Desempenho Financeiro e Escolhas Contábeis no Período Pandêmico: Efeitos Sobre o Gerenciamento de Resultados Listadas na B3/  Financial Performance and Accounting Choices in the Pandemic Period: Effects on Earnings Management Liste on B3

Morrisalbert da Silva Jardim; Daiane Pias Machado; Anderson Betti Frare; Débora Gomes de Gomes

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<line> Centro Unv*rsitário Santo Agostinho </line>

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<line> www*.fsanet.com.*r/revista </line>

<line> ISSN Impresso: 1*06-6356 IS*N Elet*ônico: 2317-2983 </line>

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<line> De*empenho Financeiro e Escolhas C*n*ábeis no P*rí*do Pan**mico: Efeitos S**re o </line>

<line> Gerenci*mento de Res*ltad*s *e Empresa* Listadas na B* </line>

<line> *inan*ial Perfo*man*e and A*c*unting *hoices in the Pandem*c P*riod: Effects on ***nings </line>

<line> Man*gement of Compa*ies Liste* on B3 </line>

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<par>

<line> Morris*lbert da Silva Ja*di* </line>

<line> Bacharel em Ciê*cias Cont*be*s pela Un**ersida*e F*deral do Rio *r**de </line>

<line> morri*albert.jardim@gm*i*.com </line>

<line> Daian* Pias Machad* </line>

<line> Doutora em Contab*lid*de pela Unive*sid*de *eder*l do Paran* </line>

<line> Pr*f*ssora da U*ive*sidade Federa* do Rio Grande </line>

<line> daianepiasmacha*o@yahoo.com.br </line>

<line> Do**orando em Contab*l*dade *ela Univer*idade Fe**r*l de Santa Catarina </line>

<line> Mest*e em Co*t*bilidade **l* Uni*ersidad* Federal do **o Grande </line>

<line> *nderso*_betti_fra*e@hot*ail.com </line>

<line> Doutora ** Ciências *ontábeis e Adm*nis*r*ção - Fundação Univer*i*ade Reg*onal de **umena* </line>

<line> Professora da Univer*idade **deral do Rio Grande </line>

<line> debor*_furg@yah*o.com.br </line>

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<line> Endereço: Morrisa*bert d* S*lva Jardi* </line>

</par>

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<line> Avenida </line>

<line> s/n, *airro </line>

<line> Carrei*os, </line>

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<line> E*i*or-Che*e: Dr. Tonny Kerley de A*encar </line>

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<line> *aiane P*as Mac*ado </line>

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<line> *venida </line>

<line> Itália, </line>

<line> Carreiros, </line>

</par>

<par>

<line> 96201.900, Rio Gr*n** - RS, *rasil. </line>

<line> Art*go recebido *m 08/*3/2022. Últim* versão </line>

</par>

<par>

<line> Anderson Betti Frare </line>

<line> re*eb*da *m 24/03/2022. Aprovado em 25/03/2*22. </line>

</par>

<par>

<line> Cam*us U*iversitário Reitor João D*vid Ferrei*a </line>

</par>

<par>

<line> s/nº, Trin*ade - Florianópolis - SC </line>

<line> Avaliad* pelo sist**a Triple Review: Desk Review a) </line>

</par>

<par>

<line> pel* Ed*t**-Chefe; e b) D*uble B*ind Revi*w </line>

</par>

<par>

<line> Endereço: </line>

<line> D*b*ra Gome* de Gomes </line>

<line> (avaliação cega p*r *o*s avaliador*s da área). </line>

</par>

<par>

<line> Avenid* </line>

<line> s/n, bairro </line>

<line> Ca*reiros, </line>

</par>

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<line> Revisã*: Gramat*cal, Normativa e de Formatação </line>

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<line> Desempe**o Financeiro e E*colhas Contábeis no Perí*d* Pandêmi*o: Efeitos *o*r* o Gerenciamento </line>

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<line> RESUMO </line>

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<line> Es*e estudo *n*estigou se o cenário *andêmi*o *ausado pela COVID-19 afet*u o d*sempenho </line>

</par>

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<line> d*s e*presas lis*adas na Bol*a de Val*r*s e **flu*n*i** </line>

</par>

<par>

<line> qu* elevaram o* n**eis de g*renci*mento d* *e*ultados pa*a melhorar os indicadore* de </line>

</par>

<par>

<line> desempenho. A metodologia </line>

<line> utili*ada foi descritiva, hipotét*co-dedutível, </line>

<line> quantitativa </line>

</par>

<par>

<line> docu*ental. * amostra final foi com*osta por 3*0 em*resas *i*tada* no Brasil, Bolsa e Balcã* </line>

<line> (*3), co* 6.522 obser*ações trimes*rais, referentes ao período 2015 a 2021. **ra a apuração </line>

