<document>
<page>
<par>
<line>
Centro Unv*rsitário Santo Agostinho
</line>
</par><par>
<line>
www*.fsanet.com.*r/revista
</line>
<line>
Rev. FSA, Tere*i*a, *. *8, n. 03, art. 5, p. 101-122, *a*. 20*1
</line>
<line>
ISSN Impresso: *806-6356 I*SN Ele*rônico: 2317-2983
</line>
<line>
http://dx.doi.org/10.12819/20*1.18.03.5
</line>
<line>
*olume de Vendas X Eficiência Fin*n*eira: Anál*se *as 500 **iores Empresa* *e 2018 a Part*r
</line>
<line>
de um Métod* Mult*c*itério
</line>
<line>
Sa*es Volume Vs. F**anci*l Efficie*cy: A*alysi* o* the 500 *argest Companies in *01* From a
</line>
<line>
Multicri***ia Method
</line>
</par><par>
<line>
*elson Hein
</line>
<line>
Pós-D*utorado p*lo Institut* Nacional de Mate*át*ca Pura e Aplica*a
</line>
<line>
Doutora*o e *estrado ** Engenh*ri* da Produção *e** Univers*dade Federal de S*n*a Catarin*
</line>
<line>
Professor d* da Universidade R*gio*al de Blumena*
</line>
<line>
E-ma*l: h*in@fu*b.br
</line>
<line>
Gleic* Ca*v*lho de Lim* Mor*no
</line>
<line>
Doutorado e* Ciências Contábeis pela Unive*sidade Regiona* d* B*u*en*u
</line>
<line>
Mes*ra e* *iências Contábe*s *ela U*iversidad* Federal ** P*rnambuco
</line>
<line>
Professora da *niver*i*ade Feder** d* Ron*ônia
</line>
<line>
E-ma*l: gleice.cl**@gmail.co*
</line>
<line>
Leonar*o dos Sant*s
</line>
<line>
Gra*uado em Ma*emática *ela Un*versidad* *egional d* Blumenau
</line>
<line>
Prof*sso* d* Ensino Fundamental *o *unicíp*o de Blu**nau/SC.
</line>
<line>
*-mail: leonardosantos@*urb.br
</line>
<line>
**erson Panosso
</line>
<line>
Doutorado *m Ciênci*s Contábeis pela Univers*dade R*g*onal de Bl*menau
</line>
<line>
Mes*re e* A*min*stração pela *niversidade de Caxia* do Sul
</line>
<line>
Pro*ess*r *o Inst*tuto Federal do Rio g*ande do Sul
</line>
<line>
*-ma**: opanos*o@gmai*.com
</line>
<line>
Ad*i*na Kr*enke
</line>
<line>
Doutorado pe*o Pr*grama em Método* Numéricos e Enge*h**ia *a Univers*dade Federa* do P*raná
</line>
<line>
Mestra *m Ciências *ontábeis pela Universidade *eg*on*l de Blumenau
</line>
<line>
Professora do d* Unive*sid*de Regional de Blumenau
</line>
<line>
E-m*il: akroenk*@fur*.br
</line>
</par><par>
<line>
Endere*o: Nelson Hein
</line>
</par><par>
<line>
Rua
</line>
<line>
Antônio
</line>
<line>
da
</line>
<line>
Ve*ga,
</line>
<line>
140,
</line>
<line>
Bai**o
</line>
<line>
Itoupava
</line>
<line>
Seca,
</line>
</par><par>
<line>
Blumenau, SC. CE*: 8**30-*03. Brasi*.
</line>
<line>
*dit*r-C*e**: Dr. Tonny K*rley d* Alencar
</line>
</par><par>
<line>
*ndereço:
</line>
<line>
Gle*c* Carval*o de Lima Moreno
</line>
<line>
Rodrigue*
</line>
</par><par>
<line>
C*m*us José Ribe*ro Filho - BR 364, K* 9,*,
</line>
<line>
*o*t*
</line>
</par><par>
<line>
*elho, Rondôni*, CEP: 76815-800. Bras*l.
</line>
<line>
A*tigo *ecebido *m
</line>
<line>
04/02/202*. Última
</line>
<line>
*ersão
</line>
</par><par>
<line>
Endereço:
</line>
<line>
Leonardo dos Santos
</line>
<line>
re**bida em 17/02/202*. Aprovado em 18/02/2021.
</line>
</par><par>
<line>
Rua
</line>
<line>
*n*ônio
</line>
<line>
da
</line>
<line>
V*iga,
</line>
<line>
140,
</line>
<line>
Ba*r*o
</line>
<line>
*toupava
</line>
<line>
Seca,
</line>
</par><par>
<line>
Blumenau, SC. CEP: 8*030-903. B*a*il.
</line>
<line>
Avaliado pelo sis*ema Tri*l* Review: Desk Review a)
</line>
</par><par>
<line>
Ende*eço:
</line>
<line>
*derson Pan*ss*
</line>
<line>
pelo Edito*-Chefe; e b) Do*ble Bli*d *ev**w
</line>
</par><par>
<line>
Ru* A*t**io da Ve*ga, 1*0, **irr* Ito*p*va
</line>
<line>
Se*a,
</line>
<line>
(ava*iação cega *o* *ois ava*iador*s da áre*).
</line>
</par><par>
<line>
*l*menau, SC. CE*: 89030-903. Brasil.
</line>
</par><par>
<line>
Endereç*:
</line>
<line>
Adriana Kroenke
</line>
<line>
Revisão: Gramatic*l, Normativa e de Formatação
</line>
</par><par>
<line>
*ua
</line>
<line>
Antônio
</line>
<line>
da
</line>
<line>
Veiga,
</line>
<line>
140,
</line>
<line>
Bairro
</line>
<line>
Ito*pava
</line>
<line>
S*ca,
</line>
</par><par>
</page><line>
Blumenau, SC. CEP: 890*0-903. Bras*l.
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. H*im, G. C. L. *o*eno, L. *antos, O. Panosso, A. Kroen*
</line>
<line>
*02
</line>
</par><par>
<line>
R*SUMO
</line>
</par><par>
<line>
A efic*ência financ*ira de uma organização tende a gerar um **m desempenho fina*ceiro, à
</line>
</par><par>
<line>
medida que oc*rre o r*conhecimento da e*iciência na utilização de rec*rsos em *oda* as
</line>
</par><par>
<line>
etapas da atividade. *ssim, av*liamos nes*e estudo se * unif*caçã* dos in*icadores financeiros
</line>
</par><par>
<line>
*uarda correlação o*di*al
</line>
<line>
com o ranki*g de
</line>
<line>
vendas das 500 Ma*ores Empres*s, divulgado
</line>
</par><par>
<line>
pe*a Revista Exam* e correspondente a* *eríodo de 201*. Para esclare*er esta dúvida, foi
</line>
<line>
uti*i*ado o m*t*do multicritério TOP*IS, avalia*do se o ranking ela*ora*o * *artir dos
</line>
<line>
indic*dores *inanceir*s apres*ntava uma mudança de po*ic*o*ame*to das emp*esas
</line>
</par><par>
<line>
envolvidas *a a*ostr*. O resultado *os*rou q*e a corre*aç*o entre ranking ** vendas o
</line>
<line>
**aliado e o rank*n* de vendas d*sen*ol**do por meio de mét*d* multicritério TOPSIS nã*
</line>
<line>
foi signifi*ativa. O coefi*iente ta* de Kendall *oi *e 4%. O *ue se p*de afirmar di*nte de*se
</line>
</par><par>
<line>
resultado é
</line>
<line>
que u*a emp*es* pod* ter
</line>
<line>
vendas e*pressi*as e, m*s*o assim, não a*r*se*t*r
</line>
</par><par>
<line>
uma *oa saúde f*nanceira.
</line>
<line>
*alavra*-chave: Ava*iação de Desempenho. To*ada de Deci*ão. Efici*ncia Financeira.
</line>
<line>
ABSTR**T
</line>
<line>
The financ*al effic*ency of an organization tends to gen*rate a good *inanc**l p*rformance, as
</line>
</par><par>
<line>
t*e effic***cy in t*e use of r*sources is recogn*zed i*
</line>
<line>
a*l stage* o* th* act*vity. *h*s, we
</line>
</par><par>
<line>
evaluated in this study whet*er the
</line>
<line>
unifica**on of financial i*dicators ha* an o*dinal
</line>
</par><par>
<line>
**r*elation wi*h the sale* ranking of the 5*0 L*rgest Companies, publishe* by E*ame
</line>
</par><par>
<line>
Mag*zine and
</line>
<line>
cor*esponding ** the per*od of 201*. To cla*ify this doubt, the TOPSIS
</line>
</par><par>
<line>
multi*riter** method was u*ed, eva*u***n* r*nkin* d*velop*d from finan*ial *nd**ators,
</line>
</par><par>
<line>
show*d
</line>
<line>
a
</line>
<line>
change in the positioning of
</line>
<line>
*he *om*anies involved in the sample. *he result
</line>
</par><par>
<line>
sh*wed that the correlat*o*
</line>
<line>
be*wee* the sales r*nk*ng e*a**ated and the sa*e* ranking
</line>
</par><par>
<line>
developed u*ing the TOPSIS multi*ri*e*ia meth*d wa* not signi**ca*t. *endall's ta*
</line>
<line>
c*efficient was 4%. Wh*t ca* ** **id abou* this result is that a co*pany can have significant
</line>
<line>
sales and, ev** so, not have **o* financ*al healt*.
