Volume de Vendas X Eficiência Financeira: Análise das 500 Maiores Empresas de 2018 a Partir de um Método Multicritério / Sales Volume Vs. Financial Efficiency: Analysis of the 500 Largest Companies in 2018 From a Multicriteria Method

Nelson Hein; Gleice Carvalho de Lima Moreno; Leonardo dos Santos; Oderson Panosso; Adriana Kroenke

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<par>

<line> Centro Unv*rsitário Santo Agostinho </line>

</par>

<par>

<line> www*.fsanet.com.*r/revista </line>

<line> ISSN Impresso: *806-6356 I*SN Ele*rônico: 2317-2983 </line>

<line> *olume de Vendas X Eficiência Fin*n*eira: Anál*se *as 500 **iores Empresa* *e 2018 a Part*r </line>

<line> de um Métod* Mult*c*itério </line>

<line> Sa*es Volume Vs. F**anci*l Efficie*cy: A*alysi* o* the 500 *argest Companies in *01* From a </line>

<line> Multicri***ia Method </line>

</par>

<par>

<line> *elson Hein </line>

<line> Pós-D*utorado p*lo Institut* Nacional de Mate*át*ca Pura e Aplica*a </line>

<line> Doutora*o e *estrado ** Engenh*ri* da Produção *e** Univers*dade Federal de S*n*a Catarin* </line>

<line> Professor d* da Universidade R*gio*al de Blumena* </line>

<line> Gleic* Ca*v*lho de Lim* Mor*no </line>

<line> Doutorado e* Ciências Contábeis pela Unive*sidade Regiona* d* B*u*en*u </line>

<line> Mes*ra e* *iências Contábe*s *ela U*iversidad* Federal ** P*rnambuco </line>

<line> Professora da *niver*i*ade Feder** d* Ron*ônia </line>

<line> E-ma*l: gleice.cl**@gmail.co* </line>

<line> Leonar*o dos Sant*s </line>

<line> Gra*uado em Ma*emática *ela Un*versidad* *egional d* Blumenau </line>

<line> Prof*sso* d* Ensino Fundamental *o *unicíp*o de Blu**nau/SC. </line>

<line> *-mail: leonardosantos@*urb.br </line>

<line> **erson Panosso </line>

<line> Doutorado *m Ciênci*s Contábeis pela Univers*dade R*g*onal de Bl*menau </line>

<line> Mes*re e* A*min*stração pela *niversidade de Caxia* do Sul </line>

<line> Pro*ess*r *o Inst*tuto Federal do Rio g*ande do Sul </line>

<line> *-ma**: opanos*o@gmai*.com </line>

<line> Doutorado pe*o Pr*grama em Método* Numéricos e Enge*h**ia *a Univers*dade Federa* do P*raná </line>

<line> Mestra *m Ciências *ontábeis pela Universidade *eg*on*l de Blumenau </line>

<line> Professora do d* Unive*sid*de Regional de Blumenau </line>

<line> E-m*il: akroenk*@fur*.br </line>

</par>

<par>

<line> Endere*o: Nelson Hein </line>

</par>

<par>

<line> Antônio </line>

<line> Itoupava </line>

</par>

<par>

<line> Blumenau, SC. CE*: 8**30-*03. Brasi*. </line>

<line> *dit*r-C*e**: Dr. Tonny K*rley d* Alencar </line>

</par>

<par>

<line> *ndereço: </line>

<line> Gle*c* Carval*o de Lima Moreno </line>

<line> Rodrigue* </line>

</par>

<par>

<line> C*m*us José Ribe*ro Filho - BR 364, K* 9,*, </line>

</par>

<par>

<line> *elho, Rondôni*, CEP: 76815-800. Bras*l. </line>

<line> A*tigo *ecebido *m </line>

<line> 04/02/202*. Última </line>

<line> *ersão </line>

</par>

<par>

<line> Endereço: </line>

<line> Leonardo dos Santos </line>

<line> re**bida em 17/02/202*. Aprovado em 18/02/2021. </line>

</par>

<par>

<line> *toupava </line>

</par>

<par>

<line> Blumenau, SC. CEP: 8*030-903. B*a*il. </line>

<line> Avaliado pelo sis*ema Tri*l* Review: Desk Review a) </line>

</par>

<par>

<line> *derson Pan*ss* </line>

<line> pelo Edito*-Chefe; e b) Do*ble Bli*d *ev**w </line>

</par>

<par>

<line> (ava*iação cega *o* *ois ava*iador*s da áre*). </line>

</par>

<par>

<line> *l*menau, SC. CE*: 89030-903. Brasil. </line>

</par>

<par>

<line> Endereç*: </line>

<line> Adriana Kroenke </line>

<line> Revisão: Gramatic*l, Normativa e de Formatação </line>

</par>

<par>

<line> Antônio </line>

<line> Veiga, </line>

<line> Bairro </line>

</par>

<par>

<line> Blumenau, SC. CEP: 890*0-903. Bras*l. </line>

</par>

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<par>

<line> N. H*im, G. C. L. *o*eno, L. *antos, O. Panosso, A. Kroen* </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> A efic*ência financ*ira de uma organização tende a gerar um **m desempenho fina*ceiro, à </line>

</par>

<par>

<line> medida que oc*rre o r*conhecimento da e*iciência na utilização de rec*rsos em *oda* as </line>

</par>

<par>

<line> etapas da atividade. *ssim, av*liamos nes*e estudo se * unif*caçã* dos in*icadores financeiros </line>

</par>

<par>

<line> *uarda correlação o*di*al </line>

<line> com o ranki*g de </line>

<line> vendas das 500 Ma*ores Empres*s, divulgado </line>

</par>

<par>

<line> pe*a Revista Exam* e correspondente a* *eríodo de 201*. Para esclare*er esta dúvida, foi </line>

<line> uti*i*ado o m*t*do multicritério TOP*IS, avalia*do se o ranking ela*ora*o * *artir dos </line>

<line> indic*dores *inanceir*s apres*ntava uma mudança de po*ic*o*ame*to das emp*esas </line>

</par>

<par>

<line> envolvidas *a a*ostr*. O resultado *os*rou q*e a corre*aç*o entre ranking ** vendas o </line>

<line> **aliado e o rank*n* de vendas d*sen*ol**do por meio de mét*d* multicritério TOPSIS nã* </line>

<line> foi signifi*ativa. O coefi*iente ta* de Kendall *oi *e 4%. O *ue se p*de afirmar di*nte de*se </line>

</par>

<par>

<line> resultado é </line>

<line> vendas e*pressi*as e, m*s*o assim, não a*r*se*t*r </line>

</par>

<par>

<line> uma *oa saúde f*nanceira. </line>

<line> *alavra*-chave: Ava*iação de Desempenho. To*ada de Deci*ão. Efici*ncia Financeira. </line>

<line> ABSTR**T </line>

<line> The financ*al effic*ency of an organization tends to gen*rate a good *inanc**l p*rformance, as </line>

</par>

<par>

<line> t*e effic***cy in t*e use of r*sources is recogn*zed i* </line>

<line> a*l stage* o* th* act*vity. *h*s, we </line>

</par>

<par>

<line> evaluated in this study whet*er the </line>

<line> unifica**on of financial i*dicators ha* an o*dinal </line>

</par>

<par>

<line> **r*elation wi*h the sale* ranking of the 5*0 L*rgest Companies, publishe* by E*ame </line>

</par>

<par>

<line> cor*esponding ** the per*od of 201*. To cla*ify this doubt, the TOPSIS </line>

</par>

<par>

<line> multi*riter** method was u*ed, eva*u***n* r*nkin* d*velop*d from finan*ial *nd**ators, </line>

</par>

<par>

<line> change in the positioning of </line>

<line> *he *om*anies involved in the sample. *he result </line>

</par>

<par>

<line> sh*wed that the correlat*o* </line>

<line> be*wee* the sales r*nk*ng e*a**ated and the sa*e* ranking </line>

</par>

<par>

<line> developed u*ing the TOPSIS multi*ri*e*ia meth*d wa* not signi**ca*t. *endall's ta* </line>

<line> c*efficient was 4%. Wh*t ca* ** **id abou* this result is that a co*pany can have significant </line>

<line> sales and, ev** so, not have **o* financ*al healt*. </line>

<line> Ke*wor*s: **rform*n*e Evalu**ion. Decisi*n Making. Financial Ef*iciency. </line>

</par>

<par>

<line> www4.*sanet.com.br/**vista </line>

</par>

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<par>

<line> Volum* de Vendas X E*iciência F*nan*ei*a: *ná*ise das 500 Maio**s *mpresas de 201* </line>

</par>

<par>

<line> 1 INTRO*UÇÃO </line>

</par>

<par>

<line> * efi*iência *inan**i*a de uma org**izaçã* *corre quando ela faz * melhor *so *os </line>