<line> dos a*cruals discricioná*ios, fo* utilizado o model* de Dechow, Hutton, Kim e Sloan (20*2). </line>

</par>

<par>

<line> As var*áve*s analisadas foram obt*das pel* banco de </line>

<line> da*os da Econo*atic*®. As té*nicas </line>

</par>

<par>

<line> *statísticas foram a an*lise descritiva, co*re*ação </line>

<line> de Pears*n e dados em painel, se*do </line>

</par>

<par>

<line> operacio*alizado pelo s*ftware STATA®. O* resultados demons**aram que o cen*rio </line>

<line> pandêmic* afetou o desempenho d* e*presa* d* Bolsa de Valores, infl*enciando *as escolhas </line>

<line> contá*eis *e**izadas e elevan*o os ní*eis de ger*nciame*to de resultados para m*lh*r*r os </line>

</par>

<par>

<line> *ndicador*s </line>

<line> de desempenho e *vi*ar os*ilações nos *es*ltad*s trimes*ra*s. Os achados </line>

</par>

<par>

<line> e**udo cont**buem para a lit*r*tura de ger*nci*me**o de resultados, c*n*iderando um cenário </line>

</par>

<par>

<line> ímpa* (pandemia </line>

<line> de *OVID-19) e uma e*onomia e*ergente. Al*m d*sso, *xiste* </line>

</par>

<par>

<line> contribuiçõ*s para * prática organizac*onal, *sp*cia*mente para o* gestor*s e en*o*vidos na </line>

<line> tom*d* de *e*isõe* das empre*as. </line>

<line> Palavr*s-chave: *ovid-19. Cr*se Econômica. Gerencia*ento de Res*ltados. D*sempenho </line>

<line> Financeiro. </line>

<line> A**TRACT </line>

</par>

<par>

<line> This s*udy inve*tigated whether </line>

<line> the pandemic scena*io caused b* COVID-** af*ected the </line>

</par>

<par>

<line> perf*rmance ** *ompan*es liste* on the Stock Excha*ge an* i*fluenc*d *he *eal*zati*n *f </line>

</par>

<par>

<line> accounting choices that raise* the levels </line>

<line> of e**nings managemen* to improve p*rfo*mance </line>

</par>

<par>

<line> **d*cators. The *ethodolo*y used was descr*pt*ve, hypothetical-deductib*e, qu*ntitat*ve and </line>

<line> docum*ntary. The f**al samp*e consis*ed of 3*0 companies listed on Brasil, Bo*sa and **lcão </line>

</par>

<par>

<line> with *,522 qu*r***l* o*serv*t*ons, re*erring to th* per*od </line>

</par>

<par>

<line> calculation of discretio*ar* ac*ruals, the model of Dechow, Hut*on, Kim and Sl*an was used </line>

</par>

<par>

<line> an*lyzed were *bt*ine* f**m the Economat*c*® database. The </line>

</par>

<par>

<line> statis*ical techniques wer* de*c*iptive *nal*sis, Pears**'s c*r*elation an* p*nel data, operated </line>

</par>

<par>

<line> *y th* ****A® softw*re. The results showed t*at the pandemic scenario affected </line>

</par>

<par>

<line> **rformance ** c*mpanie* on the St*ck *xch*n**, influ*n*ing the **counting c*oices made </line>

<line> and raisin* the levels ** ea*n*ngs *anagement to impr*ve perfor*ance *ndicators a** avoid </line>

</par>

<par>

<line> fluct*ations in qu*rterly res*lts. *he *t*dy *indings contri**t* </line>

<line> to the earning* m**agemen* </line>

</par>

<par>

<line> lite*atu*e, consi*erin* * u*ique scena**o (COVI*-*9 pandemic) and an eme*ging ec*no*y. In </line>

<line> addit*on, there are con*ributions *o organizat*o*al *rac*ice, espe*iall* for managers **d **ose </line>

<line> inv*lved in corporate *ecisi*n-ma*ing. </line>

<line> Keywor*s: Covi*-1*. Ec**omic *risis. Earnings Manag*men*. Financial Per*o*man*e. </line>

</par>

<par>

<line> Rev. **A, Teresina *I, v. 19, n.*, *rt. 6, p. **2-147, ago. *0*2 </line>

<line> w*w*.fsanet.com.br/revist* </line>

</par>

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<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Mach**o, *. B. Fra*e, D. *. Gom*s </line>

</par>

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<line> 1 INTRODUÇ*O </line>

</par>

<par>

<line> E*co*ha con*ábi* **de ser de*inida como *ual*uer decisão que venha a influenciar de </line>

<line> forma pa*ticu*ar a saída do sistema contábi*. Sua existência se dev* por ser impossível ou </line>