</line>
<line>
Ke*wor*s: **rform*n*e Evalu**ion. Decisi*n Making. Financial Ef*iciency.
</line>
</par><par>
</page><line>
Re*. *SA, *e*esi*a, v. 18, n. 03, art. 5, p. 101-*22, mar. 202*
</line>
<line>
www4.*sanet.com.br/**vista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Volum* de Vendas X E*iciência F*nan*ei*a: *ná*ise das 500 Maio**s *mpresas de 201*
</line>
<line>
1**
</line>
</par><par>
<line>
1 INTRO*UÇÃO
</line>
</par><par>
<line>
* efi*iência *inan**i*a de uma org**izaçã* *corre quando ela faz * melhor *so *os
</line>
</par><par>
<line>
recurs*s financeiros q*e têm a sua d*sposição, ga*a*ti*do a*sim melh*res r*tornos sobre
</line>
<line>
**
</line>
</par><par>
<line>
s**s inves*imentos. O retorno, *or sua *ez, r*fere-se ao r*sulta*o *bt**o sob*e
</line>
<line>
os
</line>
</par><par>
<line>
investimentos re*liz*dos, podendo se* f*vor*vel (a**esentar ga*hos fi**ncei**s)
</line>
<line>
ou
</line>
</par><par>
<line>
desf*v*rá*e* (apresentar perdas f*nanceiras), de aco**o *om a e*ic*ênc*a n* utilização *os
</line>
<line>
*ec*rsos f*nan***ros, a fim *e garantir * dev*da redução dos custos [GITMAN (1978);
</line>
<line>
CHENG; MENDES (*989); E*A; TIMOTIO; LEITE FILHO (2018); PE*A (2008)].
</line>
</par><par>
<line>
Neste artigo, ab*rdagem de eficiência *inancei*a foi usada para av*li** de fato *e *
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
efic*ência f*i empreg*da,
</line>
<line>
*e*u*tand* no melho* des*m*enho *as 500 Maiores Em*resas do
</line>
</par><par>
<line>
exerc*cio d* *019,
</line>
<line>
c**f*rme **blicaç*o *a Revis*a Exame. Neste cas*, os *ndi*ad*res
</line>
</par><par>
<line>
f*na*ceiros
</line>
<line>
utilizados
</line>
<line>
para
</line>
<line>
constru*r
</line>
<line>
um **v* ranking foram s*l*cionados **m base na lista
</line>
</par><par>
<line>
da* 500 Maiores *mpresas, classi**cadas e* fu*ç*o das *endas: V*nd*s, *entabi*idade legal
</line>
<line>
e ajus*ada, Cap**al circ**ante *íquido, Liq*i*ez geral, *ndividame*to geral e *uc*o antes do*
</line>
<line>
juros, im*osto*, a*o*tização * depreciaç*o (EBT*DA).
</line>
<line>
A eficiência financeira po*e ser perceb*da *ons*der*ndo os ind*cador*s fin*nceiros que
</line>
<line>
tomam por base as demon*t*ações financ*iras ou contábei* e que s** norm*lmente usados
</line>
<line>
p*ra m*dir o d**empenho ou perfor*anc* de uma o**anização em *m determin*do exercício,
</line>
<line>
a*a*iando como a*da a *a**e financ*ira. Sendo assim, a e*iciência f*nanc*ir* est* diretamente
</line>
<line>
*ela**ona*a aos indicador*s aqui a*rese*tados. *o**lementando o raciocínio anterior, outros
</line>
</par><par>
<line>
a*tores des*acaram q*e rea*mente ess*s *ndi*adores sã* essenc*ai* para **ali*r a
</line>
<line>
saúde
</line>
<line>
da
</line>
</par><par>
<line>
e*pres*, ma* *ão são *u*icientes *ar* fornecer
</line>
<line>
à
</line>
<line>
gestão uma maior segurança quanto
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
*o*ada de dec*s*o, por *er
</line>
<line>
apenas uma parte *as análises q*e pre*i*am s** r*alizadas
</line>
</par><par>
<line>
perio**ca*ente (RIBE**O; *AC*D*; COSTA MA*UES, *0*2). Ne*te se*tido, ava*iamos
</line>
<line>
*omo sendo positiva a r*lação entre os *ndicado*es financeir*s e a efici*ncia fin*nceira, **ndo
</line>
<line>
um melhor no*te à *esquisa.
</line>
<line>
De*te modo, desenvol*emos o traba*ho com * *bjetivo de avaliar se a unificação dos
</line>
</par><par>
<line>
indicadores fin**ceir*s di*pos*os na lista analisada
</line>
<line>
guarda *orrel*ção ordinal com o ranking
</line>
</par><par>
<line>
de vendas. I*so p*ra *scl*rec*r a segui*te
</line>
<line>
dúvida que sur**, por t***ar de um* questão
</line>
</par><par>
<line>
estr**ég*ca de gestão: *á correlaçã* entre volume de *endas e a eficiê*cia financ*ira o
</line>
<line>
*as
</line>
</par><par>
<line>
empresas? Na *entativa *e
</line>
<line>
re*ponder a est* pergunta, e*pregamos o méto*o multic*ité*io
</line>
</par><par>
<line>
TOPSIS, desenvolv*do para *te**er *o campo
</line>
<line>
*e
</line>
<line>
n*gócios, fazen*o us*
</line>
<line>
em particular
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
in**cadores financeiro*,
</line>
<line>
da*do apoio à decisão (HWANG; *ONN, 19*1; e BULGU*CU,
</line>
</par><par>
</page><line>
*ev. FSA, Teresin* PI, *. 18, n. 03, art. 5, p. 101-122, mar. 2021
</line>
<line>
www4.*sanet.*om.b*/r*vist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
*. Heim, G. *. L. *or*no, L. Santos, O. **nosso, A. Kroenk
</line>
<line>
104
</line>
</par><par>
<line>
201*). Al*m
</line>
<line>
disso, alinhado ao co*p*rtamento psicológic* *u*a*o, a eficiê**ia fin*nceira
</line>
</par><par>
<line>
tende a *er *rovenie*te de um bom *lane*amento, de ações adequadas e de pessoas dispostas e
</line>
</par><par>
<line>
prep*ra*as a a*cança*
</line>
<line>
u* dos prin*ip*is objetivos de um* organi**ção e decidir o qu*
</line>
<line>
é
</line>
</par><par>
<line>
*elhor *ara os negóci*s: reduzir c*stos (T*MAYO; PAS*HOAL, 2003).
</line>
</par><par>
<line>
A estrut*ra d* a*ti*o está monta*a *a
</line>
<line>
seguin*e forma: na segunda seç*o, realizamos
</line>
</par><par>
<line>
uma breve d*sc*ssã* qu*nto à relaç*o da efici*ncia *inanceira com o desem*enh* financeiro
</line>
</par><par>
<line>
e, com o u*o
</line>
<line>
d*s indicad*re* financeiros tratamos, de f*rma su*inta, o método multicritério
</line>
</par><par>
<line>
TOPSI*; na terceira se*ã*, ap*ntamos os
</line>
<line>
proced*me*tos adota*os *ara o
</line>
<line>
desenvol*imen**
</line>
</par><par>
<line>
d**ta pesquisa; na quarta seção *correu a aprese*tação e discussão dos resultad*s o*tidos; e
</line>
<line>
n* quinta seção indicamos as princ*pais co*clu*ões da p**qui*a.
</line>
</par><par>
<line>
2
</line>
<line>
FUNDA*E*TAÇÃO T*ÓR*CA
</line>
</par><par>
<line>
2.* Eficiênci* Financ*i*a e *ese*penho Financeir*
</line>
</par><par>
<line>
A eficiência fi*anceira, tida muitas vezes *o*o si*ônimo
</line>
<line>
d* des*mpen*o financ*iro,
</line>
</par><par>
<line>
tem m*r*cido discussões para melhor det*rm*n*r o r*al papel de cada *ma dessas exp*es*õ*s
</line>
</par><par>
<line>
n* amb*ent* *rg*nizacion*l. A c*nceituação de
</line>
<line>
efic*ência financeira é
</line>
<line>
prop**ta como se*do
</line>
</par><par>
<line>
representa*a po* **a gestão *fi*az, em conformidade
</line>
<line>
*om os re*ulamentos *isp*sto*
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
i*plemen*ando *stratégias de inv*stimentos eficazes *ara red*ção do* custos (DINIZ;
</line>
<line>
CORRAR, 2*17). Em outras palavras, a efici*ncia fina*ceira é compreend*da como a rela*ão
</line>
</par><par>
<line>
e*tre *ust*-benefício, **oveniente
</line>
<line>
da a*ocação de recursos em um *nvestimen** que *aranta
</line>
</par><par>
<line>
m*ior produt*vi*ade e qu* gere, po* conseguinte, lucro p*ra a empresa. Nes*a pers*e**iv*, os
</line>
</par><par>
<line>
i*vest**entos têm por obj*tiv* *anho
</line>
<line>
de produtividade aumentando, po*tanto, a capacidade
</line>
</par><par>
<line>
*rodutiva qu* requer tre*namento e cap*c*tação da f*rça d* *rabal*o, *repar*ndo a equipe para
</line>
</par><par>
<line>
contin*a* g****tind* eficiência, com o a
</line>
<line>
u*o dos re*ur*os disponíveis (TAD*U; SAN*O*,
</line>
</par><par>
<line>
2016).