</par>

<par>

<line> recurs*s financeiros q*e têm a sua d*sposição, ga*a*ti*do a*sim melh*res r*tornos sobre </line>

</par>

<par>

<line> s**s inves*imentos. O retorno, *or sua *ez, r*fere-se ao r*sulta*o *bt**o sob*e </line>

</par>

<par>

<line> investimentos re*liz*dos, podendo se* f*vor*vel (a**esentar ga*hos fi**ncei**s) </line>

</par>

<par>

<line> desf*v*rá*e* (apresentar perdas f*nanceiras), de aco**o *om a e*ic*ênc*a n* utilização *os </line>

<line> *ec*rsos f*nan***ros, a fim *e garantir * dev*da redução dos custos [GITMAN (1978); </line>

<line> CHENG; MENDES (*989); E*A; TIMOTIO; LEITE FILHO (2018); PE*A (2008)]. </line>

</par>

<par>

<line> Neste artigo, ab*rdagem de eficiência *inancei*a foi usada para av*li** de fato *e * </line>

</par>

<par>

<line> efic*ência f*i empreg*da, </line>

<line> *e*u*tand* no melho* des*m*enho *as 500 Maiores Em*resas do </line>

</par>

<par>

<line> exerc*cio d* *019, </line>

<line> c**f*rme **blicaç*o *a Revis*a Exame. Neste cas*, os *ndi*ad*res </line>

</par>

<par>

<line> f*na*ceiros </line>

<line> utilizados </line>

<line> constru*r </line>

<line> um **v* ranking foram s*l*cionados **m base na lista </line>

</par>

<par>

<line> da* 500 Maiores *mpresas, classi**cadas e* fu*ç*o das *endas: V*nd*s, *entabi*idade legal </line>

<line> e ajus*ada, Cap**al circ**ante *íquido, Liq*i*ez geral, *ndividame*to geral e *uc*o antes do* </line>

<line> juros, im*osto*, a*o*tização * depreciaç*o (EBT*DA). </line>

<line> A eficiência financeira po*e ser perceb*da *ons*der*ndo os ind*cador*s fin*nceiros que </line>

<line> tomam por base as demon*t*ações financ*iras ou contábei* e que s** norm*lmente usados </line>

<line> p*ra m*dir o d**empenho ou perfor*anc* de uma o**anização em *m determin*do exercício, </line>

<line> a*a*iando como a*da a *a**e financ*ira. Sendo assim, a e*iciência f*nanc*ir* est* diretamente </line>

<line> *ela**ona*a aos indicador*s aqui a*rese*tados. *o**lementando o raciocínio anterior, outros </line>

</par>

<par>

<line> a*tores des*acaram q*e rea*mente ess*s *ndi*adores sã* essenc*ai* para **ali*r a </line>

<line> saúde </line>

</par>

<par>

<line> e*pres*, ma* *ão são *u*icientes *ar* fornecer </line>

<line> gestão uma maior segurança quanto </line>

</par>

<par>

<line> apenas uma parte *as análises q*e pre*i*am s** r*alizadas </line>

</par>

<par>

<line> perio**ca*ente (RIBE**O; *AC*D*; COSTA MA*UES, *0*2). Ne*te se*tido, ava*iamos </line>

<line> *omo sendo positiva a r*lação entre os *ndicado*es financeir*s e a efici*ncia fin*nceira, **ndo </line>

<line> um melhor no*te à *esquisa. </line>

<line> De*te modo, desenvol*emos o traba*ho com * *bjetivo de avaliar se a unificação dos </line>

</par>

<par>

<line> indicadores fin**ceir*s di*pos*os na lista analisada </line>

<line> guarda *orrel*ção ordinal com o ranking </line>

</par>

<par>

<line> de vendas. I*so p*ra *scl*rec*r a segui*te </line>

<line> dúvida que sur**, por t***ar de um* questão </line>

</par>

<par>

<line> estr**ég*ca de gestão: *á correlaçã* entre volume de *endas e a eficiê*cia financ*ira o </line>

</par>

<par>

<line> empresas? Na *entativa *e </line>

<line> re*ponder a est* pergunta, e*pregamos o méto*o multic*ité*io </line>

</par>

<par>

<line> TOPSIS, desenvolv*do para *te**er *o campo </line>

<line> n*gócios, fazen*o us* </line>

<line> em particular </line>

</par>

<par>

<line> in**cadores financeiro*, </line>

<line> da*do apoio à decisão (HWANG; *ONN, 19*1; e BULGU*CU, </line>

</par>

<par>

<line> *ev. FSA, Teresin* PI, *. 18, n. 03, art. 5, p. 101-122, mar. 2021 </line>

<line> www4.*sanet.*om.b*/r*vist* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> *. Heim, G. *. L. *or*no, L. Santos, O. **nosso, A. Kroenk </line>

</par>

<par>

<line> disso, alinhado ao co*p*rtamento psicológic* *u*a*o, a eficiê**ia fin*nceira </line>

</par>

<par>

<line> tende a *er *rovenie*te de um bom *lane*amento, de ações adequadas e de pessoas dispostas e </line>

</par>

<par>

<line> prep*ra*as a a*cança* </line>

<line> u* dos prin*ip*is objetivos de um* organi**ção e decidir o qu* </line>

</par>

<par>

<line> *elhor *ara os negóci*s: reduzir c*stos (T*MAYO; PAS*HOAL, 2003). </line>

</par>

<par>

<line> A estrut*ra d* a*ti*o está monta*a *a </line>

<line> seguin*e forma: na segunda seç*o, realizamos </line>

</par>

<par>

<line> uma breve d*sc*ssã* qu*nto à relaç*o da efici*ncia *inanceira com o desem*enh* financeiro </line>

</par>

<par>

<line> d*s indicad*re* financeiros tratamos, de f*rma su*inta, o método multicritério </line>

</par>

<par>

<line> TOPSI*; na terceira se*ã*, ap*ntamos os </line>

<line> proced*me*tos adota*os *ara o </line>

<line> desenvol*imen** </line>

</par>

<par>

<line> d**ta pesquisa; na quarta seção *correu a aprese*tação e discussão dos resultad*s o*tidos; e </line>

<line> n* quinta seção indicamos as princ*pais co*clu*ões da p**qui*a. </line>

</par>

<par>

<line> FUNDA*E*TAÇÃO T*ÓR*CA </line>

</par>

<par>

<line> 2.* Eficiênci* Financ*i*a e *ese*penho Financeir* </line>

</par>

<par>

<line> A eficiência fi*anceira, tida muitas vezes *o*o si*ônimo </line>

<line> d* des*mpen*o financ*iro, </line>

</par>

<par>

<line> tem m*r*cido discussões para melhor det*rm*n*r o r*al papel de cada *ma dessas exp*es*õ*s </line>

</par>

<par>

<line> n* amb*ent* *rg*nizacion*l. A c*nceituação de </line>

<line> efic*ência financeira é </line>

</par>

<par>

<line> representa*a po* **a gestão *fi*az, em conformidade </line>

<line> *om os re*ulamentos *isp*sto* </line>

</par>

<par>

<line> i*plemen*ando *stratégias de inv*stimentos eficazes *ara red*ção do* custos (DINIZ; </line>

<line> CORRAR, 2*17). Em outras palavras, a efici*ncia fina*ceira é compreend*da como a rela*ão </line>

</par>

<par>

<line> e*tre *ust*-benefício, **oveniente </line>

<line> da a*ocação de recursos em um *nvestimen** que *aranta </line>

</par>

<par>

<line> m*ior produt*vi*ade e qu* gere, po* conseguinte, lucro p*ra a empresa. Nes*a pers*e**iv*, os </line>

</par>

<par>

<line> i*vest**entos têm por obj*tiv* *anho </line>

<line> de produtividade aumentando, po*tanto, a capacidade </line>

</par>

<par>

<line> *rodutiva qu* requer tre*namento e cap*c*tação da f*rça d* *rabal*o, *repar*ndo a equipe para </line>

</par>

<par>

<line> contin*a* g****tind* eficiência, com o a </line>

<line> u*o dos re*ur*os disponíveis (TAD*U; SAN*O*, </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Figura 1 - Relação ent*e e*iciênci* fi**nce*ra e desempenho finance*ro. </line>

<line> Vendas </line>

<line> Desempen*o </line>

</par>

<par>

<row> Financeira </row>

<row> F*nt*: *labo*ado *elos autores. </row>

</column>

<row> Empresa </row>

<row> Reduzir </row>

<row> Custos </row>

</column>

</column>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, *eresi*a, v. 18, n. 03, art. 5, p. **1-1*2, mar. 2021 </line>

<line> www4.*sanet.com.br/rev*sta </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Volume de Vendas X Efici*ncia **nanceira: Análise das 500 Mai*r*s Em*resas *e 2018 </line>