<line> *nviável *liminá-la, ficando * ca**o dos ór*ã*s regu*amenta*ores jul*ar*m * n*vel i*eal de </line>

<line> di*cri*i*nari*dade permitido (F*ELDS; LYS; VINCE*T, 200*). </line>

</par>

<par>

<line> * estu** b*bli**étrico *e *ilva (20*9), </line>

<line> referente às pr*du*ões *ie*tífi*as </line>

<line> *acionais </line>

</par>

<par>

<line> desenvolvidas no perí*do d* *0*9 a 2018 sobre o t*m* das escol**s contábeis publ*cadas em </line>

</par>

<par>

<line> per*ódicos com Qual** Capes, c*ns*d*rou p*uco exp*es*i*a </line>

<line> prod*ção científica no </line>

</par>

<par>

<line> sob** essa te**tica. * autor, após *n*lisar os *studos col*tados, obs*rv*u que as pe*quisas </line>

</par>

<par>

<line> u*a *aior con*entração </line>

<line> s*bre o* determinantes </line>

<line> e comparabili*ade das esco*ha*, a </line>

</par>

<par>

<line> as *ontas *o ati*o como Propriedades para Investim*n*o </line>

<line> e o Ativo </line>

</par>

<par>

<line> Imo*ilizado. </line>

</par>

<par>

<line> Silva e M*rtins (**18) an*lisaram se as es*olh*s cont**eis predominante* em </line>

</par>

<par>

<line> c*mpanhi** abertas fec*adas do Bra*il seguiam e </line>

<line> as *e*omendações *as n*r**s contáb*is </line>

</par>

<par>

<line> (CPC/IFRS). O estud* foi consti*uído *el* aná*ise de 10 esco*has **edo*inantes, tais co*o: </line>

<line> propr*edad*s para *n**stimento (custo ou valor justo), estoques (PEP* ou MPM), tax*s de </line>

</par>

<par>

<line> depr*ciaç*o (econômi*a *u fi*cais), </line>

<line> reco*hecime*to *omo d**pes* o arrendame*to </line>

</par>

<par>

<line> op*ra**onal (l*n*armente o* ba*e sistemática), classificação de juros, divide**o* e juros so*r* </line>

<line> o cap*tal próprio na Demo*stração dos F*uxos *e *aix* (*p*racional ou de f**an*iamento) e </line>

<line> **r*se*t*ção da De*ons*r*ção *os Fl*xos de Ca*xa (dir*ta ou indireta). </line>

<line> Ao real*zar uma escolh* contábi*, seja ela refe*ente à men*uração, r*conhec**ento, </line>

<line> classific*ção *u apresent*ção, haverá alter*ções nos com*onent** patrimoniais e indicadores. </line>

</par>

<par>

<line> O arrendamento operacion**, por </line>

<line> e*emp*o, qu*ndo reconhecido pelo valor j*sto </line>

</par>

<par>

<line> afetará indicadores </line>

<line> de rentab*lid*de * end*vid*mento, as*im como </line>

<line> os compon**tes </line>

</par>

<par>

<line> p***imonia*s </line>

<line> sofrerão al**ra*ões por caus* das taxas de *epreciação, que *fetarão os </line>

</par>

<par>

<line> do ativo *mobi*izado e os valo*es de cust* e/ou *espesa (SILV*; MARTINS, 20*8). </line>

</par>

<par>

<line> Flores (2012), em *eu estud*, ana*isou o comportament* de empr*sa* *ra*ileira* </line>

</par>

<par>

<line> e*tadunidense* em p*ríodos de crise, con**uindo que </line>

<line> as empresa* au*entam o nível de </line>

</par>

<par>

<line> gerenci*mento *e result*do* em períodos </line>

<line> de *is*orções macroeconômicas, objeti*ando </line>

</par>

<par>

<line> m*lho*a* os re**ltado* n*ss*s ocasiões e **duzir os efeitos da cr*se. * autor ressalta que is*o * </line>

</par>

<par>

<line> possível por </line>

<line> causa da **b*e*ividade e **exibi*idade </line>

<line> present*s n*s normas * princípio* </line>

</par>

<par>

<line> cont*beis, possibilitando que os gestores façam escolhas op*rt*nist*s. </line>

<line> Rev. F*A, *eresina, *. 19, *.8, art. 6, p. 122-147, ago. *022 www*.*sanet.com.br/revi*t* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Desem*enho Finance*ro e Escolh*s Cont*beis no P*ríodo Pandêmico: E*eit*s *ob*e o Gerencia*e*to </line>

</par>

<par>

<line> No *no de 2019, em meados do *ês de novembro, surgia o S*rs-*OV-2, *ír*s </line>

</par>

<par>

<line> causador *a doença </line>

<line> c*nhec*da por COVID-19, que cau*a in*uficiência respir*tó*ia aguda, </line>

