cr*dito, prin**palme**e par* aquel** produtores *urai* que
</line>
<line>
enfrentam dificu*dades na obtenção de *e*ursos pa*a o c*steio da lavoura.
</line>
<line>
Com relação ao custo efe**vo das operações de crédito r*ral oficial, cons*at*-se que os
</line>
<line>
v**ores ap*rado* *ara * custo ef*ti*o tota* (2*,37%, 30,19% e 31,36% a.a., *espectiva*ente,
</line>
<line>
para pe*uenos, *édio* e grandes pro*u*ores) s** muito superior*s aos divu*gad*s pe*o Go*erno
</line>
<line>
Federa*, como sen** as tax** de ju*os cobradas n* concess*o ** referido cr*dit* (5,*%, 7,5%
</line>
</par><par>
<line>
e
</line>
<line>
8,5% a.*., resp*cti*a*ente, *ara peq*e*o*, médios e grandes pro*ut*res). Nas demais
</line>
</par><par>
</page><line>
simula*ões (CPR e CI*), as *i*eren*as entre as taxas declarada* e as ef*tivas não for*m tão
</line>
<line>
si*nific*tivas, se compar*das com as simu**ções com o *rédito ru*al oficial. No ca*o *a **R,
</line>
<line>
a *axa de juros decla*ad* * igual * 19,5*% a.a., sendo **e * c*sto efetivo to*al foi de 21,*0%
</line>
<line>
a.a. para o pequeno produt*r; 20,48% a.*. para o médio; e 20,02% a.a. para o grande. Para a
</line>
<line>
CIR, a taxa decl*rada é * mesma da CPR (1*,56% a.a.), com os s**u*nt*s *ust** efeti*** totais:
</line>
<line>
20,*8% a.a. para o pequeno prod*tor; 20,26% *.a. **ra o médio; e 2*,*2% *.a. *ara o gra*d*.
</line>
<line>
*ev. *SA, Teresina, v. 17, n. *, art. 2, p. 30-5*, j*n. *020 www4.fsanet.*om.br/r*vist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Custo Efeti*o Total das Alternativas de Fin*ncia*ento Agr*cola no Bra*il
</line>
<line>
53
</line>
</par><par>
<line>
Explica*-se as menores dif*ren**s entre as taxas dec*arad*s e *s taxas efe*iva* das simulaçõe*
</line>
<line>
*om a CPR e a CIR pelo fato des*as *p*rações serem c*nt**ta*as a juros de mercad*, p*rtanto,
</line>
<line>
não recebe* os impactos *a* taxas d* juros subsidiadas do crédito rural oficial.
</line>
<line>
Da*o que as taxas *e juro* efe*ivas d* crédito rural, como for*m *onst**a*as neste
</line>
<line>
es*udo, *odem determinar a renta*ilidade da lavoura e a capacidade de p*gamento da *ív*da
</line>
</par><par>
<line>
*o*t*aíd* pelo pr*du*or rural, a* re*ebe*, no momento da co*tratação do crédito,
</line>
<line>
um a
</line>
</par><par>
<line>
informação q*e não é a correta, no que s* refe*e ao *u*to do fin*nciame**o, infere-se
</line>
<line>
*m a
</line>
</par><par>
<line>
assimetri* de inform*ções que potenci*liza maiores t*xas *e i*adim*lênc*a por par*e *o
</line>
<line>
p*odutor, que cor*e o *is*o a*é d* **rde* sua terra da*a e* ga*antia na oper*ç*o contratada *unt*
</line>
<line>
à instituição finan*eira. Além disso, as altas taxas de juros pratic*das no mer*ado financeiro
</line>
<line>
brasileiro, relativamente às ta*as i*ter*acionais, aume**am os *us*os dos de**is emprés*imos,
</line>
</par><par>
<line>
*nv*a*ilizando para os produto*es rura*s a
</line>
<line>
*us*a d* alternat**as de financ*amento a j*ros
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
mercado, *uando o crédito rural ofi*i*l nã* é suficiente ou a el* é indisponível.
</line>
<line>
Vale ressalt*r que o estudo apresentou limitações quant* à cole*a *e dados prim*r*os,
</line>
</par><par>
<line>
na medida em que houve resistências tanto de produtor*s rurais como
</line>
<line>
*e *nstitui*ões
</line>
</par><par>
<line>
fina*c**ras, em colabo*ar c*m o estudo, no que *e refere ao fo*ne*imento de informaçõ*s *ar*
</line>
<line>
*s simulações aqui realizadas.
</line>
<line>
C*mo futura* lin*as de **vestiga*ão, *ug*r*-se a ampliação dos estudos **
</line>
</par><par>
<line>
*plica*ilidade da C*R como
</line>
<line>
uma nova alternati** complementar ao *réd*to rural oficia*,
</line>
</par><par>
<line>
expl*rando sua mai*r *lexibilidade, no que diz *espeito * ofer*a de gara*tias das o*erações de
</line>
<line>
crédito s*m, contudo, com*rometer a tota*idade d* área a ser fina*ciada.
</line>
<line>
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2) anál*se e in*erpretação dos dados.
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3) elaboraç*o do *as*unho ou na rev*são *rítica d* *o*teúdo.
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4) par*icipaçã* na aprovação da *e*sã* final *o *anuscrito.
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Rev. FSA, Teresina PI, v. 17, n. 6, *rt. 2, *. 30-*5, jun. 2*20
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www4.f*an*t.c*m.*r/revista
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ISSN 1806-6356 (Impresso) e 2317-2983 (Eletrônico)