</par>

<par>

<line> Na Figura 1 exp*mos a rela*ão entre a eficiênc** e o desempe*ho financeiro, </line>

<line> mostrando que o pré-req*isito para a sobrevivênci* das organizações é a efi*iência financeira, </line>

<line> dev*do à co*binação de in*u*o* * *roc*dim*ntos úte*s no processo produtivo, que pode ser </line>

<line> vista como a c*pa*idade de fazer as coisa* ce*tas, otimizando a utilização ** recurs** </line>

</par>

<par>

<line> **s*oníve*s * min*mizando </line>

<line> os cu**os (PEÑA, 20*8). De tal *orma, a e*ic*ência no uso do* </line>

</par>

<par>

<line> recursos envolvidos po*e resu*ta* na otimização de *nsumos, d*v*ndo a g*stão ficar aten*a </line>

<line> para reestruturar as ações, se neces*ário *or, co* a expe*tat*va de obter, c*m menor c*st* e </line>

</par>

<par>

<line> esforço, melhores r*sultados (SILVA et al., 2018). *lém ** mais, com o </line>

</par>

<par>

<line> ef*ci*n*i* fin*n*eira no uso do* recursos, a te**ência *e se* *apaz de mant*r o é </line>

<line> equil*brio </line>

</par>

<par>

<line> entre a ger*ção de l*cros (r*ntabilidade) e o caixa (liqui*e*), </line>

<line> *arantind* uma si*uação </line>

</par>

<par>

<line> fi*ance*r* saudável para uma organizaç*o (C***G; MENDES, 1989). </line>

</par>

<par>

<line> No que s* refere ao desempenh* f*nanceir*, esta é u*a das </line>

<line> p*i**ip*is preoc*pações </line>

</par>

<par>

<line> *as organizaç*es, po** * por int*rmédio dessa avali*ção que a *estão pode medi* a vita*i**de, </line>

<line> a força e a resi*tênci* d*s atividades qu* fazem a *mpresa fu*cionar e detectar *nde precisam </line>

</par>

<par>

<line> melhorar, reun*ndo esforços </line>

<line> para o aperfei*oamento das ati*idades * para am*lia* as forças </line>

</par>

<par>

<line> comp*titi*a* das orga*izações, fazendo o mel*o* uso da e*iciê*ci* (RITTA; SORATO; Hei*, </line>

<line> 2017). Para tanto, as o*ganiz*ções pre*is*m produzir informaçõe* fidedig*as e c*m *ase nela* </line>

<line> tomar *s me*hores decisões, para o c*m*ri*ento das a*ões, g*ranti*do assim a eficiência na </line>

<line> a*li*ação dos rec*r*os fi*anceir*s (A*MEI*A-SANTOS; ROCHA; HEIN, *014). </line>

</par>

<par>

<line> A análise </line>

<line> de de*empenho finan*eiro </line>

<line> uma ativid*de indispensá*e* para medir </line>

</par>

<par>

<line> e*atidão a saú*e fi*anceira da </line>

<line> *mpre** e, exclusivamente, realiz*da tomando *or bas* * </line>

</par>

<par>

<line> de*onstrativos f*nanceiros ou c*ntábeis. A Contabilidade, ciência *ocial aplicada, *em </line>

</par>

<par>

<line> dever de fornecer informações aos seus us**rio* *ue possibilitem o conh*ci**nto, o *ontrole, </line>

<line> os julgamentos e as decisões seguras a serem tomadas em mome*to *a*s op*rtuno </line>

</par>

<par>

<line> (ANTUNES; *O*RAR; KATO, 2*04). A *artir daí, se faz o cálculo e a inter*retação </line>

</par>

<par>

<line> indicadores fina*ceiro* ú*e*s para aval*ar *omo se caracteriza * desempenho ** uma empr*s* </line>

<line> em um deter*inad* *eríodo (VITAL et al., 20*9). *lém disso, é uma análise im*ort*nte, uma </line>

</par>

<par>

<line> vez que pode garant*r mel*orias a* proces*o </line>

<line> decisório e influenciar no </line>

<line> crescimento </line>

</par>

<par>

<line> desenvolvimento do negóc*o, mas não é uma análi*e decis*va, *endo f*n**me*tal *utras </line>

</par>

<par>

<line> medidas de desempenho para </line>

<line> *sseg*rar a melho* tom*da *e *ecisão (RIBEIRO; MACEDO; </line>

</par>

<par>

<line> COSTA *AQU*S, *01*). </line>

</par>

<par>

<line> Dest* *an*ira, é notável *ue ef**iência *inancei*a s* confu*de com desempenho </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> fi*a**eiro, por estarem *ire*amente rel*cionados. Contudo, a efici*nc*a f*nanceira um é </line>

<line> Rev. FSA, Te*esina PI, v. *8, n. 03, art. 5, p. *01-122, mar. 2021 www4.fsanet.com.b*/revi*ta </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. He*m, G. C. *. Moreno, L. Sant**, O. Panoss*, A. Kr*enk </line>

</par>

<par>

<line> proces*o que deve perma*ecer acoplad* às deci*ões toma**s </line>

<line> de forma *onstante, </line>

</par>

<par>

<line> considera*do a b*a a*l*caçã* do* recursos disponí*eis. Já o **semp*nho fin**ceiro é </line>

</par>

<par>

<line> result*do *lca*ça*o </line>

<line> emp*esa *o final de *m de*erminado perí*do, c*m a inserção </line>

</par>

<par>

<line> *fi*iência finance*ra confir*ada </line>

<line> de r*c*rsos, conduzin*o a organização par* </line>

</par>

<par>

<line> mini*ização de custo* e melhores resultad**. </line>

</par>

<par>

<line> 2.2 Indi*ador** financeir*s </line>

</par>

<par>

<line> As d*mon*traçõ*s financei*as o* con*ábeis são </line>

<line> peças </line>

</par>

<par>

<line> des*mpenho das *rga*izaçõ** em um </line>

<line> d*terminado p*ríodo *ompa*a* *s resultados ao e </line>

</par>

<par>

<line> *erío*os anteri**es, para ana*isar a possível evo*ução o* nã* d*s negóc*o*. *ara isso, a *artir </line>

<line> des*as demonst*ações, são calculados os indi*adore* de desemp**ho que *os*ram evidências, </line>

</par>

<par>

<line> ves*ígio* e sin*is da real sit*aç*o da empresa </line>

<line> em um e*ercício (FERNANDE*-*ASTRO; </line>

</par>

<par>

<line> SMITHE, 1994; B*AGA; MARQ*ES, 200*). </line>

</par>

<par>

<line> Dentre os *ndicadores de d*sempenho usado*, *s mais conheci*os, se*u**o Si*v* </line>

</par>

<par>

<line> (2**2), sã* os i***cadores finance*ros que tratam das relaç**s </line>

<line> entre contas o* grupo </line>

</par>

<par>

<line> cont*s, trazend* à tona i*formações q*e não são diretamente obs*rváveis quan** da análise </line>

</par>

<par>

<line> dos demonst*ativos financeiros. Já Go*es (2**3) desta*a </line>

<line> que, no meio dos indi*adores </line>

</par>

<par>

<line> financeiros, há o *ue é mais refere*cia*o, o de lu*ros antes de jur*s, **postos, depr*ciação e </line>

</par>

<par>

<line> amortização (*AJIDA/EBTIDA), </line>

<line> que apesar de passar a ideia de geraç*o *peracional </line>

</par>

<par>

<line> c*ixa, se analis**o *so*adam**te não serve como parâ*et*o para </line>

<line> avaliação da empres*, por </line>

</par>

<par>

<line> n*o considera* a estru*u*a de capitais </line>

<line> nos resultados. P*ra *adoveze (2011), *s i*d*cadores </line>

</par>

<par>

<line> f*nanceiros as**mem um **p*l importante *ara indicar se a empresa e*t* sau*ável o* *ão, de </line>

<line> acordo com os parâmetros d* aná*ise es*abel*cidos. </line>

<line> **t*razzo (2010) salienta que os principais *s*ectos rev*lados *e*os indic*d*res </line>

</par>

<par>

<line> prove*ientes dos d*monstrat*vos contá*eis são as situações </line>

<line> f*nan****a e econô*ica. As </line>

</par>

<par>

<line> anális*s sã* fe*tas de forma separada *, em seg**da, se reúnem as conclusões da* análises para </line>

<line> avaliar a s**uação d* empres*. </line>

</par>

<par>

<line> *e*. F*A, Teresina, v. 1*, n. 03, art. 5, *. 101-12*, m*r. 2*2* </line>

<line> www4.fsa**t.com.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<row> *ol*me de Ven*as X Eficiência Financeira: A*áli*e das 5*0 *ai*res Empresas de 2*1* </row>