</par>

<par>

<line> a*om*anhada de sintomas gripai*. Inici*lmente, a COVID-19 foi considerada u*a epidemia, </line>

</par>

<par>

<line> mas *u* ra*idamente se diss*mi*ou entre </line>

<line> o* co*tinentes, pass*ndo a **r **conhecida pela </line>

</par>

<par>

<line> Organizaçã* Mundial da Saúd* como pandemia. A </line>

<line> OMS solicitou q*e a* autorid*des </line>

</par>

<par>

<line> desenvolvessem medidas que *estrin*iss*m </line>

<line> a sua d**sem*nação (BO*O*H; THOMA*- </line>

</par>

<par>

<line> BA*HLI; *RAEMER; KHA*, 2020; LU; *T*AT*ON; T*NG, 2020). </line>

<line> A Organiz*ção Mundial da S*úde identificou que o prin*i*al m*io de pr*lif*raçã* da </line>

<line> pande*ia pelo m*n*o são as viagens aéreas comercia*s. D*s*a fo*ma, em 2020, o isol*mento </line>

<line> social *oi * p*in*ipa* mei* *e d*minuir o c*ntá*io por COVID-19. Medi*as de restrições </line>

<line> começa**m a ser imp*stas pelos paí*es, t*** como fec*am*nto de aeroportos i*ternac*onais e </line>

<line> nac*ona*s e a *ed*ção do n*mero *e funcionários em *mpresas com ativida*es cons*derad*s </line>

<line> não essenciais. Cons*quentemente, houve redução n* número de *lientes (Oliveira, *020). </line>

<line> Nesse con*ext*, ins*ala-*e, em 2020, um* *rise econômic* provocada pelos efeito* do </line>

</par>

<par>

<line> Coronav**us </line>

<line> n*s ativid*des </line>

<line> econôm*ca*, prejud*cando a *conomia global, incl*indo a </line>

</par>

<par>

<line> Brasil, *fetan*o * *ro*uto *nter** Bruto, o mercado d* tra**lho, as contas públicas e projetos </line>

</par>

<par>

<line> emp*esariais e pessoai*. Essa crise p*ovocou imp*ctos </line>

<line> diretos </line>

<line> *o* setores, t*is co**: </line>

</par>

<par>

<line> indús*r*a, comé*cio e serviços. Além diss*, a *r****a por *limentos e desvalo*ização * </line>

<line> ca*bial aumentaram os *usto* d* produção nas indústrias, *ca*retando * au**nto *a inflação </line>

<line> (ALVARENGA; GE*BELL*; M*RTINS, 2020). </line>

<line> Segundo pe*quisa *eali*ada pelo Ins*i*ut* *rasi*eir* de Geografia e Estatística (IBGE), </line>

</par>

<par>

<line> em jul*o de 2*20, cerca de 39,*% das gr*ndes empresas **la*aram que as med*das </line>

</par>

<par>

<line> isolamen*o social afetaram negativa*ente **as atividades, principalmen*e *s se*ores d* </line>

<line> serviços e comércio (Ner*, 2020). </line>

</par>

<par>

<line> econômicos ge**dos durant* a pandemia causaram a desvalorizaçã* do </line>

</par>

<par>

<line> valor de mercado de empr*sas brasileiras, especi*lmente, aquelas mais ex*ostas * altos níveis </line>

<line> *e *o***ili*ade *ssociad*s ao risco inerente ao seu setor. Com isso, o objetiv* de*ta pesquisa </line>

<line> é investig*r s* o cenário pandêmico afetou o **sempen** **s *mpres*s *ist*das na Bolsa d* </line>

</par>

<par>

<line> *alores e i*fluenc*ou na re*li*ação de escolh*s contábeis que elevara* os nív*is </line>

</par>

<par>

<line> gerenciamento *e result*d*s para *elhorar os indi*adores de desempenho. </line>

</par>

<par>

<line> O estudo se just*fica *elo i*pacto *a cr*se causada p*la pande*ia *e COVID-19, visto </line>

</par>

<par>

<line> que h*uve efeitos relevantes n* eco**mia global, a*ing*ndo, s*m d*s*i*ção, *a*ses </line>

<line> ricos </line>

</par>

<par>

<line> po*res. As bolsas ** valor*s de **lão (FTSE MIB), *ondres (FT*E 100), Frankfurt </line>

</par>

<par>

<line> 30), No*a York (*asdaq), Paris (CAC 40), Japão (NIK*E* *25), São Pau*o (IBOV*SPA) e </line>

<line> Rev. *SA, Te*e*ina PI, v. 19, n.8, art. 6, p. 122-147, ago. *02* **w4.fsanet.com.br/revi*ta </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Macha*o, *. B. Frare, D. *. Gomes </line>