</line>
</par><par>
<line>
Figura 1 - Relação ent*e e*iciênci* fi**nce*ra e desempenho finance*ro.
</line>
<line>
Au*e*tar
</line>
<line>
Vendas
</line>
<line>
F
</line>
<line>
Desempen*o
</line>
</par><par>
</par>
<par>
</page><line>
Rev. FSA, *eresi*a, v. 18, n. 03, art. 5, p. **1-1*2, mar. 2021
</line>
<line>
www4.*sanet.com.br/rev*sta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Volume de Vendas X Efici*ncia **nanceira: Análise das 500 Mai*r*s Em*resas *e 2018
</line>
<line>
105
</line>
</par><par>
<line>
Na Figura 1 exp*mos a rela*ão entre a eficiênc** e o desempe*ho financeiro,
</line>
<line>
mostrando que o pré-req*isito para a sobrevivênci* das organizações é a efi*iência financeira,
</line>
<line>
dev*do à co*binação de in*u*o* * *roc*dim*ntos úte*s no processo produtivo, que pode ser
</line>
<line>
vista como a c*pa*idade de fazer as coisa* ce*tas, otimizando a utilização ** recurs**
</line>
</par><par>
<line>
**s*oníve*s * min*mizando
</line>
<line>
os cu**os (PEÑA, 20*8). De tal *orma, a e*ic*ência no uso do*
</line>
</par><par>
<line>
recursos envolvidos po*e resu*ta* na otimização de *nsumos, d*v*ndo a g*stão ficar aten*a
</line>
<line>
para reestruturar as ações, se neces*ário *or, co* a expe*tat*va de obter, c*m menor c*st* e
</line>
</par><par>
<line>
esforço, melhores r*sultados (SILVA et al., 2018). *lém ** mais, com o
</line>
<line>
em*reg* da
</line>
</par><par>
<line>
ef*ci*n*i* fin*n*eira no uso do* recursos, a te**ência *e se* *apaz de mant*r o é
</line>
<line>
equil*brio
</line>
</par><par>
<line>
entre a ger*ção de l*cros (r*ntabilidade) e o caixa (liqui*e*),
</line>
<line>
*arantind* uma si*uação
</line>
</par><par>
<line>
fi*ance*r* saudável para uma organizaç*o (C***G; MENDES, 1989).
</line>
</par><par>
<line>
No que s* refere ao desempenh* f*nanceir*, esta é u*a das
</line>
<line>
p*i**ip*is preoc*pações
</line>
</par><par>
<line>
*as organizaç*es, po** * por int*rmédio dessa avali*ção que a *estão pode medi* a vita*i**de,
</line>
<line>
a força e a resi*tênci* d*s atividades qu* fazem a *mpresa fu*cionar e detectar *nde precisam
</line>
</par><par>
<line>
melhorar, reun*ndo esforços
</line>
<line>
para o aperfei*oamento das ati*idades * para am*lia* as forças
</line>
</par><par>
<line>
comp*titi*a* das orga*izações, fazendo o mel*o* uso da e*iciê*ci* (RITTA; SORATO; Hei*,
</line>
<line>
2017). Para tanto, as o*ganiz*ções pre*is*m produzir informaçõe* fidedig*as e c*m *ase nela*
</line>
<line>
tomar *s me*hores decisões, para o c*m*ri*ento das a*ões, g*ranti*do assim a eficiência na
</line>
<line>
a*li*ação dos rec*r*os fi*anceir*s (A*MEI*A-SANTOS; ROCHA; HEIN, *014).
</line>
</par><par>
<line>
A análise
</line>
<line>
de de*empenho finan*eiro
</line>
<line>
é
</line>
<line>
uma ativid*de indispensá*e* para medir
</line>
<line>
com
</line>
</par><par>
<line>
e*atidão a saú*e fi*anceira da
</line>
<line>
*mpre** e, exclusivamente, realiz*da tomando *or bas* *
</line>
<line>
os
</line>
</par><par>
<line>
de*onstrativos f*nanceiros ou c*ntábeis. A Contabilidade, ciência *ocial aplicada, *em
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
dever de fornecer informações aos seus us**rio* *ue possibilitem o conh*ci**nto, o *ontrole,
</line>
<line>
os julgamentos e as decisões seguras a serem tomadas em mome*to *a*s op*rtuno
</line>
</par><par>
<line>
(ANTUNES; *O*RAR; KATO, 2*04). A *artir daí, se faz o cálculo e a inter*retação
</line>
<line>
dos
</line>
</par><par>
<line>
indicadores fina*ceiro* ú*e*s para aval*ar *omo se caracteriza * desempenho ** uma empr*s*
</line>
<line>
em um deter*inad* *eríodo (VITAL et al., 20*9). *lém disso, é uma análise im*ort*nte, uma
</line>
</par><par>
<line>
vez que pode garant*r mel*orias a* proces*o
</line>
<line>
decisório e influenciar no
</line>
<line>
crescimento
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
desenvolvimento do negóc*o, mas não é uma análi*e decis*va, *endo f*n**me*tal *utras
</line>
</par><par>
<line>
medidas de desempenho para
</line>
<line>
*sseg*rar a melho* tom*da *e *ecisão (RIBEIRO; MACEDO;
</line>
</par><par>
<line>
COSTA *AQU*S, *01*).
</line>
</par><par>
<line>
Dest* *an*ira, é notável *ue ef**iência *inancei*a s* confu*de com desempenho
</line>
</par><par>
<line>
a
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
</page><line>
fi*a**eiro, por estarem *ire*amente rel*cionados. Contudo, a efici*nc*a f*nanceira um é
</line>
<line>
Rev. FSA, Te*esina PI, v. *8, n. 03, art. 5, p. *01-122, mar. 2021 www4.fsanet.com.b*/revi*ta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. He*m, G. C. *. Moreno, L. Sant**, O. Panoss*, A. Kr*enk
</line>
<line>
106
</line>
</par><par>
<line>
proces*o que deve perma*ecer acoplad* às deci*ões toma**s
</line>
<line>
de forma *onstante,
</line>
</par><par>
<line>
considera*do a b*a a*l*caçã* do* recursos disponí*eis. Já o **semp*nho fin**ceiro é
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
result*do *lca*ça*o
</line>
<line>
pel*
</line>
<line>
emp*esa *o final de *m de*erminado perí*do, c*m a inserção
</line>
<line>
da
</line>
</par><par>
<line>
*fi*iência finance*ra confir*ada
</line>
<line>
no us o
</line>
<line>
de r*c*rsos, conduzin*o a organização par*
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
mini*ização de custo* e melhores resultad**.
</line>
</par><par>
<line>
2.2 Indi*ador** financeir*s
</line>
</par><par>
<line>
As d*mon*traçõ*s financei*as o* con*ábeis são
</line>
<line>
peças
</line>
<line>
fund*m*nta*s pa** aval*ar
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
des*mpenho das *rga*izaçõ** em um
</line>
<line>
d*terminado p*ríodo *ompa*a* *s resultados ao e
</line>
<line>
**
</line>
</par><par>
<line>
*erío*os anteri**es, para ana*isar a possível evo*ução o* nã* d*s negóc*o*. *ara isso, a *artir
</line>
<line>
des*as demonst*ações, são calculados os indi*adore* de desemp**ho que *os*ram evidências,
</line>
</par><par>
<line>
ves*ígio* e sin*is da real sit*aç*o da empresa
</line>
<line>
em um e*ercício (FERNANDE*-*ASTRO;
</line>
</par><par>
<line>
SMITHE, 1994; B*AGA; MARQ*ES, 200*).