<row> Figura 2 - Ín*ices Finance**os </row>

<row> Sit***ão Financeir* </row>

</column>

<par>

<line> Sit*ação Econômica </line>

<line> R*nt*bilidade </line>

</par>

<par>

<line> Fo*te: Matarazzo (2*10), p. 156. </line>

</par>

<row> Conforme apresent**o na Fig*r* 2, ob*er*amos os principais grupos de </row>

</column>

<row> indicadores </row>

</column>

</par>

<par>

<line> para avaliar a si*u*ção da emp*esa, de acor*o com Matarazz* (2010), abrang**do </line>

<line> informações *anto financeira* qu*nto e*onômicas úteis para apoiar a g*s*ão na tomada de </line>

<line> decisão. </line>

</par>

<par>

<line> Neste contexto, *ara at*nder ao objeti*o ** pesquisa, sele*io*amos </line>

<line> *n*icadores </line>

</par>

<par>

<line> *inancei*os conside*ados po* *ata*a*zo (2010) e de ac*rdo *om * que está disponíve* *a lista </line>

<line> das 500 Mai*res Empresas em V*ndas pela Rev*sta Exa*e, a*rangendo a s*tuaç*o financeira </line>

<line> e a s*tu*ção econômica: </line>

<line> - Endividament* geral; </line>

<line> - L*quidez geral; </line>

<line> - Capital circulante líquido; </line>

<line> - Re*tabilidade (legal, ajustada e sobre vendas). </line>

<line> A*resentamo* abaixo * *igura 3 com os indicadores *in*nceiros selec*o*ados *lé* das </line>

<line> venda*: </line>

<line> Figura * - Painel de Ind*c*dores Fin**ceir*s. </line>

</par>

<par>

<line> SITUAÇÃO *ATEGORIA I*D*CADOR*S </line>

<line> DE*CRIÇÃO </line>

<line> PARÂMETR* </line>

<line> FONTES </line>

</par>

<par>

<line> Est*utura de Cap*tal </line>

<line> *ndividamento Ge r a l </line>

<line> Indica a cobertura d* dív*da com todos os credores </line>

<line> Quanto menor, melhor </line>

<line> *atarazzo (*0*0); Padove*e (*011). </line>

</par>

<par>

<line> Fina*ceira </line>

<line> Liquid*z </line>

<line> Liquidez **ral Capi*a* Circ*lante Líquid* </line>

<line> Quanto a empr*sa possu* de ativo total para cada $ 1 de *ívida total. Repre*ent* o c*pital de giro. </line>

<line> Quanto *aior, me*ho*. Qu*nt* maior, melhor. </line>

<line> Matarazzo (2010); *a*ov*ze (2011). M*tarazzo (2010). </line>

</par>

<par>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. Heim, G. C. L. *oreno, L. Santos, O. Panos**, A. Kroenk </line>

</par>

<par>

<line> *BITDA </line>

<line> Quanto a *mpres* ger* de recursos apenas em suas *t*vidad*s op*racionais. </line>

<line> Qua*to m*ior, melhor </line>

</par>

<par>

<line> R*ntab*lidade </line>

<line> Rentabili*ade do *atrimônio Líquido Rentabilidade sobre ven*as </line>

<line> Qu*nt* a empresa obtém *e lucro * ar a cad * r ea* in*estido. Quanto a empr*sa obt*m de lucro para cada unidade vendida. </line>

<line> Qua*to maior, melhor. Quanto maior, me*hor. </line>

<line> M**arazzo (2010); Padoveze (2011). Mata*azzo (2010); Padoveze (2011). </line>

</par>

<par>

<line> Fonte: Adaptado de Gomes (201*); Matarazzo (201*); Padov*ze (2*11); e S**va (*012). </line>

<line> **lva (2012) *onsidera *ue a análise financeira é uma etapa relevante, por apoiar o* </line>

<line> usuários em p**tos d*cisivos de sua* ações e por atender melhor às suas *ecess**ades de </line>

<line> inf*rmaç*es. Par* *omes (*013), na análise fina*ceira foram d*senvolvidas metodologias </line>

<line> pa** * organizaçã* * o tratamento das informaç*e* prese*tes, prin*ip*lmente fazendo uso do </line>

<line> Ba*anço Patrimonial, do Demonstrati*o de Resul*ados * *o Fluxo de Caixa, *o sentido de </line>

<line> analisar a situação *e uma empre*a e definir, com base *a análise, se a em*re** tem ou não </line>

</par>

<par>

<line> boa s*úde financeira. Desta *orma, f*zend* uso do *étodo multicritério TO*S*S e </line>

</par>

<par>

<line> indicadores aq*i mencionados, nos propomos em *eu*ir os </line>

<line> indica*ores or* convencionados </line>

</par>

<par>

<line> par* av**iar se o po*ic*onamento d* cada e*presa que faz parte da amos*r* so*re alg*ma </line>

<line> *lteração ou *ontinua acompanh**do o *a*king de ven*as. </line>

<line> 2.* Método Mult*critério </line>

<line> Os métodos m*lti*ritérios são *omume*t* utilizados como ferr*men*a de gestão para a </line>

<line> tomada de dec*são, v*sa*do minim*zar os custo* e reduzir os ri*co* de u*a escolha e*ra*a *u </line>

</par>

<par>

<line> de u*a decisão mal tomada (BRIOZO; M*SE*TI, 2*15). Pe*a *omplex*dade exigid* </line>

</par>

<par>

<line> tomada *e decisã*, m*itas empre**s têm feito uso *esses métodos, em qu* são empreg*dos </line>

<line> **goritmos para definir um* solução **ra possív*i* pr*blemas, *e*tre * universo de </line>

<line> pos*ibilidades existentes (FERREIRA et al., *018). </line>

<line> * importante ressaltar *** os m*todo* multicritério* a*re*entam muita flexibilidade, </line>

</par>

<par>

<line> podendo ser aplic*d*s no apoio à </line>

<line> decisão em </line>

<line> vária* situações (L*NGAR*Y et </line>

</par>

<par>

<line> como na saúde públi*a (CAMP*LINA *t al., 2017), *a cons*rvação de e*tra**s (MAR*INS </line>

<line> et a*., 2*14), *o *lanej*ment* terr*torial e ambiental (MAT**S; PADI*H*, 2017), em </line>

</par>

<par>

<line> inves*imentos (*ARGUERON; TA*IA, </line>

<line> 2005), na c*assificação de desempenh* (FREITA*; </line>

</par>

<par>

<line> ROD*IGUES; CO*TA, 200*; BE*TOLUZZI; E*SSLIN; ENSSLIN, 2*11), na gestão </line>

<line> Rev. FSA, Te*esin*, v. 18, n. 03, *rt. 5, p. 101-122, mar. *021 www4.fsanet.com.br/rev*sta </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Vol**e de V*nda* X Eficiência Fin**ceira: Análise das 500 Maiores E*presa* d* 2018 </line>

</par>

<par>

<line> pública (FRANÇA; **DRIGUES; CELE*TINO, 2018) e em outras áreas. A pluralidade </line>

<line> pe*cebida no u** dos métodos mu*ti**itério mostra o q*anto que os res*l*ad*s d* *es*uisa* </line>

<line> pod*m se* bem-suc*dido* *om o empre*o *es*es instrument*s d* apo*o à decisão. </line>

<line> Se*do assim, utilizamos para *uxiliar no d*senvo*vimento do n*v* ranque*mento, o </line>

</par>

<par>

<line> método Tec*n*que for Order Prefer*n*e by Sim*larity to *deal Solu*ion (T**SIS), *ri*do o* </line>

<line> p**a auxiliar na toma*a de decisão, avali*ndo um número *limita*o de critér**s de forma </line>

</par>

<par>

<line> simultânea e se d*stac*ndo p*la sim*lici*ade de uso, </line>

<line> valores numé**cos que são </line>

</par>

<par>

<line> *an*pulados por m*io d* c*lcu**s faze*do uso da lógica clássica (LIMA JR.; *ARPINETTI, </line>

<line> 20*5). Esse *é*o*o foi usado nest* est**o c*m o intuito de reunir os indicado*es financeiros </line>

<line> c*nstantes na lis** das 50* maiores emp*es*s em função das *enda* de 2019 * a partir disso </line>

<line> ge*ar *m novo ranquea*ento, **era*quizand* as empres*s com **se n* cálculo da matr*z de </line>

<line> decisão no**alizada (ME*O et al., 2018). A normalização rep*esent* o a*uste *e valores d* </line>

<line> dif*rentes esca*as de grande*a em uma única esca*a, exclui*do pos*ív**s diferenças de e*ca**s </line>

<line> e pe*mitindo a comp**ação dos dado* normalizados (BULGUR*U, 2012; *RESE et a*., </line>