</par>

<par>

<line> outr*s **tr*ram em um *eríodo *e volatilida*e ass***ada às i*certezas que viria* com </line>

</par>

<par>

<line> dec*rrer do tempo. To*os os s*t**es foram atingid*s em um *r*meiro momento, r*fletin*o </line>

<line> diretam*nte no preço das aç*es das empresas listadas (FR*ITAS, 2020). </line>

<line> No Brasil não foi d*ferente. A volat*lidade *o preço *as a*ões levou os in*esti*o*es a </line>

<line> um es*ado de pânico, consequ*n*emente, * bols* br*sileira teve que *cionar por algumas *ezes </line>

<line> o *eu Circu*t B*eaker para interrompe* as negoc*açõe*, i*pedindo *ue a bo*sa c*ísse mais de </line>

<line> 10% em relaç*o *o f*chamento *o dia *nteri*r (NUNES, 2020). </line>

</par>

<par>

<line> Ao buscar </line>

<line> por *ra*alhos em </line>

<line> de *er*ódi*os da Capes, durante </line>

</par>

<par>

<line> período de 2019 a 2*21, foram encon*rados 30 artigos *elacionados </line>

<line> a* "g*renciamento </line>

</par>

<par>

<line> *esultados" e *ove *obre "escol*as co**ábeis". Por ser uma crise hu*anitária e *conôm**a que </line>

<line> *ontinua a acon*ecer em 2022, nã* foi encontrado um número signifi*ativo de public*ções </line>

</par>

<par>

<line> sobre a pandemia de COVID-19 relacionado ** ger**ciamento de resultado* a e**olha* e </line>

</par>

<par>

<line> contábeis. Porém, avaliando </line>

<line> outras crises como a crise de 2008-2009, o*se*v*-se q*e as </line>

</par>

<par>

<line> empresas a*m*ntaram o s*u ge*enciamento de resultados em perí*dos de estresse econômico </line>

<line> (SIL*A; WEFF*R*; F*ORES; SILVA, *01*; SILVA; PAULO, 2017; MO*RA; SOARES; </line>

<line> MA**IONI, 201*; M*NEZES JUNI*R, 201*). </line>

<line> *s estudos publicado* a*teriormente enfatizam a *cor*ência de um maior nível de </line>

</par>

<par>

<line> g*renc*amento *e resul*ado em outras </line>

<line> crises ocorridas em diferentes </line>

<line> períodos da história </line>

</par>

<par>

<line> *ercado financeiro. *alient*-se * impor*â**ia *e </line>

<line> in*estigar se as empresas de capital *bert* </line>

</par>

<par>

<line> brasileir*s, af*ta*a* pela crise instaurada pelo c*ron*v*ru*, real**ar*m escolhas co*tábe** </line>

</par>

<par>

<line> gerenc*ando seu* re*ultad*s, como já constatado em </line>

<line> *u**os períodos de cr*se e*onômica </line>

</par>

<par>

<line> (SI*VA, et al., 2014; SILVA; PAULO, 2*17; *OU*A et al., 2017). </line>

</par>

<par>

<line> O desenvolv*mento des*e estudo </line>

<line> te* como objetivos contribuir com *s usu*rios </line>

</par>

<par>

<line> in*ormações con**beis que *s ut*lizam para a to*ada de decisões *stratégicas * analis*r </line>

</par>

<par>

<line> compo**amento do </line>

<line> *erenciamento de res*ltad*s p*a*icad* </line>

<line> po* gestores das empr*sas </line>

</par>

<par>

<line> bra**leir*s em per**dos de crise na e*on*mia. </line>

<line> *st* estu*o co*tri*ui com pes*uis*s que avaliara* o ge*enciamento de *es*ltados por </line>

<line> accr*als discr*cionários em *u*ros períodos d* crises, como os estu*os de F*ores (2012), Silva </line>

<line> *t al. (2014), Silva e Paul* (*017); Mou*a et a*. (*017) e Menez*s Jun*or (2*17), e se*ve de </line>

<line> refer*nci* par* os usuários das info*m*çõe* con**beis (*ta*eho*ders). </line>

</par>

<par>

<line> apre**ntado *om base na se*uinte *stru*u**: na próxima seção, * </line>

</par>

<par>

<line> **rese*tada uma r**isão de lit*ratura, contemplan*o os pr*nc*p*is acha*o* *a literat*ra sobre </line>

</par>

<par>

<line> e*colhas </line>

<line> con*ábeis, accruals discricioná*ios e n*o </line>

<line> discric**nário*, </line>

<line> ge*enciamento </line>

</par>

<par>

<line> resu*tado*, dese*penho financ*ir* e de mercado, estud*s anteriores sobr* *erenciamento </line>