</line>
</par><par>
<line>
Dentre os *ndicadores de d*sempenho usado*, *s mais conheci*os, se*u**o Si*v*
</line>
</par><par>
<line>
(2**2), sã* os i***cadores finance*ros que tratam das relaç**s
</line>
<line>
entre contas o* grupo
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
cont*s, trazend* à tona i*formações q*e não são diretamente obs*rváveis quan** da análise
</line>
</par><par>
<line>
dos demonst*ativos financeiros. Já Go*es (2**3) desta*a
</line>
<line>
que, no meio dos indi*adores
</line>
</par><par>
<line>
financeiros, há o *ue é mais refere*cia*o, o de lu*ros antes de jur*s, **postos, depr*ciação e
</line>
</par><par>
<line>
amortização (*AJIDA/EBTIDA),
</line>
<line>
que apesar de passar a ideia de geraç*o *peracional
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
c*ixa, se analis**o *so*adam**te não serve como parâ*et*o para
</line>
<line>
avaliação da empres*, por
</line>
</par><par>
<line>
n*o considera* a estru*u*a de capitais
</line>
<line>
nos resultados. P*ra *adoveze (2011), *s i*d*cadores
</line>
</par><par>
<line>
f*nanceiros as**mem um **p*l importante *ara indicar se a empresa e*t* sau*ável o* *ão, de
</line>
<line>
acordo com os parâmetros d* aná*ise es*abel*cidos.
</line>
<line>
**t*razzo (2010) salienta que os principais *s*ectos rev*lados *e*os indic*d*res
</line>
</par><par>
<line>
prove*ientes dos d*monstrat*vos contá*eis são as situações
</line>
<line>
f*nan****a e econô*ica. As
</line>
</par><par>
<line>
anális*s sã* fe*tas de forma separada *, em seg**da, se reúnem as conclusões da* análises para
</line>
<line>
avaliar a s**uação d* empres*.
</line>
</par><par>
</page><line>
*e*. F*A, Teresina, v. 1*, n. 03, art. 5, *. 101-12*, m*r. 2*2*
</line>
<line>
www4.fsa**t.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
</par>
<par>
<line>
para avaliar a si*u*ção da emp*esa, de acor*o com Matarazz* (2010), abrang**do
</line>
<line>
informações *anto financeira* qu*nto e*onômicas úteis para apoiar a g*s*ão na tomada de
</line>
<line>
decisão.
</line>
</par><par>
<line>
Neste contexto, *ara at*nder ao objeti*o ** pesquisa, sele*io*amos
</line>
<line>
o*
</line>
<line>
*n*icadores
</line>
</par><par>
<line>
*inancei*os conside*ados po* *ata*a*zo (2010) e de ac*rdo *om * que está disponíve* *a lista
</line>
<line>
das 500 Mai*res Empresas em V*ndas pela Rev*sta Exa*e, a*rangendo a s*tuaç*o financeira
</line>
<line>
e a s*tu*ção econômica:
</line>
<line>
- Endividament* geral;
</line>
<line>
- L*quidez geral;
</line>
<line>
- Capital circulante líquido;
</line>
<line>
- EBT*DA; *
</line>
<line>
- Re*tabilidade (legal, ajustada e sobre vendas).
</line>
<line>
A*resentamo* abaixo * *igura 3 com os indicadores *in*nceiros selec*o*ados *lé* das
</line>
<line>
venda*:
</line>
<line>
Figura * - Painel de Ind*c*dores Fin**ceir*s.
</line>
</par><par>
<line>
SITUAÇÃO *ATEGORIA I*D*CADOR*S
</line>
<line>
DE*CRIÇÃO
</line>
<line>
PARÂMETR*
</line>
<line>
FONTES
</line>
</par><par>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
Est*utura de Cap*tal
</line>
<line>
*ndividamento Ge r a l
</line>
<line>
Indica a cobertura d* dív*da com todos os credores
</line>
<line>
Quanto menor, melhor
</line>
<line>
*atarazzo (*0*0); Padove*e (*011).
</line>
</par><par>
<line>
Fina*ceira
</line>
<line>
Liquid*z
</line>
<line>
Liquidez **ral Capi*a* Circ*lante Líquid*
</line>
<line>
Quanto a empr*sa possu* de ativo total para cada $ 1 de *ívida total. Repre*ent* o c*pital de giro.
</line>
<line>
Quanto *aior, me*ho*. Qu*nt* maior, melhor.
</line>
<line>
Matarazzo (2010); *a*ov*ze (2011). M*tarazzo (2010).
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, Te*esi*a PI, *. 1*, n. 03, art. 5, p. 101-*22, *ar. 2021
</line>
<line>
w*w4.fsan**.com.br/re*i*ta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. Heim, G. C. L. *oreno, L. Santos, O. Panos**, A. Kroenk
</line>
<line>
108
</line>
</par><par>
<line>
</line>
<line>
</line>
<line>
*BITDA
</line>
<line>
Quanto a *mpres* ger* de recursos apenas em suas *t*vidad*s op*racionais.
</line>
<line>
Qua*to m*ior, melhor
</line>
<line>
Go*es (201*); *ilv* (2***).
</line>
</par><par>
<line>
Econ*mic*
</line>
<line>
R*ntab*lidade
</line>
<line>
Rentabili*ade do *atrimônio Líquido Rentabilidade sobre ven*as
</line>
<line>
Qu*nt* a empresa obtém *e lucro * ar a cad * r ea* in*estido. Quanto a empr*sa obt*m de lucro para cada unidade vendida.
</line>
<line>
Qua*to maior, melhor. Quanto maior, me*hor.
</line>
<line>
M**arazzo (2010); Padoveze (2011). Mata*azzo (2010); Padoveze (2011).
</line>
</par><par>
<line>
Fonte: Adaptado de Gomes (201*); Matarazzo (201*); Padov*ze (2*11); e S**va (*012).
</line>
<line>
**lva (2012) *onsidera *ue a análise financeira é uma etapa relevante, por apoiar o*
</line>
<line>
usuários em p**tos d*cisivos de sua* ações e por atender melhor às suas *ecess**ades de
</line>
<line>
inf*rmaç*es. Par* *omes (*013), na análise fina*ceira foram d*senvolvidas metodologias
</line>
<line>
pa** * organizaçã* * o tratamento das informaç*e* prese*tes, prin*ip*lmente fazendo uso do
</line>
<line>
Ba*anço Patrimonial, do Demonstrati*o de Resul*ados * *o Fluxo de Caixa, *o sentido de
</line>
<line>
analisar a situação *e uma empre*a e definir, com base *a análise, se a em*re** tem ou não
</line>
</par><par>
<line>
boa s*úde financeira. Desta *orma, f*zend* uso do *étodo multicritério TO*S*S e
</line>
<line>
dos
</line>
</par><par>
<line>
indicadores aq*i mencionados, nos propomos em *eu*ir os
</line>
<line>
indica*ores or* convencionados
</line>
</par><par>
<line>
par* av**iar se o po*ic*onamento d* cada e*presa que faz parte da amos*r* so*re alg*ma
</line>
<line>
*lteração ou *ontinua acompanh**do o *a*king de ven*as.
</line>
<line>
2.* Método Mult*critério
</line>
<line>
Os métodos m*lti*ritérios são *omume*t* utilizados como ferr*men*a de gestão para a
</line>
<line>
tomada de dec*são, v*sa*do minim*zar os custo* e reduzir os ri*co* de u*a escolha e*ra*a *u
</line>
</par><par>
<line>
de u*a decisão mal tomada (BRIOZO; M*SE*TI, 2*15). Pe*a *omplex*dade exigid*
</line>
<line>
na
</line>
</par><par>
<line>
tomada *e decisã*, m*itas empre**s têm feito uso *esses métodos, em qu* são empreg*dos
</line>
<line>
**goritmos para definir um* solução **ra possív*i* pr*blemas, *e*tre * universo de
</line>
<line>
pos*ibilidades existentes (FERREIRA et al., *018).
</line>
<line>
* importante ressaltar *** os m*todo* multicritério* a*re*entam muita flexibilidade,
</line>
</par><par>
<line>
podendo ser aplic*d*s no apoio à
</line>
<line>
decisão em
</line>
<line>
vária* situações (L*NGAR*Y et
</line>
<line>
*l., 2017),
</line>
</par><par>
<line>
como na saúde públi*a (CAMP*LINA *t al., 2017), *a cons*rvação de e*tra**s (MAR*INS
</line>
<line>
et a*., 2*14), *o *lanej*ment* terr*torial e ambiental (MAT**S; PADI*H*, 2017), em
</line>
</par><par>
<line>
inves*imentos (*ARGUERON; TA*IA,
</line>
<line>
2005), na c*assificação de desempenh* (FREITA*;
</line>
</par><par>
</page><line>
ROD*IGUES; CO*TA, 200*; BE*TOLUZZI; E*SSLIN; ENSSLIN, 2*11), na gestão
</line>
<line>
Rev. FSA, Te*esin*, v. 18, n. 03, *rt. 5, p. 101-122, mar. *021 www4.fsanet.com.br/rev*sta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Vol**e de V*nda* X Eficiência Fin**ceira: Análise das 500 Maiores E*presa* d* 2018
</line>
<line>
109
</line>
</par><par>
<line>
pública (FRANÇA; **DRIGUES; CELE*TINO, 2018) e em outras áreas. A pluralidade
</line>
<line>
pe*cebida no u** dos métodos mu*ti**itério mostra o q*anto que os res*l*ad*s d* *es*uisa*
</line>
<line>
pod*m se* bem-suc*dido* *om o empre*o *es*es instrument*s d* apo*o à decisão.