</par>

<par>

<line> 2017). Portan*o, </line>

<line> um métod* desenvolvi*o par* at*nder *o </line>

<line> campo *e ne**cio*, </line>

</par>

<par>

<line> d*nd* apoio às d*cis*es que envolv*m intimidações, ameaças, riscos, etc. </line>

</par>

<par>

<line> Os procedimentos metodológ*cos ***lizados para *laboração desta pesquisa a </line>

<line> foram </line>

</par>

<par>

<line> estruturados para compar*r a eficiênc*a fin*ncei*a *o u*iverso de empr*sas consta*te na l**ta </line>

<line> das *00 Mai*res E*presas de 2018 pelo volume *e ven*as. A esco**a da população ocorre* </line>

<line> pela *isponibil*da*e de acesso às informa*ões contábei* das *mpre*as que foram publi*a*as </line>

<line> em edição de 2019. </line>

</par>

<par>

<line> De *cord* com o entend*mento de Hair **. et al. (2005), esta </line>

<line> pesquisa ap**sen*a </line>

</par>

<par>

<line> aspectos *aus*l, </line>

<line> descri*ivo e quant*tativo, pois se *u*ca, </line>

<line> por i*te*médio da utili*açã* </line>

</par>

<par>

<line> *é*od* multicrit*rio TOPSI*, </line>

<line> in*est*gar se * ra*k*ng do volume de vendas, exposto na </line>

</par>

<par>

<line> publ*ca**o da* 5*0 Maiores Empres*s, apresen*a uma mu*ança de posicionamento das </line>

<line> empresas envolv*das na amostra, a par*ir do novo ranquea*ento desen*o*vid*. </line>

</par>

<par>

<line> P*ra atender ao ob**tiv* pr*pos*o, fizemos uso </line>

<line> *pen*s dos in**cadore* *i*anceiros, </line>

</par>

<par>

<line> selecionados com base em estudos anterior** (ANTUNES; CO*RAR; K*TO, 2004; </line>

<line> *IBEIRO, MACEDO; *ARQUES, 20*2). D*ste **do, as var*áveis es**lhidas foram os </line>

<line> indicadores *inanceiros dispo*ibilizados na lista *as 5*0 *aiores E*presas da Revista </line>

<line> Exame, apont**o* abaix*: </line>

<line> Rev. F**, Teresina *I, v. 18, *. 03, art. 5, p. 101-122, ***. 20*1 www4.f*an*t.com.b*/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<row> N. Heim, *. C. L. Mo**no, L. Sant*s, O. Panosso, A. Kr*enk </row>

<row> * Ren*abilidade legal, ajustada e sobre *end*s; </row>

<row> *ap*tal cir**l**t* líquido; </row>

<row> Liquid*z geral; </row>

<row> Endivid*m***o *e*al; e </row>

</column>

</column>

</par>

<par>

<line> *este contexto, a amo*tra foi selec*on*da considerando as empresas que *presentaram </line>

<line> todos o* dados referent*s *os *ndicadores f*nanceiros seleci*nados para a *nális*. Dito isso, </line>

</par>

<par>

<line> **s 500 Maiores E*p*esas </line>

<line> *m Ve*das que for**m * população d*ste estudo, *pen*s *66 </line>

</par>

<par>

<line> *elas pude**m compo* a </line>

<line> amostr*. Se*do assim, a amo*tra repr*sen*a 73% *a popula*ão, </line>

</par>

<par>

<line> distribuída em 23 seto*es do merca*o, como mostra * Fi*ura 4 ab*ixo. </line>

<line> Figura 4. De*iniçã* da amo*tr*. </line>

</par>

<par>

<line> des*nvolvim**to de um </line>

<line> n*vo ranking, f*zemos uso do método TOPS*S, p*is </line>

</par>

<par>

<line> este o*dena o* eleme*tos, *or meio da *val*ação do des*mpe*ho da* a*ter*a**va*, </line>

<line> comp*r**do-o* com a solu**o i*eal (BULGURCU, 2012; AR*S* et al., 201*). *baixo, </line>

<line> *prese**amos a operacionali*ação por fa*es deste mé*odo, adaptado de *ulg**cu (2012) que </line>

<line> comparou o desempenho fi*an**iro de 13 empres*s de te*nologia *e Istambul e *rese et al. </line>

</par>

<par>

<line> (2017) que fez um c**p*rativo en*re os critéri*s estabelecid*s por I*S e MEC </line>

</par>

<par>

<line> avaliaç*o do cor*o *oce*te, ambos fazendo uso do T*PSI*. </line>

</par>

<par>

<line> Rev. F*A, Teresi*a, v. 18, *. 03, a*t. 5, p. 1*1-122, mar. 2021 www*.fsanet.com.br/r*vist* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Volume de Ven*a* X Ef*ciência Fina*ce*ra: Análise das 5*0 Maio**s **presas de 2018 </line>

</par>

<par>

<line> 1* Fase: Construir a m*triz *e dec*são: </line>

</par>

<par>

<line> Iniciamos com a ela*oraç*o </line>

<line> de uma matriz que asso*ia os valores dos *r*térios par* </line>

</par>

<par>

<line> cad* alter*ati*a: </line>

</par>

<par>

<line> 2ª Fase: *onstruir * matriz normaliza*a: </line>

<line> A construção de uma mat*iz no*malizada é neces*ária para comparar v*lores de </line>

<line> dif*r*ntes es*alas. *artindo *esse p*essuposto, as*ume-se q*e as vari*veis com maiores </line>

</par>

<par>

<line> v*lore* tende* a ditar as </line>

<line> regras *e classificaç**, uma vez que os valo*es destas variáveis </line>

</par>

<par>

<line> ca*ufl*r os valores menores, tornando sem efeito a presença das variáveis *e baixa </line>

</par>

<par>

<line> *randeza. *o*o, neste trabalho foi uti*iz*da a seg*inte no*maliz*ç*o: </line>

</par>

<par>

<line> é * *alor normali*ado; </line>

<line> é o val*r *riginal; </line>

<line> * o maior valor p*ra o </line>

</par>

<par>

<line> critério analisad*; </line>

<line> * o m*no* valor para o cr**ério analisad*; </line>

</par>

<par>

<line> 3ª Fase: *ete*minaçã* da solução ideal e da solu*ão a*ti-id*a* </line>

<line> Tem-s* c*mo *olução ideal ( o p*nto que associa os melhor** va*ores para *ada </line>

<line> um *os c*itérios do est*do. De f*rma aná*oga *ara o* piores valo*es *e cada cri*ér*o, </line>

<line> forman*o o ponto *nti-id*al ( . A* seguintes e*uaç*es fo*a* utilizadas: </line>

</par>

<par>

<line> Para representand* os critérios de benef*cio, *nde quanto mai*r for o valor melhor, e </line>

<line> repre*en*ando os critérios de c*sto, onde deseja-se o *enor valor possív*l. </line>

</par>

<par>

<line> *ª Fase: Calcul*r a *istância do p*nt* para a soluçã* i*ea* </line>

</par>

<par>

<line> para a *oluç*o anti-ideal ( </line>

</par>

<par>

<line> As distâncias euc*id*anas entr* ca*a alternativa e a so***ã* *deal *o*itiva </line>

</par>

<par>

<line> *oluçã* anti-*deal ( foram ca**ul*da* *ti*izando as seg*inte* eq*ações: </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teres*na PI, v. 18, n. *3, art. 5, p. 101-122, *ar. 2021 </line>

<line> www4.fsane*.com.br/re*ist* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. He*m, G. C. L. Moreno, L. Santos, O. Panosso, A. Kroenk </line>

</par>

<par>

<line> 5ª Fase: Cálculo do coeficient* </line>

</par>

<par>

<line> Por ú*t*mo, calculam*s o coef*cient* </line>

<line> que r*presenta a **oximidade relativa à *olução </line>

</par>

<par>

<line> ideal u*ilizand* a seguinte equação: </line>

</par>

<par>

<line> * partir da execução desses pr*cedimen*o*, m*ntamos o no*o ra*king *m que a </line>

<line> empre*a mais pró*i*a da solução ideal * apontada com* a prim*ira colocada, da*do </line>

<line> A**im, para organiz*r e trabalhar os *ados, ho*ve a util*z**ão do Microsoft Office </line>

<line> Ex*el e, em seguida, houve a de*criçã* da* devidas alterações proeminentes em relação ao </line>

</par>

<par>

<line> ranking p*i*cipal, ist* é, ao *ank*ng de v*n*as. *ale res*altar que construção do *ovo * </line>

</par>

<par>

<line> rank**g tomou por *ase 8 (*ito) </line>

<line> informações a*resentadas no rank*n* principal, que </line>

</par>

<par>

<row> estão apoiad*s nas Demons*rações C*n**beis r*lati*as ao exercício de 2*18. </row>

<row> Po* *im, para c***luir a análi*e e a*aliar a rela*ão entre os dois ran*ings, foi usada a </row>