</par>

<par>

<line> Re*. FSA, Tere*ina, v. 1*, n.8, art. 6, p. 1*2-147, ago. 2022 ww*4.fsanet.com.br/r**ista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Desempen*o Fin*n**iro * E*c**has *ont***is no Período Pan*êmico: Efeitos Sobre o Ge**nciamento </line>

</par>

<par>

<line> r*sultados em t*mpos de cr*se econ*mica e hipót*ses da pesquisa, seguido d* procediment** </line>

<line> metodológicos, anális* e discussão dos resultad*s do **tigo e c*nsiderações finais. </line>

<line> * REVISÃO DE LITERATURA </line>

<line> 2.* Escolhas Contá*eis </line>

</par>

<par>

<line> *e acord* com Francis (200*), e**olhas contá*eis são as </line>

<line> escolhas di*ecionadas por </line>

</par>

<par>

<line> interesses das gestões, acionista* o* para proporcio*ar informaçõ** r*le*ante*. *ssas estão </line>

<line> relaciona*as *om a natureza da escolha, ta*s com*: regras igua*mente a*e*tas, julgamentos, </line>

<line> estimativas, *ec*sões de divul*aç*e* e decisõe* de classific**ão. </line>

<line> As e**o*has contábei* surgem por haver flexibi*i*açã* das no**as permitindo que os </line>

<line> gestores u*em d* forma *xplí*ita e i**l*cita. As normas, quando elaboradas, prod*z*ram uma </line>

</par>

<par>

<line> li*erdad* p*ra inter*r*tações, po*sibilitand* fazer est*mativas </line>

<line> e *ulgamentos diferent*s </line>

</par>

<par>

<line> (HA****; WEHRFRI*Z, 2013). </line>

</par>

<par>

<line> Para Pi*to, M*rt*ns e Silva (2015), as esco*has co**ábeis não são determinadas p*r </line>

<line> uma única característi** da empr*sa e/ou d* *e*c*do de capitai*, mas pela *ntera*ã* de *á*ios </line>

</par>

<par>

<line> fato**s. No estudo real*za*o, os auto*es associaram similaridade* aos *odelo* </line>

</par>

<par>

<line> com a Teoria *a *irma a Teor*a da Agência, n** quais e </line>

<line> *ontrole, ***tão, dependên*i* *o </line>

</par>

<par>

<line> me**ado *e crédito, de capi*ai* </line>

<line> e clientela * </line>

<line> de classes dis*intas foram fatores que </line>

</par>

<par>

<line> mai* ê*fas* na *scolha contábil para atingi* eficácia em seus empreendiment*s. </line>

<line> *ara Souza * Lemes (2016), *s escolhas con*ábeis são pr**utos da flexibi*ização das </line>

<line> norma* ex*sten*es, nas quais é aceito um método *á*ido em relação a outro verdadeirament* </line>

<line> aceit* na contabilid*d*. *egundo os auto*es, *lguma* *a*acteríst*cas exte*nas e inter*as, como </line>

<line> **tor *e *tuação, taman*o da *nt*dade, país, rentabil**ade, remuneração d*s gestores, </line>

</par>

<par>

<line> endiv*damento, </line>

<line> temp* e relev*nc*a, podem infl*enci*r os gestores a es*ol*erem práticas </line>

</par>

<par>

<line> contábeis que *stejam *e acordo com os interesses dos mercados de cap*ta*s o* com os seus </line>

<line> próprios interesses. </line>

</par>

<par>

<line> Conforme e*tudo de Mac*el, Sall**i e Imoniana (2019), a flexibi*id*de </line>

<line> na escolha </line>

</par>

<par>

<line> c*n*ábil *er*ite que os *estore* representem, *e *orma mais **dedi*na, as infor*ações </line>

<line> espe*í*icas d* cad* empreendimento, *orém, podem *er induzido* por *ndivíduos ou grupo de </line>

<line> indivíduos na elab*raç*o das demonstrações contábeis. </line>

<line> Apesar de exi*tirem rec*m*ndações *o* órgãos n*rmatizadore* sobre quai* *scolhas </line>

<line> *o*tábe*s utilizar, os *estores nem s*mpre seg*em a recomendação da norma (C*C/IASB), </line>

<line> Rev. FSA, Tere*ina *I, v. *9, n.8, art. 6, p. 122-147, ago. *022 www*.fs*ne*.co*.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Macha*o, *. B. F*are, D. G. Go*es </line>

</par>

<par>

<line> influenciados p*las *ara*t*rísticas int*rn*s e exter*as da </line>

<line> em**esa, como *o*trole e seto* de </line>

</par>

<par>

<line> atuação, respectiv**ente (SILVA; M*RTINS, 2018). </line>

</par>

<par>

<line> Cos*a, Silv* e La*rencelb (2013) analisaram o* i*centi*os e*onômicos gera*os p*la </line>