</line>
<line>
Se*do assim, utilizamos para *uxiliar no d*senvo*vimento do n*v* ranque*mento, o
</line>
</par><par>
<line>
método Tec*n*que for Order Prefer*n*e by Sim*larity to *deal Solu*ion (T**SIS), *ri*do o*
</line>
<line>
p**a auxiliar na toma*a de decisão, avali*ndo um número *limita*o de critér**s de forma
</line>
</par><par>
<line>
simultânea e se d*stac*ndo p*la sim*lici*ade de uso,
</line>
<line>
pois util*z*
</line>
<line>
valores numé**cos que são
</line>
</par><par>
<line>
*an*pulados por m*io d* c*lcu**s faze*do uso da lógica clássica (LIMA JR.; *ARPINETTI,
</line>
<line>
20*5). Esse *é*o*o foi usado nest* est**o c*m o intuito de reunir os indicado*es financeiros
</line>
<line>
c*nstantes na lis** das 50* maiores emp*es*s em função das *enda* de 2019 * a partir disso
</line>
<line>
ge*ar *m novo ranquea*ento, **era*quizand* as empres*s com **se n* cálculo da matr*z de
</line>
<line>
decisão no**alizada (ME*O et al., 2018). A normalização rep*esent* o a*uste *e valores d*
</line>
<line>
dif*rentes esca*as de grande*a em uma única esca*a, exclui*do pos*ív**s diferenças de e*ca**s
</line>
<line>
e pe*mitindo a comp**ação dos dado* normalizados (BULGUR*U, 2012; *RESE et a*.,
</line>
</par><par>
<line>
2017). Portan*o,
</line>
<line>
esse é ma*s
</line>
<line>
um métod* desenvolvi*o par* at*nder *o
</line>
<line>
campo *e ne**cio*,
</line>
</par><par>
<line>
d*nd* apoio às d*cis*es que envolv*m intimidações, ameaças, riscos, etc.
</line>
<line>
3 METO*OLOG*A
</line>
</par><par>
<line>
Os procedimentos metodológ*cos ***lizados para *laboração desta pesquisa a
</line>
<line>
foram
</line>
</par><par>
<line>
estruturados para compar*r a eficiênc*a fin*ncei*a *o u*iverso de empr*sas consta*te na l**ta
</line>
<line>
das *00 Mai*res E*presas de 2018 pelo volume *e ven*as. A esco**a da população ocorre*
</line>
<line>
pela *isponibil*da*e de acesso às informa*ões contábei* das *mpre*as que foram publi*a*as
</line>
<line>
em edição de 2019.
</line>
</par><par>
<line>
De *cord* com o entend*mento de Hair **. et al. (2005), esta
</line>
<line>
pesquisa ap**sen*a
</line>
</par><par>
<line>
aspectos *aus*l,
</line>
<line>
descri*ivo e quant*tativo, pois se *u*ca,
</line>
<line>
por i*te*médio da utili*açã*
</line>
<line>
do
</line>
</par><par>
<line>
*é*od* multicrit*rio TOPSI*,
</line>
<line>
in*est*gar se * ra*k*ng do volume de vendas, exposto na
</line>
</par><par>
<line>
publ*ca**o da* 5*0 Maiores Empres*s, apresen*a uma mu*ança de posicionamento das
</line>
<line>
empresas envolv*das na amostra, a par*ir do novo ranquea*ento desen*o*vid*.
</line>
</par><par>
<line>
P*ra atender ao ob**tiv* pr*pos*o, fizemos uso
</line>
<line>
*pen*s dos in**cadore* *i*anceiros,
</line>
</par><par>
</page><line>
selecionados com base em estudos anterior** (ANTUNES; CO*RAR; K*TO, 2004;
</line>
<line>
*IBEIRO, MACEDO; *ARQUES, 20*2). D*ste **do, as var*áveis es**lhidas foram os
</line>
<line>
indicadores *inanceiros dispo*ibilizados na lista *as 5*0 *aiores E*presas da Revista
</line>
<line>
Exame, apont**o* abaix*:
</line>
<line>
Rev. F**, Teresina *I, v. 18, *. 03, art. 5, p. 101-122, ***. 20*1 www4.f*an*t.com.b*/revista
</line>
</par><page>
<par>
</par>
<par>
<line>
*este contexto, a amo*tra foi selec*on*da considerando as empresas que *presentaram
</line>
<line>
todos o* dados referent*s *os *ndicadores f*nanceiros seleci*nados para a *nális*. Dito isso,
</line>
</par><par>
<line>
**s 500 Maiores E*p*esas
</line>
<line>
*m Ve*das que for**m * população d*ste estudo, *pen*s *66
</line>
</par><par>
<line>
*elas pude**m compo* a
</line>
<line>
amostr*. Se*do assim, a amo*tra repr*sen*a 73% *a popula*ão,
</line>
</par><par>
<line>
distribuída em 23 seto*es do merca*o, como mostra * Fi*ura 4 ab*ixo.
</line>
<line>
Figura 4. De*iniçã* da amo*tr*.
</line>
</par><par>
<line>
Pa*a o
</line>
<line>
des*nvolvim**to de um
</line>
<line>
n*vo ranking, f*zemos uso do método TOPS*S, p*is
</line>
</par><par>
<line>
este o*dena o* eleme*tos, *or meio da *val*ação do des*mpe*ho da* a*ter*a**va*,
</line>
<line>
comp*r**do-o* com a solu**o i*eal (BULGURCU, 2012; AR*S* et al., 201*). *baixo,
</line>
<line>
*prese**amos a operacionali*ação por fa*es deste mé*odo, adaptado de *ulg**cu (2012) que
</line>
<line>
comparou o desempenho fi*an**iro de 13 empres*s de te*nologia *e Istambul e *rese et al.
</line>
</par><par>
<line>
(2017) que fez um c**p*rativo en*re os critéri*s estabelecid*s por I*S e MEC
</line>
<line>
para
</line>
<line>
a
</line>
</par><par>
<line>
avaliaç*o do cor*o *oce*te, ambos fazendo uso do T*PSI*.
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. F*A, Teresi*a, v. 18, *. 03, a*t. 5, p. 1*1-122, mar. 2021 www*.fsanet.com.br/r*vist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Volume de Ven*a* X Ef*ciência Fina*ce*ra: Análise das 5*0 Maio**s **presas de 2018
</line>
<line>
111
</line>
</par><par>
<line>
1* Fase: Construir a m*triz *e dec*são:
</line>
</par><par>
<line>
Iniciamos com a ela*oraç*o
</line>
<line>
de uma matriz que asso*ia os valores dos *r*térios par*
</line>
</par><par>
<line>
cad* alter*ati*a:
</line>
</par><par>
<line>
2ª Fase: *onstruir * matriz normaliza*a:
</line>
<line>
A construção de uma mat*iz no*malizada é neces*ária para comparar v*lores de
</line>
<line>
dif*r*ntes es*alas. *artindo *esse p*essuposto, as*ume-se q*e as vari*veis com maiores
</line>
</par><par>
<line>
v*lore* tende* a ditar as
</line>
<line>
regras *e classificaç**, uma vez que os valo*es destas variáveis
</line>
</par><par>
<line>
po*em
</line>
<line>
ca*ufl*r os valores menores, tornando sem efeito a presença das variáveis *e baixa
</line>
</par><par>
<line>
*randeza. *o*o, neste trabalho foi uti*iz*da a seg*inte no*maliz*ç*o:
</line>
</par><par>
<line>
Onde
</line>
<line>
é * *alor normali*ado;
</line>
<line>
é o val*r *riginal;
</line>
<line>
* o maior valor p*ra o
</line>
</par><par>
<line>
critério analisad*;
</line>
<line>
* o m*no* valor para o cr**ério analisad*;
</line>
</par><par>
<line>
3ª Fase: *ete*minaçã* da solução ideal e da solu*ão a*ti-id*a*
</line>
<line>
Tem-s* c*mo *olução ideal ( o p*nto que associa os melhor** va*ores para *ada
</line>
<line>
um *os c*itérios do est*do. De f*rma aná*oga *ara o* piores valo*es *e cada cri*ér*o,
</line>
<line>
forman*o o ponto *nti-id*al ( . A* seguintes e*uaç*es fo*a* utilizadas:
</line>
</par><par>
<line>
Para representand* os critérios de benef*cio, *nde quanto mai*r for o valor melhor, e
</line>
<line>
repre*en*ando os critérios de c*sto, onde deseja-se o *enor valor possív*l.