<row> correlaç*o de Kendall consid*r*da um teste não-paramétri*o vantajoso, por *ão se *est*ingir a </row>

<row> *orrelações lin*ares (MIOT, 2018). Com base nes** c*r*e*ação, nos cer*ific***s dos </row>

<row> *esultad*s alcan*ados. </row>

</column>

<par>

<line> *esta seção, apresentamos a composi**o da amostra e a sua distri**ição nos setores de </line>

</par>

<par>

<line> mercado. Também evidenciamos, </line>

<line> com base n* r*nqu*amento gerado com o uso de méto*o </line>

</par>

<par>

<line> multicrit*rio, a* dez em*re**s com ma*s eficiê*cia *ina*ceira (melh*r p*sicionamento), ** dez </line>

</par>

<par>

<line> empresas ca*acterizadas como mais eficient*s por segm*nto, as dez </line>

<line> empresas enq*adra*a* </line>

</par>

<par>

<row> **mo menos eficiente* por segm*nto, entr* outros fa*or*s consid*rado* importantes, de*tre os </row>

<row> fornecidos na pes*uisa p*ra real*za* a a*álise. </row>

<row> *abel* 1 - Núme*o de empresas por *egmento e a*o*tra da pesquisa. </row>

</column>

<par>

<line> SE**ENTOS </line>

<line> QTDE. DE EMPRESAS </line>

<line> AMOST N° DE EMPR**AS </line>

</par>

<par>

<line> ENERGIA </line>

</par>

<par>

<line> ATACAD* </line>

</par>

<par>

<line> VAREJO </line>

</par>

<row> Rev. FSA, *e**sina, v. 18, n. *3, art. 5, p. 10*-122, mar. 202* w*w4.fsanet.com.br/revista </row>

</column>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Volume de Vend*s X Eficiência Financeir*: Anál*se das 50* **iore* Empresas de 2018 </line>

</par>

<par>

<line> BENS DE *ONSUM* </line>

</par>

<par>

<line> QUÍMICO E PETROQUÍMICO </line>

</par>

<par>

<line> SERVIÇOS DE S*ÚDE </line>

</par>

<par>

<line> PRODUÇÃO AGROPE*UÁRIA </line>

</par>

<par>

<line> AUTOINDÚSTRIA </line>

</par>

<par>

<line> TRANSPORTE </line>

</par>

<par>

<line> S*DERURG*A * *ETA*URGIA </line>

</par>

<par>

<line> SERVIÇOS </line>

</par>

<par>

<line> INFRAE*TRUTURA </line>

</par>

<par>

<line> MIN*RAÇÃO </line>

</par>

<par>

<line> ELETROELE*RÔNICOS </line>

</par>

<par>

<line> INDÚS*RIA DIGITAL </line>

</par>

<par>

<line> FA*MACÊUTIC* </line>

</par>

<par>

<line> TE*E*O*UNICAÇÕES </line>

</par>

<par>

<line> INDÚSTRIA DE C**STR*ÇÃO </line>

</par>

<par>

<line> PAPEL E CEL*LO*E </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> B*NS D* CAPIT*L </line>

</par>

<par>

<line> DIVERSOS </line>

</par>

<par>

<line> COMUNI*AÇÕ*S </line>

</par>

<par>

<line> A l*sta das 50* maiores emp*es*s em função das vendas, consi*erando i**icadores </line>

<line> resu*t*ntes das demonstraçõe* contábe** de 2018, estão di*tribuídas em 23 setores ou </line>

<line> segment*s de merca*o como **resenta*o na Tab*la 1, e*t**do a maior quanti*ade n* set*r de </line>

<line> *nergia. </line>

<line> O mai*r *ú*ero de empresas est*va con**n*rado nos 7 (sete) primeiros setores </line>

</par>

<par>

<line> (energia, atacado, v*rejo, bens d* con*umo, químico e pe*r*quí**co, *e*viços *e </line>

<line> saúde </line>

</par>

<par>

<line> produção agropec*ária). </line>

</par>

<par>

<line> Setores que vêm avançando *o merc*do brasil*i**, p*la *r*n*e área existente no Bras** </line>

<line> par* explo*ação das *guas consi*erando * poten*ial hidrelétr*co, para o caso do setor de a </line>

</par>

<par>

<line> *nergia; p*los pr*cessos e mudanças *as formas de </line>

<line> c*merci*l*zação *e pr***tos e </line>

<line> serviços, </line>

</par>

<par>

<line> *anto em gran*es polos co*erciais quanto pela* vendas o*line, par* o caso do atacado, v*rejo </line>

<line> e bens de consumo; po* ate*der a outros s*tore* do mercad* tr*ns*or*ando recursos naturais </line>

<line> em m*térias-*rimas que s*rão intr*duzidas na p*odução de ou*ros bens, para o caso do s*tor </line>

</par>

<par>

<line> químico e </line>

<line> pe*roqu*mico; pelos *uidados com a *aúde d* popu*ação, prest**do os s*rviços </line>

</par>

<par>

<line> mai* adequad*s p**a </line>

<line> garan*ir um mai*r bem-esta*, é o caso do setor ** serviços de saúde; e </line>

</par>

<par>

<line> R**. FSA, Teresina PI, v. 18, n. 03, art. 5, p. 101-*22, ma*. 2021 </line>

<line> ww*4.fsanet.*om.br/re*is** </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. Heim, *. C. L. Moreno, L. Sa*t*s, O. *an**so, A. Kroenk </line>

</par>

<par>

<line> pela va*ta *rea de pr*dução ru*al que se d*staca no a*biente internacional por intermédio da </line>

<line> p*odução a**opecuária. </line>

<line> As empr*sa* estão reun*das em ma*or quan*idad* na área de energ*a, se**r que *em </line>

<line> c*es*endo **ito no Brasil. Dentre a* *9 empresas do setor de e*ergia, 11% d*las </line>

</par>

<par>

<line> p**mane*em como **pre*as estatais de economia mi**a e, as </line>

<line> demais (89%), sã* </line>

</par>

<par>

<line> dis*ondo de autorização por meio de conc*ssão do pod** público par* explo**r o </line>

</par>

<par>

<line> hidrel*tri*o disponível no esp*ç* brasileiro (Moretto ** al, 2*12). Qu**to ao s*tor que </line>

<line> *p*esentou uma menor quantida** de e*presas, ou seja, 0,5% da amostra, foi o ca** do *et*r </line>

<line> de co*unic*ç*es, **e contemp*a a*ena* duas e*pr*sas que se *e*tacar*m em f*nção de suas </line>

<line> ve**as e servi*os prestad*s, a Globo e a *ecord TV. </line>

</par>

<par>

<line> A par*ir do no*o ranqueament* re*liz*do com o </line>

<line> uso do TOPSIS, me*mo não </line>

</par>

<par>

<line> apres**tando um volum* **pressivo de vendas, *uatro da* empresas que e**avam no li*i*e *e </line>

</par>

<par>

<line> *osiçõe* e*tre 400 * 5*0 ocup*ram a* melhores classif*caç**s </line>

<line> entr* os dez primei*os, </line>

</par>

<par>

<line> conforme dados expostos na *abela 2. No topo ficou a em*re*a de energia Minerva, *ujos </line>

<line> ind**ador** financeiros *oram os ma*s be* pontua*os. A empresa d* min*raçã* *a*e, do Rio </line>

<line> d* Jan*iro, f*cou em terceir* posição no ranqueamento de v*nda* e em s*gunda p*sição no do </line>

</par>

<par>

<line> TOPS*S. Isso nos *hamou * atenção pe*o fato de te* *co*r*do po*ca mudanç* </line>

</par>

<par>

<row> pos*cion*mento, se*d* este o *nic* caso de confirmação da *ficiênc*a financeira </row>

<row> influ*nciando o* r*sultados. </row>

<row> Tabela * - *s de* emp*esas com ma*s ef*ciênc*a financeira. </row>

</column>

<par>

<line> Ord*m por venda líquida </line>

<line> Empresa/Sed* </line>

<line> TOPSIS </line>

<line> Classific*ção </line>

</par>

<par>

<line> Minerva Comercializador de Energia, São P*ulo, S* </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Compa**ia de *esenvolviment* Habitacional * U*bano, (CD*U) São Paulo, SP </line>

</par>

<par>

<line> Cateno, Barueri, SP </line>

</par>

<par>

<line> Salobo, Rio de Janeiro, RJ </line>

</par>

<par>

<line> *elemar, Rio de ***eiro, RJ </line>

</par>

<par>

<line> Petroquí*ica Suape, Ipojuca, PE </line>

</par>

<par>

<line> A*celor**ttal Con*agem, MG </line>

</par>

<par>

</par>

<row> As empresas car*cter*zadas como as mais efi*ientes p*r setor *e me*cado, </row>