</par>

<par>

<line> escolha do *étodo ** </line>

<line> cus*o ** *alor *ust* p*ra Pr*priedades para In*estim*ntos, nas </line>

</par>

<par>

<line> empresas não financeiras de capita* aber*o, c*ncluindo que em*resas c*m menor *ece*ta </line>

<line> *íquida utilizam o va*or jus*o, de modo a aumentar o resultado, enquant* outras com maior </line>

<line> receita adota* o mét**o do custo para minimizar o risc* político. </line>

<line> A partir desses estudos, pode-se depreende* que as escolha* contá*eis, *e mod* *er*l, </line>

<line> sã* *rovenie*tes de inú*eros fatores independentes, ou pela associação de fatore* implícitos </line>

<line> e **plíc*tos. Os gestore* são pessoas influenciáveis por d*verso* *atores, com*: inte*esses </line>

</par>

<par>

<line> **rtic*lares dos administ*adores, local*zação, setor </line>

<line> de atuação, situaç** *conômica, </line>

</par>

<par>

<line> so**oambiental, governo, entre *u*ros qu* se utili*am *as informações contábe*s, que </line>

<line> objetivam ter uma visão fide*igna do em*reen**mento, visando f*rmular estratégias futuras. </line>

<line> 2.2 A*cruals Dis*ricionários e Accr*als não Discric*on**ios </line>

</par>

<par>

<line> Paulo (2007) *estaca que </line>

<line> as acumula*ões su*gem d* difer*nça temporal entre </line>

</par>

<par>

<line> mom*n*o das transações e eve*tos com o fluxo de caixa do perí*do, *ão existind* difere*ça </line>

<line> entre o período de *ec**heciment*, e o *eu recebim*nto se*á classificado como accru*l* nã* </line>

<line> discr*ci*nário, caso c*ntrário, será cons**era*o *omo accrua*s di*cricionári*. </line>

</par>

<par>

<line> Para Dechow (1994) e Dec*ow e* </line>

<line> acc*uals p*s*am a existir quando </line>

</par>

<par>

<line> c*nta*ilidade mensura o resultado e*onôm*co *elo regi*e de competê*cia. De acordo c*m a </line>

<line> *ua n*tureza, são *iv*d*dos e* accruals não discricionári*s, q*e oc*rrem *e *orma na*ural no </line>

<line> deco*rer das at*vidades *a *mpresa, e ac**uals discrici*nários, que acontec*m principa*men** </line>

<line> quando existe conflito d* interes** entre o ag*n*e e * princi*a*. </line>

<line> As a*umulações disc*icionárias ocorrem em virtude das lim*taç*es das normas </line>

<line> contábei* * *or g*stor*s oportunistas *u* ob*etivam interesses próprios, ou influenciado* p*r </line>

</par>

<par>

<line> benefícios gerados </line>

<line> co*tratos que d*pend*m de*sas informações. Já as acu*ulaçõ*s não </line>

</par>

<par>

<line> *iscrici*nária* ocorrem no *nda**nto n*rmal da* o*er*ç*es da </line>

<line> e*pres*, não p*ssibilitando </line>

</par>

<par>

<line> alteraç**s das e*c*lhas contábe*s (DECHOW, *994). </line>

</par>

<par>

<line> Os accru*ls discric*onários são consequência* da mani*ula*ão das in*ormaç*es </line>

</par>

<par>

<line> *ontábeis *or parte dos adm*nistradores, objetiv*ndo u*ufruir *e benefícios co*tratuais, </line>

</par>

<par>

<line> quais depend*m dos nú**ros r*por*ados pela contab**idade (PAULO, 2007). </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teresi*a, v. 19, n.*, a*t. 6, p. 122-147, ago. 2022 www4.**anet.com.br/re*ista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Desempenho Financeiro e Escolhas Con*ábeis no Pe**odo Pandêmico: *fe**os Sobre o Gerenc*amento </line>

</par>

<par>

<line> Par* G*ul*rt (**17, *. 43), o v*lor *as a*umulaç*es di**ricionár*a* é d* difícil </line>

<line> disce*ni*ent* para os usuár*os externos, pela dificul*ade de deter*inar s* o gestor fez *m* </line>

<line> escolh* decorrente da men*u*ação fidedigna da em*r*sa (apro*riação nã* discrici*nári*) *u </line>

<line> fo* po* int*r**se oportunista mo*ivada por fatores *xógenos ao pr*cesso d* avaliação </line>

<line> (**ropriação discricionári*). </line>

<line> Um es*udo d*senvo*vido *or Dechow et al. (2012), *b*rdando o prin**pio de </line>