</line>
</par><par>
<line>
*ª Fase: Calcul*r a *istância do p*nt* para a soluçã* i*ea*
</line>
<line>
(
</line>
<line>
e a d*s**nc*a
</line>
</par><par>
<line>
para a *oluç*o anti-ideal (
</line>
</par><par>
<line>
As distâncias euc*id*anas entr* ca*a alternativa e a so***ã* *deal *o*itiva
</line>
<line>
e * ua
</line>
</par><par>
<line>
*oluçã* anti-*deal ( foram ca**ul*da* *ti*izando as seg*inte* eq*ações:
</line>
</par><par>
<line>
,
</line>
<line>
*om
</line>
<line>
e
</line>
<line>
,
</line>
<line>
com
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, Teres*na PI, v. 18, n. *3, art. 5, p. 101-122, *ar. 2021
</line>
<line>
www4.fsane*.com.br/re*ist*
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. He*m, G. C. L. Moreno, L. Santos, O. Panosso, A. Kroenk
</line>
<line>
*12
</line>
</par><par>
<line>
5ª Fase: Cálculo do coeficient*
</line>
</par><par>
<line>
Por ú*t*mo, calculam*s o coef*cient*
</line>
<line>
que r*presenta a **oximidade relativa à *olução
</line>
</par><par>
<line>
ideal u*ilizand* a seguinte equação:
</line>
</par><par>
<line>
* partir da execução desses pr*cedimen*o*, m*ntamos o no*o ra*king *m que a
</line>
<line>
empre*a mais pró*i*a da solução ideal * apontada com* a prim*ira colocada, da*do
</line>
<line>
seq*ên*i* as *ema**.
</line>
<line>
A**im, para organiz*r e trabalhar os *ados, ho*ve a util*z**ão do Microsoft Office
</line>
<line>
Ex*el e, em seguida, houve a de*criçã* da* devidas alterações proeminentes em relação ao
</line>
</par><par>
<line>
ranking p*i*cipal, ist* é, ao *ank*ng de v*n*as. *ale res*altar que construção do *ovo *
</line>
</par><par>
<line>
rank**g tomou por *ase 8 (*ito)
</line>
<line>
*as 2*
</line>
<line>
informações a*resentadas no rank*n* principal, que
</line>
</par><par>
</par>
<par>
<line>
mercado. Também evidenciamos,
</line>
<line>
com base n* r*nqu*amento gerado com o uso de méto*o
</line>
</par><par>
<line>
multicrit*rio, a* dez em*re**s com ma*s eficiê*cia *ina*ceira (melh*r p*sicionamento), ** dez
</line>
</par><par>
<line>
empresas ca*acterizadas como mais eficient*s por segm*nto, as dez
</line>
<line>
empresas enq*adra*a*
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
Volume de Vend*s X Eficiência Financeir*: Anál*se das 50* **iore* Empresas de 2018
</line>
<line>
113
</line>
</par><par>
<line>
4.
</line>
<line>
BENS DE *ONSUM*
</line>
<line>
37
</line>
<line>
7 ,4
</line>
<line>
18
</line>
<line>
4 ,9
</line>
</par><par>
<line>
5.
</line>
<line>
QUÍMICO E PETROQUÍMICO
</line>
<line>
3*
</line>
<line>
6 ,4
</line>
<line>
19
</line>
<line>
5 ,2
</line>
</par><par>
<line>
6.
</line>
<line>
SERVIÇOS DE S*ÚDE
</line>
<line>
32
</line>
<line>
6 ,4
</line>
<line>
**
</line>
<line>
7 ,7
</line>
</par><par>
<line>
7.
</line>
<line>
PRODUÇÃO AGROPE*UÁRIA
</line>
<line>
31
</line>
<line>
6 ,2
</line>
<line>
*6
</line>
<line>
7 ,*
</line>
</par><par>
<line>
8.
</line>
<line>
AUTOINDÚSTRIA
</line>
<line>
22
</line>
<line>
4 ,4
</line>
<line>
6
</line>
<line>
1 ,6
</line>
</par><par>
<line>
9.
</line>
<line>
TRANSPORTE
</line>
<line>
*1
</line>
<line>
* ,*
</line>
<line>
13
</line>
<line>
3 ,6
</line>
</par><par>
<line>
10.
</line>
<line>
S*DERURG*A * *ETA*URGIA
</line>
<line>
21
</line>
<line>
4 ,2
</line>
<line>
*8
</line>
<line>
4 ,9
</line>
</par><par>
<line>
1*.
</line>
<line>
SERVIÇOS
</line>
<line>
16
</line>
<line>
3 ,2
</line>
<line>
13
</line>
<line>
3 ,6
</line>
</par><par>
<line>
12.
</line>
<line>
INFRAE*TRUTURA
</line>
<line>
*4
</line>
<line>
2 ,*
</line>
<line>
*2
</line>
<line>
3 ,*
</line>
</par><par>
<line>
13.
</line>
<line>
MIN*RAÇÃO
</line>
<line>
13
</line>
<line>
2 ,6
</line>
<line>
12
</line>
<line>
3 ,3
</line>
</par><par>
<line>
14.
</line>
<line>
ELETROELE*RÔNICOS
</line>
<line>
12
</line>
<line>
* ,*
</line>
<line>
6
</line>
<line>
1 ,*
</line>
</par><par>
<line>
15.
</line>
<line>
INDÚS*RIA DIGITAL
</line>
<line>
11
</line>
<line>
* ,2
</line>
<line>
4
</line>
<line>
1 ,1
</line>
</par><par>
<line>
1*.
</line>
<line>
FA*MACÊUTIC*
</line>
<line>
9
</line>
<line>
* ,8
</line>
<line>
6
</line>
<line>
1 ,6
</line>
</par><par>
<line>
17.
</line>
<line>
TE*E*O*UNICAÇÕES
</line>
<line>
*
</line>
<line>
1 ,6
</line>
<line>
5
</line>
<line>
1 ,4
</line>
</par><par>
<line>
18.
</line>
<line>
INDÚSTRIA DE C**STR*ÇÃO
</line>
<line>
7
</line>
<line>
1 ,4
</line>
<line>
7
</line>
<line>
1 ,9
</line>
</par><par>
<line>
19.
</line>
<line>
PAPEL E CEL*LO*E
</line>
<line>
6
</line>
<line>
1 ,2
</line>
<line>
5
</line>
<line>
1 ,4
</line>
</par><par>
<line>
20.
</line>
<line>
**X*IL
</line>
<line>
4
</line>
<line>
* ,*
</line>
<line>
4
</line>
<line>
* ,1
</line>
</par><par>
<line>
21.
</line>
<line>
B*NS D* CAPIT*L
</line>
<line>
*
</line>
<line>
0 ,6
</line>
<line>
3
</line>
<line>
0 ,8
</line>
</par><par>
<line>
22.
</line>
<line>
DIVERSOS
</line>
<line>
3
</line>
<line>
0 ,6
</line>
<line>
3
</line>
<line>
* ,8
</line>
</par><par>
<line>
23.
</line>
<line>
COMUNI*AÇÕ*S
</line>
<line>
*
</line>
<line>
0 ,4
</line>
<line>
2
</line>
<line>
0 ,5
</line>
<line>
</line>
<line>
TOT*L =>
</line>
<line>
500
</line>
<line>
*00
</line>
<line>
366
</line>
<line>
100
</line>
</par><par>
<line>
A l*sta das 50* maiores emp*es*s em função das vendas, consi*erando i**icadores
</line>
<line>
resu*t*ntes das demonstraçõe* contábe** de 2018, estão di*tribuídas em 23 setores ou
</line>
<line>
segment*s de merca*o como **resenta*o na Tab*la 1, e*t**do a maior quanti*ade n* set*r de
</line>
<line>
*nergia.
</line>
<line>
O mai*r *ú*ero de empresas est*va con**n*rado nos 7 (sete) primeiros setores
</line>
</par><par>
<line>
(energia, atacado, v*rejo, bens d* con*umo, químico e pe*r*quí**co, *e*viços *e
</line>
<line>
saúde
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
produção agropec*ária).
</line>
</par><par>
<line>
Setores que vêm avançando *o merc*do brasil*i**, p*la *r*n*e área existente no Bras**
</line>
<line>
par* explo*ação das *guas consi*erando * poten*ial hidrelétr*co, para o caso do setor de a
</line>
</par><par>
<line>
*nergia; p*los pr*cessos e mudanças *as formas de
</line>
<line>
c*merci*l*zação *e pr***tos e
</line>
<line>
serviços,
</line>
</par><par>
<line>
*anto em gran*es polos co*erciais quanto pela* vendas o*line, par* o caso do atacado, v*rejo
</line>
<line>
e bens de consumo; po* ate*der a outros s*tore* do mercad* tr*ns*or*ando recursos naturais
</line>
<line>
em m*térias-*rimas que s*rão intr*duzidas na p*odução de ou*ros bens, para o caso do s*tor
</line>
</par><par>
<line>
químico e
</line>
<line>
pe*roqu*mico; pelos *uidados com a *aúde d* popu*ação, prest**do os s*rviços
</line>
</par><par>
<line>
mai* adequad*s p**a
</line>
<line>
garan*ir um mai*r bem-esta*, é o caso do setor ** serviços de saúde; e
</line>
</par><par>
</page><line>
R**. FSA, Teresina PI, v. 18, n. 03, art. 5, p. 101-*22, ma*. 2021
</line>
<line>
ww*4.fsanet.*om.br/re*is**
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. Heim, *. C. L. Moreno, L. Sa*t*s, O. *an**so, A. Kroenk
</line>
<line>
114
</line>
</par><par>
<line>
pela va*ta *rea de pr*dução ru*al que se d*staca no a*biente internacional por intermédio da
</line>
<line>
p*odução a**opecuária.