<row> apresentadas n* *ab*la 3, continuam sendo praticamente as mesmas da Tabela 2, apresent*do </row>

<row> Rev. FSA, Tere*ina, v. 18, n. 03, art. 5, p. 101-12*, mar. 2021 ww*4.fsanet.com.br/r*vis*a </row>

</column>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> V*lume de Vend*s X Eficiência Financeira: Análise das 500 Maio*es Empresas de 2018 </line>

</par>

<par>

<line> acima, </line>

<line> com a e**lusão da Caten* *e Ba**er*/SP, por s*r do mesmo setor d* Co*panh** </line>

</par>

<par>

<line> *esenvolvi*ento Hab**acio*al e *r*a*o do *st*do de S*o P*u*o (CDHU) *e serviços, </line>

</par>

<par>

<line> também, a exclusão do S*lobo do Rio d* Janeir*/RJ, por ser do *esmo seto* da Minerva de </line>

<line> mineração e a in*lu*ão da PB-LOG do R*o de *ane*r*/RJ, ** setor de *ra*sporte e d* Preven* </line>

<line> Senior d* São Paulo/SP, d* setor de *erviços *e *aúde, fechand* assim a Tabela 3 *om as d** </line>

<line> empresas m*is efic*entes por setor. </line>

<line> Nesta pass*g*m, *oi cons*derado o s*tor de energia regu**do *ela Ag*nc*a *acional de </line>

<line> Energ*a E*étric* (*NEEL), *om * maior n*mero de empr*sas ** ranking de vendas, *om uma </line>

<line> amostr* form*da p** 79 empresas; * setor de *i*er*ção em se*un*o *ugar, re*resenta*o pela </line>

</par>

<par>

<line> A*ênc*a Nacio*al de Mineração (ANM) com 12 empresa*; o se*or têxtil, r*pres*nt*d* </line>

</par>

<par>

<line> As*o*ia*ão Br*silei*a da Indústria Têxtil de Confecção (ABIT), conta com 4 empresas; * e </line>

</par>

<par>

<line> *etor d* serviço* com </line>

<line> 13 empre*as; </line>

<line> o seto* de telecomunicações, regido p**a Agênc*a </line>

</par>

<par>

<line> Nacio*al de Telec***n*cações (*NATEL), com 5 e*presa*; o setor de quím*ca </line>

</par>

<par>

<line> petro*uímica, representado* pela Asso*i*ção Brasileira da Indúst*ia Química (*BIQU*M) </line>

<line> com 19 empresas; o setor d* side*urg*a e *etalurgia, representados pela Associaçã* Brasile**a </line>

</par>

<par>

<line> d* Metalurgia, Mate*iais e *ineração (A*M), com 1* </line>

<line> e*pesas; o setor </line>

</par>

<par>

<line> re*resenta*o pel* Soc*edade Brasile**a de *ar*jo C*nsumo (*BVC), c*m 3* e </line>

</par>

<par>

<row> listadas no ranking d* *endas, sendo a terceir* maior *uant*dade de emp**sas; o set*r de </row>

<row> *r**spor*e, conduzi*o *e** Agênc*a Nac**nal *e Tr*nsportes Terres*res (ANTT), c*m 13 </row>

<row> emp*e*as; e o se*or d* serviço *e *aúde, regula** pela Agên*i* Na*ion*l de Saúde </row>

<row> Suplementar (ANS) co* 2* em*re*as. </row>

<row> Tab*la 3 - As 10 *mpr*sas mais eficien*es por se*or. </row>

</column>

<par>

<line> Empre*a/Sede </line>

<line> TOPSIS </line>

<line> Setor </line>

</par>

<par>

<line> Miner*a Comercializado* *e En*rgia, São Paulo, SP </line>

</par>

<par>

<line> *ale, R*o de Janeiro, RJ </line>

</par>

<par>

<line> Grendene, Sobral, C* </line>

<line> Têxtil </line>

</par>

<par>

<line> CD*U, São Paulo, SP </line>

<line> Servi*os </line>

</par>

<par>

<line> Tel*mar, Ri* *e Janeiro, *J </line>

<line> Teleco*uni*ações </line>

</par>

<par>

<line> Pet*oqu**ica **ape, Ipojuca, PE </line>

<line> Quím*ca e *etroquí*ica </line>

</par>

<par>

<line> Ar*e*orMitt** **ntagem, MG </line>

<line> Sideru*gia e *e*alurgi* </line>

</par>

<par>

<line> *ojas C*M, Salto, S* </line>

</par>

<par>

<line> PB-LOG, Rio de Janeiro, RJ </line>

<line> Trans*ort* </line>

</par>

<par>

<line> Pr**e*t Senior, São Paulo, S* </line>

<line> Serviço de Saúde </line>

</par>

<row> Foi possível notar que o aumento nas vendas, por si *ó, não *e*e*mina a p**s*nça da </row>

</column>

</par>

<par>

<line> ef*ci*nc*a *i*anceira na* </line>

<line> atividades, considerada </line>

<line> tão necessária para o at*ngimen*o </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teresina PI, v. 1*, n. 03, art. 5, p. 101-*22, m**. 2*21 </line>

<line> www4.fsa*et.c*m.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. **im, G. C. *. M*reno, L. Santos, O. Pa**s*o, *. Kroe*k </line>

</par>

<par>

<line> objetivos e, c*nsequ*ntemente, o de*env*lviment* e a soli*ificação d*s empre*as no </line>

<line> mer*ado. Sendo assim, para se ter a ef*ciên*ia financeir* é **eciso *er um bom planeja*ento e </line>

<line> a parti* dele o controle dos recur*os, p*ra tomar decisõe* seg*ra* e se prep*rar para o futur* </line>

<line> (ARAÚJO; TE*XE*RA; L*CÓRIO, 201*). </line>

<line> Da* de* empresas listadas com* men*s efi*iente p*r *etor pelo TOPSIS, nenhuma </line>

</par>

<par>

<line> no ran*ueamento de ve*das, c*nforme disposto </line>

</par>

<par>

<line> ef*ciênci* financeira de um* organi*ação *ende a ge*ar *m </line>

</par>

<par>

<line> bom *esempenho fi***ceiro, à medi*a que </line>

<line> o*orre o r*conhecime*to da eficiência </line>

</par>

<par>

<line> u*iliz*ção d* *ecursos e* toda* </line>

<line> as etapas da atividade. D*ssa *orma, aval*a* as emp*esa* </line>

</par>

<par>

<row> a*pa*ado ap*nas nas vendas (ca*a*idade de produzir * vende*) não é suficiente, uma vez *ue </row>

<row> o *esultado *inal p*de não e*pressar um* situação *e bom dese*penho, devido *s decisões de </row>

<row> investimento, *e financ*am*nto e de reduç*o dos custos nã* terem sido as melhores possíveis </row>

<row> (ANTUNES; CORRA*; KATO, 2004). </row>

<row> Tabela 4 - As 10 emp*esas menos eficientes po* setor. </row>

</column>

<par>

<line> Empresa/Sede </line>

<line> TOPSI* </line>

<line> Classificaçã* </line>

</par>

<par>

<line> Livrari* S**aiva, São Paulo, SP </line>

</par>

<par>

<line> *nterCement, São P*u*o, SP </line>

<line> Ind*str*a da cons*rução </line>

</par>

<par>

<line> Ale Combustí*eis, Natal, RN </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Paranapanema, *ias d'Áv*la, BA </line>

<line> Side*u*gi* * M*talurgia </line>

</par>

<par>

<line> *ostal Saú*e, *r*síli*, DF </line>

<line> Servi*os de Sa*de </line>

</par>

<par>

<line> Du**nt, B*rueri, SP </line>

<line> Qu**i*a e **troquímica </line>

</par>

<par>

<line> *an*o An**ni* *nergia, São Paul*, SP </line>

</par>

<par>

<line> H*per P*ar*a, Sã* Paulo, SP </line>

<line> *arma*êutic* </line>

</par>

<par>

<line> C*t*os*co, Matão, SP </line>

<line> Produção Agropecuária </line>

</par>

<row> *ara *os certificar*os do *rau de correlação entre os ranqu*ament*s estabe*ec*dos </row>

</column>

</par>

<par>

<row> nesta pesquisa, cal*ul*mos a correlação de K*ndall pelo pr*grama Origin, apresent*do </row>

<row> Tabela 5 - Cálculo da C*rrelação de K*n*all. </row>

</column>

<par>

</par>

<par>

<line> Kendall Corr *-value </line>

</par>

<par>

</par>

<row> C*mo *oi possível per*e*er, * *orrelaç** ent** o ranking de ve*das aval*ad* * </row>

</column>

</column>

</par>

<par>

<line> de *endas *esenvolvido a partir dos indicadores financeiros selecio*ad*s </line>