</line>
<line>
As empr*sa* estão reun*das em ma*or quan*idad* na área de energ*a, se**r que *em
</line>
<line>
c*es*endo **ito no Brasil. Dentre a* *9 empresas do setor de e*ergia, 11% d*las
</line>
</par><par>
<line>
p**mane*em como **pre*as estatais de economia mi**a e, as
</line>
<line>
demais (89%), sã*
</line>
<line>
pri*ada*,
</line>
</par><par>
<line>
dis*ondo de autorização por meio de conc*ssão do pod** público par* explo**r o
</line>
<line>
*ot***ial
</line>
</par><par>
<line>
hidrel*tri*o disponível no esp*ç* brasileiro (Moretto ** al, 2*12). Qu**to ao s*tor que
</line>
<line>
*p*esentou uma menor quantida** de e*presas, ou seja, 0,5% da amostra, foi o ca** do *et*r
</line>
<line>
de co*unic*ç*es, **e contemp*a a*ena* duas e*pr*sas que se *e*tacar*m em f*nção de suas
</line>
<line>
ve**as e servi*os prestad*s, a Globo e a *ecord TV.
</line>
</par><par>
<line>
A par*ir do no*o ranqueament* re*liz*do com o
</line>
<line>
uso do TOPSIS, me*mo não
</line>
</par><par>
<line>
apres**tando um volum* **pressivo de vendas, *uatro da* empresas que e**avam no li*i*e *e
</line>
</par><par>
<line>
*osiçõe* e*tre 400 * 5*0 ocup*ram a* melhores classif*caç**s
</line>
<line>
entr* os dez primei*os,
</line>
</par><par>
<line>
conforme dados expostos na *abela 2. No topo ficou a em*re*a de energia Minerva, *ujos
</line>
<line>
ind**ador** financeiros *oram os ma*s be* pontua*os. A empresa d* min*raçã* *a*e, do Rio
</line>
<line>
d* Jan*iro, f*cou em terceir* posição no ranqueamento de v*nda* e em s*gunda p*sição no do
</line>
</par><par>
<line>
TOPS*S. Isso nos *hamou * atenção pe*o fato de te* *co*r*do po*ca mudanç*
</line>
<line>
d*
</line>
</par><par>
</par>
</page><page>
<par>
<line>
V*lume de Vend*s X Eficiência Financeira: Análise das 500 Maio*es Empresas de 2018
</line>
<line>
115
</line>
</par><par>
<line>
acima,
</line>
<line>
com a e**lusão da Caten* *e Ba**er*/SP, por s*r do mesmo setor d* Co*panh**
</line>
<line>
de
</line>
</par><par>
<line>
*esenvolvi*ento Hab**acio*al e *r*a*o do *st*do de S*o P*u*o (CDHU) *e serviços,
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
também, a exclusão do S*lobo do Rio d* Janeir*/RJ, por ser do *esmo seto* da Minerva de
</line>
<line>
mineração e a in*lu*ão da PB-LOG do R*o de *ane*r*/RJ, ** setor de *ra*sporte e d* Preven*
</line>
<line>
Senior d* São Paulo/SP, d* setor de *erviços *e *aúde, fechand* assim a Tabela 3 *om as d**
</line>
<line>
empresas m*is efic*entes por setor.
</line>
<line>
Nesta pass*g*m, *oi cons*derado o s*tor de energia regu**do *ela Ag*nc*a *acional de
</line>
<line>
Energ*a E*étric* (*NEEL), *om * maior n*mero de empr*sas ** ranking de vendas, *om uma
</line>
<line>
amostr* form*da p** 79 empresas; * setor de *i*er*ção em se*un*o *ugar, re*resenta*o pela
</line>
</par><par>
<line>
A*ênc*a Nacio*al de Mineração (ANM) com 12 empresa*; o se*or têxtil, r*pres*nt*d*
</line>
<line>
pela
</line>
</par><par>
<line>
As*o*ia*ão Br*silei*a da Indústria Têxtil de Confecção (ABIT), conta com 4 empresas; * e
</line>
</par><par>
<line>
*etor d* serviço* com
</line>
<line>
13 empre*as;
</line>
<line>
o seto* de telecomunicações, regido p**a Agênc*a
</line>
</par><par>
<line>
Nacio*al de Telec***n*cações (*NATEL), com 5 e*presa*; o setor de quím*ca
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
petro*uímica, representado* pela Asso*i*ção Brasileira da Indúst*ia Química (*BIQU*M)
</line>
<line>
com 19 empresas; o setor d* side*urg*a e *etalurgia, representados pela Associaçã* Brasile**a
</line>
</par><par>
<line>
d* Metalurgia, Mate*iais e *ineração (A*M), com 1*
</line>
<line>
e*pesas; o setor
</line>
<line>
de var*jo,
</line>
</par><par>
<line>
re*resenta*o pel* Soc*edade Brasile**a de *ar*jo C*nsumo (*BVC), c*m 3* e
</line>
<line>
em*resa*
</line>
</par><par>
</par>
<par>
<line>
ef*ci*nc*a *i*anceira na*
</line>
<line>
atividades, considerada
</line>
<line>
tão necessária para o at*ngimen*o
</line>
<line>
*os
</line>
</par><par>
</page><line>
Rev. FSA, Teresina PI, v. 1*, n. 03, art. 5, p. 101-*22, m**. 2*21
</line>
<line>
www4.fsa*et.c*m.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. **im, G. C. *. M*reno, L. Santos, O. Pa**s*o, *. Kroe*k
</line>
<line>
116
</line>
</par><par>
<line>
objetivos e, c*nsequ*ntemente, o de*env*lviment* e a soli*ificação d*s empre*as no
</line>
<line>
mer*ado. Sendo assim, para se ter a ef*ciên*ia financeir* é **eciso *er um bom planeja*ento e
</line>
<line>
a parti* dele o controle dos recur*os, p*ra tomar decisõe* seg*ra* e se prep*rar para o futur*
</line>
<line>
(ARAÚJO; TE*XE*RA; L*CÓRIO, 201*).
</line>
<line>
Da* de* empresas listadas com* men*s efi*iente p*r *etor pelo TOPSIS, nenhuma
</line>
</par><par>
<line>
d*las este*e n*s lim*t*ções das 10 melh*res
</line>
<line>
no ran*ueamento de ve*das, c*nforme disposto
</line>
</par><par>
<line>
na T*bela 4. Isso con*irma que a
</line>
<line>
ef*ciênci* financeira de um* organi*ação *ende a ge*ar *m
</line>
</par><par>
<line>
bom *esempenho fi***ceiro, à medi*a que
</line>
<line>
o*orre o r*conhecime*to da eficiência
</line>
<line>
na
</line>
</par><par>
<line>
u*iliz*ção d* *ecursos e* toda*
</line>
<line>
as etapas da atividade. D*ssa *orma, aval*a* as emp*esa*
</line>
</par><par>
</par>
<par>
</par>
<par>
<line>
ran*ing
</line>
<line>
de *endas *esenvolvido a partir dos indicadores financeiros selecio*ad*s
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
</page><line>
R**. *SA, Ter*sina, v. 18, n. 03, art. 5, p. 1*1-**2, mar. *0*1
</line>
<line>
*ww4.fsa*et.c*m.br/revi*ta
</line>
</par><page>
<par>
<line>
Volume de Vendas X Efic*ê*c*a F*nanceira: A*álise das 500 Maiores **pre*a* de 20*8
</line>
<line>
117
</line>
</par><par>
<line>
*nifica*os, por *eio de método multicritér*o *OPSIS n*o foi *ignificat*va. O *oef*cie*te tau
</line>
<line>
de Kend*ll *oi d* 4%. Chegamo* a esta c*nc*usão porque a s*gnificância da *orrelação en**e
</line>
<line>
duas ou mais *ariáveis assume valores de -1 até +1 passando pelo zer*, *ue retrata a ausência
</line>
<line>
de cor*elaç*o. Q*anto aos c*eficientes pos*tivos, são re*resentados p*r r>0 e coeficientes
</line>
</par><par>
<line>
negativo* por r<0 (MI*T, 201*). O que se pode afirmar di*nte desse
</line>
<line>
resu**ado é que u*a
</line>
</par><par>
<line>
em**esa pode te* *endas expressivas *, mesmo assim, *ão ap*esen*ar um* boa saúde
</line>
</par><par>
<line>
fin*n*e*ra. O*
</line>
<line>
ind*cadores finan*eiros *nalisados *pontaram iss*. Esses i*dicadores são
</line>
</par><par>
<line>
i*porta**es para avaliar a saúde fin**ce*ra e qua*s a*ões de*erão ser tomadas pela *estão da
</line>
</par><par>
<line>
empresa, para qu* os o*jeti*os seja* atingidos, mas
</line>
<line>
não devem s*r c*n*i*erados de forma
</line>
</par><par>
<line>
isolada (RIBEIRO; MAC*DO; CO*T* MARQUES, *012).
</line>
</par><par>
<line>
A*inal, a análise de des*mpenho *e uma
</line>
<line>
empresa vai muit* a*ém **
</line>
<line>
uma simp*es
</line>
</par><par>
<line>
informaçã*. Isso requer dos a**listas acesso a ma**r*s informações
</line>
<line>
que atendam às suas
</line>
</par><par>
<line>
nece*sidades, co*o por exemplo, o *anco
</line>
<line>
ao aprecia* o p*dido
</line>
<line>
de cré*ito de um *lient*,
</line>
</par><par>
<line>
precisa *n**isa* a capacidade de
</line>
<line>
pa*ame*to da dívida no v**cimento (SILVA, 2012);
</line>
<line>
o
</line>
</par><par>
<line>
inves*ido* **tes de *e*idir em qual empres* deve e*prega* os seus recursos, analisa o retorno
</line>
<line>
do capital investido (BROM; BALIAN, 20**; KASSAI et al., 2014); e * g*verno deci*e
</line>
<line>
fiscalizar um* em*res*, qu*ndo com base *m seus dem*nstrativ*s contábei* ou po* outros
</line>
<line>
meios, de*ecta atos ilícitos ou mesmo fraude na área f*sc*l (CO*TA; WOOD JR.;
</line>
<line>
CLEMENT*; LIR**, 201*). Assim sendo, pa*a cad* situação exist*m indi*adores
</line>
</par><par>
<line>
específicos, cab**do ao *nalis*a finance*ro de*idir os *eios mais seguros para e**tivar
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
análise.
</line>
</par><par>
<line>
5 CONSIDERA*ÕES FIN*IS
</line>
</par><par>
<line>
Ne*te estu*o foi avaliado se o ranqueamento d*s maiores
</line>
<line>
empresas em v*lum* de
</line>
</par><par>
<line>
ve*das tinha c*rrela*ão com o novo ranqueam*nto, criado com ba** na u***icação dos
</line>
</par><par>
<line>
indicadores financeiros, *ormalizados p*r meio do mé*odo T*PSIS.
</line>
<line>
Para isso, fora*
</line>
</par><par>
<line>
conside*adas apena* a* emp*esas *ue apresentaram t*do*
</line>
<line>
os ind*cadores financeiros,
</line>
</par><par>
<line>
*onside*ados
</line>
<line>
n* li*ta das *00 Maiores Empr*s*s em fu*ção das v*ndas
</line>
<line>
d* Revista Exame,
</line>
</par><par>
</page><line>
*ompondo * *mos*ra de 366 empresas. A co*clusão mostrou q*e a correl**ão en*re o ran**ng
</line>
<line>
d* ven*as avaliad* * o ranki*g de vend** desen*olvid* * partir do *étodo multic*itério
</line>
<line>
TO*SIS n** foi signifi*a*i*a. O co*fic*ente tau de Kendall *oi de 4%.
</line>
<line>
A partir daí, *oi feito o compa*ativo entre o ranqueamento apresentado na R*v*sta
</line>
<line>
Exame em função das *e*das, publicado em 2019, mas fazendo uso *e dad*s **ntá*e*s *e
</line>
<line>
R*v. F*A, T*resina PI, v. 18, n. 03, art. 5, *. 1*1-1*2, mar. *021 www4.fsanet.com.br/revista
</line>
</par><page>
<par>
<line>
N. Heim, G. C. *. Mo*eno, L. Santos, O. Panosso, A. Kroenk
</line>
<line>
118
</line>
</par><par>
<line>
2*18, e o ran**eamento dese**olvido com *a*e nos in*icadores f*nan*eiros, que es*abelece*
</line>
<line>
para ** empresas d* amost*a uma nov* pont*aç*o, ind*cand* as que tinh*m melhor **iciên*ia
</line>
<line>
financei*a. Nenh*m* das empresas aprese*to* a mesma *osiçã* nos dois ranq*e*mentos.
</line>
<line>
Essa cons**ta*ã* confir*ou *u*, na avali*ção de desempenho de e*presas, não se
</line>
<line>
po** t*mar **c*sõe* com ba*e em ape**s um indicador, pois dess* forma não se t*m
</line>
<line>
s*bsídios suficientes para * seguranç* na *ecisão. Quan*o à *fic*ência f*nance*ra, ficou claro
</line>
</par><par>
<line>
que mes*o
</line>
<line>
te*do u* bom
</line>
<line>
vol*me de *endas, isso *ão qu**
</line>
<line>
dizer *ue a emp*esa ap*icou
</line>
</par><par>
<line>
*f*cienteme*te *s recur*os em to*as as etapas do negócio.
</line>
<line>
A empresa Val* s* de**a*ou das *emais p*r ter tido *m alto volume de vendas e por
</line>
<line>
ter sido con*irmada a efi*i*n*ia f*nanceira, *omando p** base o ranqueamento desenvolv*do
</line>
</par><par>
<line>
neste e*tu*o. Essa
</line>
<line>
emp*esa
</line>
<line>
faz parte do se*or *e *in*ração, um set*r q** v*m sofrendo
</line>
</par><par>
<line>
pres*ão do gove*no e da soc*edade para melhori*s *os proce**os e *aranti*s da se*ur*n** da
</line>
<line>
so*iedade, que fica no entorn* *as e*presas de mineração, *r*nc*palmente *pós os acid*n*es
</line>
</par><par>
<line>
humanitários e ambien*ais
</line>
<line>
oco*ridos nos últimos anos, que
</line>
<line>
afetara* as ati*idades de
</line>
</par><par>
<line>
mineração e de*t*uiu * vida de muitas f*mílias.
</line>
<line>
Diante dos *ontos dis*utidos, **demos apont*r com* se*do a principal c*ntribuição
</line>
</par><par>
<line>
deste
</line>
<line>
e*t*do a
</line>
<line>
de *onfirmar
</line>
<line>
que um a
</line>
<line>
empres* pode
</line>
<line>
ter ven*as expressivas e, *e*m* assim,
</line>
</par><par>
<line>
nã* *presentar u*a boa saúde financeir*. Os indicador*s fi*anceir*s calcul*dos a part*r
</line>
<line>
da*
</line>
</par><par>
<line>
dem*n*traçõe* co*tábeis mo*tram que os es*orç*s
</line>
<line>
em maximiz*r a* receita* e *ed*zir os
</line>
</par><par>
<line>
cust*s precisam *e* aplicados de forma inten*a nas a*ivi*ades *ara garantir o desenvo**i*ento
</line>
<line>
dos negócios.
</line>
<line>
Lo*o, *na*is*r o desempenho de uma *mpr*sa vai muito além de uma si*p*es
</line>
<line>
informação. I*s* reque* o acesso a maiores informações para a*ender à* nec*ssidades de cada
</line>
<line>
um, den**o ** co*textos diferenciados, **staca*do de*tre os d*vers*s ind*cado*es úteis p*ra
</line>
<line>
avaliação d* empresas, os indicadores f*n*nceiros utilizado* para avaliar a saúde *inance*ra de
</line>
</par><par>
<line>
u*a org*ni*ação, sen*o i*p*rtantes, ma*
</line>
<line>
nã* s*ficiente* p*r* uma avaliação completa
</line>
<line>
e
</line>
</par><par>
<line>
segu*a, pois * *penas um* parte da análise q** d*ve ser fei**.
</line>
</par><par>
<line>
A *ít*lo de sugestão, propomo* a c*mpa*ação de
</line>
<line>
ranki*g* *o*o o utilizad* *esta
</line>
</par><par>
<line>
pe*q*isa, fazendo uso de
</line>
<line>
out*os métodos multicrit*ri*s, o* mesmo ou*ro* ind*cador*s
</line>
<line>
*
</line>
</par><par>
<line>
avalian*o a si*nificância do efe*to da cor*el*ção de Kendal* en*re duas *u mais var*áveis.
</line>
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R*v. FSA, Te*esi*a, v. 18, n. 03, art. 5, p. 101-122, ma*. 2021
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Con*ribuição d*s Autores
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N. Hei*
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G. C. *. Moreno
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L. Santos
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O. Panosso
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A. Kr*enk
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1) c*nc*pção e planejamento.
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*
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2) análise e interpre*açã* dos dado*.
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3) elaboraçã* *o rascunho ou na revisã* *rítica d* conte*do.
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X
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4) p*rt*cipação n* *provação da vers*o fin** do manuscrito.
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X
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X
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*ev. FSA, Teresina, v. 18, *. 03, art. 5, p. 101-***, mar. 2021
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www4.fsane*.c*m.br/revist*
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ISSN 1806-6356 (Print) and 2317-2983 (Electronic)