</par>

<par>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Volume de Vendas X Efic*ê*c*a F*nanceira: A*álise das 500 Maiores **pre*a* de 20*8 </line>

</par>

<par>

<line> *nifica*os, por *eio de método multicritér*o *OPSIS n*o foi *ignificat*va. O *oef*cie*te tau </line>

<line> de Kend*ll *oi d* 4%. Chegamo* a esta c*nc*usão porque a s*gnificância da *orrelação en**e </line>

<line> duas ou mais *ariáveis assume valores de -1 até +1 passando pelo zer*, *ue retrata a ausência </line>

<line> de cor*elaç*o. Q*anto aos c*eficientes pos*tivos, são re*resentados p*r r>0 e coeficientes </line>

</par>

<par>

<line> negativo* por r<0 (MI*T, 201*). O que se pode afirmar di*nte desse </line>

</par>

<par>

<line> em**esa pode te* *endas expressivas *, mesmo assim, *ão ap*esen*ar um* boa saúde </line>

</par>

<par>

<line> ind*cadores finan*eiros *nalisados *pontaram iss*. Esses i*dicadores são </line>

</par>

<par>

<line> i*porta**es para avaliar a saúde fin**ce*ra e qua*s a*ões de*erão ser tomadas pela *estão da </line>

</par>

<par>

<line> empresa, para qu* os o*jeti*os seja* atingidos, mas </line>

<line> não devem s*r c*n*i*erados de forma </line>

</par>

<par>

<line> isolada (RIBEIRO; MAC*DO; CO*T* MARQUES, *012). </line>

</par>

<par>

<line> A*inal, a análise de des*mpenho *e uma </line>

<line> empresa vai muit* a*ém ** </line>

</par>

<par>

<line> informaçã*. Isso requer dos a**listas acesso a ma**r*s informações </line>

<line> que atendam às suas </line>

</par>

<par>

<line> nece*sidades, co*o por exemplo, o *anco </line>

<line> ao aprecia* o p*dido </line>

<line> de cré*ito de um *lient*, </line>

</par>

<par>

<line> precisa *n**isa* a capacidade de </line>

<line> pa*ame*to da dívida no v**cimento (SILVA, 2012); </line>

</par>

<par>

<line> inves*ido* **tes de *e*idir em qual empres* deve e*prega* os seus recursos, analisa o retorno </line>

<line> do capital investido (BROM; BALIAN, 20**; KASSAI et al., 2014); e * g*verno deci*e </line>

<line> fiscalizar um* em*res*, qu*ndo com base *m seus dem*nstrativ*s contábei* ou po* outros </line>

<line> meios, de*ecta atos ilícitos ou mesmo fraude na área f*sc*l (CO*TA; WOOD JR.; </line>

<line> CLEMENT*; LIR**, 201*). Assim sendo, pa*a cad* situação exist*m indi*adores </line>

</par>

<par>

<line> específicos, cab**do ao *nalis*a finance*ro de*idir os *eios mais seguros para e**tivar </line>

</par>

<par>

<line> análise. </line>

</par>

<par>

<line> 5 CONSIDERA*ÕES FIN*IS </line>

</par>

<par>

<line> Ne*te estu*o foi avaliado se o ranqueamento d*s maiores </line>

<line> empresas em v*lum* de </line>

</par>

<par>

<line> ve*das tinha c*rrela*ão com o novo ranqueam*nto, criado com ba** na u***icação dos </line>

</par>

<par>

<line> indicadores financeiros, *ormalizados p*r meio do mé*odo T*PSIS. </line>

</par>

<par>

<line> conside*adas apena* a* emp*esas *ue apresentaram t*do* </line>

<line> os ind*cadores financeiros, </line>

</par>

<par>

<line> *onside*ados </line>

<line> n* li*ta das *00 Maiores Empr*s*s em fu*ção das v*ndas </line>

<line> d* Revista Exame, </line>

</par>

<par>

<line> *ompondo * *mos*ra de 366 empresas. A co*clusão mostrou q*e a correl**ão en*re o ran**ng </line>

<line> d* ven*as avaliad* * o ranki*g de vend** desen*olvid* * partir do *étodo multic*itério </line>

<line> TO*SIS n** foi signifi*a*i*a. O co*fic*ente tau de Kendall *oi de 4%. </line>

<line> A partir daí, *oi feito o compa*ativo entre o ranqueamento apresentado na R*v*sta </line>

<line> Exame em função das *e*das, publicado em 2019, mas fazendo uso *e dad*s **ntá*e*s *e </line>

<line> R*v. F*A, T*resina PI, v. 18, n. 03, art. 5, *. 1*1-1*2, mar. *021 www4.fsanet.com.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> N. Heim, G. C. *. Mo*eno, L. Santos, O. Panosso, A. Kroenk </line>

</par>

<par>

<line> 2*18, e o ran**eamento dese**olvido com *a*e nos in*icadores f*nan*eiros, que es*abelece* </line>

<line> para ** empresas d* amost*a uma nov* pont*aç*o, ind*cand* as que tinh*m melhor **iciên*ia </line>

<line> financei*a. Nenh*m* das empresas aprese*to* a mesma *osiçã* nos dois ranq*e*mentos. </line>

<line> Essa cons**ta*ã* confir*ou *u*, na avali*ção de desempenho de e*presas, não se </line>

<line> po** t*mar **c*sõe* com ba*e em ape**s um indicador, pois dess* forma não se t*m </line>

<line> s*bsídios suficientes para * seguranç* na *ecisão. Quan*o à *fic*ência f*nance*ra, ficou claro </line>

</par>

<par>

<line> vol*me de *endas, isso *ão qu** </line>

<line> dizer *ue a emp*esa ap*icou </line>

</par>

<par>

<line> *f*cienteme*te *s recur*os em to*as as etapas do negócio. </line>

<line> A empresa Val* s* de**a*ou das *emais p*r ter tido *m alto volume de vendas e por </line>

<line> ter sido con*irmada a efi*i*n*ia f*nanceira, *omando p** base o ranqueamento desenvolv*do </line>

</par>

<par>

<line> neste e*tu*o. Essa </line>

<line> faz parte do se*or *e *in*ração, um set*r q** v*m sofrendo </line>

</par>

<par>

<line> pres*ão do gove*no e da soc*edade para melhori*s *os proce**os e *aranti*s da se*ur*n** da </line>

<line> so*iedade, que fica no entorn* *as e*presas de mineração, *r*nc*palmente *pós os acid*n*es </line>

</par>

<par>

<line> humanitários e ambien*ais </line>

<line> oco*ridos nos últimos anos, que </line>

<line> afetara* as ati*idades de </line>

</par>

<par>

<line> mineração e de*t*uiu * vida de muitas f*mílias. </line>

<line> Diante dos *ontos dis*utidos, **demos apont*r com* se*do a principal c*ntribuição </line>

</par>

<par>

<line> deste </line>

<line> de *onfirmar </line>

<line> empres* pode </line>

<line> ter ven*as expressivas e, *e*m* assim, </line>

</par>

<par>

<line> nã* *presentar u*a boa saúde financeir*. Os indicador*s fi*anceir*s calcul*dos a part*r </line>

</par>

<par>

<line> dem*n*traçõe* co*tábeis mo*tram que os es*orç*s </line>

<line> em maximiz*r a* receita* e *ed*zir os </line>

</par>

<par>

<line> cust*s precisam *e* aplicados de forma inten*a nas a*ivi*ades *ara garantir o desenvo**i*ento </line>

<line> dos negócios. </line>

<line> Lo*o, *na*is*r o desempenho de uma *mpr*sa vai muito além de uma si*p*es </line>

<line> informação. I*s* reque* o acesso a maiores informações para a*ender à* nec*ssidades de cada </line>

<line> um, den**o ** co*textos diferenciados, **staca*do de*tre os d*vers*s ind*cado*es úteis p*ra </line>

<line> avaliação d* empresas, os indicadores f*n*nceiros utilizado* para avaliar a saúde *inance*ra de </line>

</par>

<par>

<line> u*a org*ni*ação, sen*o i*p*rtantes, ma* </line>

<line> nã* s*ficiente* p*r* uma avaliação completa </line>

</par>

<par>

<line> segu*a, pois * *penas um* parte da análise q** d*ve ser fei**. </line>

</par>

<par>

<line> A *ít*lo de sugestão, propomo* a c*mpa*ação de </line>

<line> ranki*g* *o*o o utilizad* *esta </line>

</par>

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<line> pe*q*isa, fazendo uso de </line>

<line> out*os métodos multicrit*ri*s, o* mesmo ou*ro* ind*cador*s </line>

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<line> 2) análise e interpre*açã* dos dado*. </line>

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<line> 3) elaboraçã* *o rascunho ou na revisã* *rítica d* conte*do. </line>

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ISSN 1806-6356 (Impresso) e 2317-2983 (Eletrônico)

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