</par>

<par>

<line> os a*cru*l* dis**icion*rios de um período serão reverti*os em outro, </line>

</par>

<par>

<line> ob*eve um *u*e*to no poder de te*te e* *pr*ximadamente 40% e mitigou os prob*emas com </line>

<line> variáve*s correlaciona**s omit*das present*s e* outros modelo*. Para *ascime*to, Parente e </line>

</par>

<par>

<line> Paul* (20*9), o modelo de De*how e* </line>

<line> *l. (20*2) é a atua*ização do *odel* *e Jo*es </line>

</par>

<par>

<line> Modificado, d*senvolvido, em **95, por Dech*w, Sloan e Sweene. </line>

</par>

<par>

<line> Segundo Marti*ez (201*), os *odel*s de Jones M*dif*cado (1995) e o *e Kang </line>

</par>

<par>

<line> Siva*amakrishnan - KS (19*5) são os m*is uti*iz**os no cenário nac*on** sobr* apuração dos </line>

<line> a**ruals discri*ionários. O autor enfa*iza qu* o proble*a que afetav* os modelo* disponív*is </line>

</par>

<par>

<line> sobre rev*rsão *os *ccru*ls, que c*mpr**eti*m * in*erpretaç*o do* resultados, s* seria a </line>

<line> sanado por Dechow et al. (2012). Os mod*los m*is referenciados em pesquisa* sob** *ccruals </line>

<line> serã* apresentados na tabela 1. </line>

<line> Tabela 1 - Modelos mais utilizados e* pesquisas s*bre a*crua*s. </line>

</par>

<par>

<line> *OM* DO MODELO </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> M*delo *e DeAngelo </line>

<line> DeAngelo </line>

</par>

<par>

<line> M*delo *e McNich**s e Wilson </line>

<line> McNichols e *ilso* </line>

</par>

<par>

<line> Model* de *ones </line>

<line> Jones </line>

</par>

<par>

<line> Model* de Jones Modi*ica*o </line>

<line> Dec*ow, Sloan e Sweene </line>

</par>

<par>

<line> Modelo KS </line>

<line> Kang e Sivar*makr*shnan </line>

</par>

<par>

<line> M*delo Dechow e **chev </line>

<line> Dechow e Dichev </line>

</par>

<par>

<line> M**elo *e McNichol* </line>

<line> McN*chols </line>

</par>

<par>

<line> Modelo Pa* </line>

</par>

<par>

<line> Model* P*ulo </line>

</par>

<par>

<line> Modelo Dech*w </line>

</par>

<par>

<line> Nota: Fo*te: Elabor*do *elo *utor. </line>

<line> A *ab*l* 1 apresenta os modelos mais menciona*os **bre * e*timação de accru*s, </line>

</par>

<par>

<line> tendo </line>

<line> precu*sor do estudo sobre gerenciamento de result*dos o Modelo </line>

</par>

<par>

<line> apresentação d* outros mod*l*s at* D*chow et al (2012), q** ser* ut*liz*do para a esti*açã* </line>

<line> dos acc**ls disc**c*onários deste estudo. </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teresina PI, v. 19, n.8, art. 6, p. **2-147, ago. 20*2 </line>

<line> www*.fsanet.*om.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. *. Jardim, D. P. *ac*ado, *. *. Frare, D. G. *omes </line>

</par>

<par>

<line> *.* Gerenciamento de Resultado* </line>

</par>

<par>

<line> Fields et al. (2001, p. *60) creem que "o gerenc*ame*t* de resul*ados (GR) é quando o </line>

<line> gestor exerc* *e* poder *iscr**ionário s*bre o* números contáb***. Ta* discri*ão *ode se* para </line>

</par>

<par>

<line> maximiza* o val** </line>

<line> da firma *u com objetivo *por**nis*a". *s es*olhas contábeis podem ser </line>

</par>

<par>

<line> direci*nad*s a *te*der os i**e**s*es do principal o* do agente; </line>

<line> quando *s*** a*i*hadas a*s </line>

</par>

<par>

<line> inter*sses da empresa (pri*cipal), ela se </line>

<line> ganhos e aumento de valo* de </line>

</par>

<par>

<line> mercado, entretan*o, quando direci*n*da* aos gestores (*gente), o objetivo é *aximizar </line>

</par>

<par>

<line> *eus pr*prios int**esses. </line>

</par>

<par>

<line> Para Joi* e *akao (*014), *erenciame**o *e resultado* é a manipul*ção *a* </line>

<line> in*ormações **ntábei*, com intu*to *e influencia* a tomada *e de*isõ*s dos usu*rios de forma </line>

</par>

<par>

<line> errada. Entr* algumas </line>

<line> ca*sas pode-se ex*mp*ificar *omo gerenciam*nto de *esult*do*: </line>

</par>

<par>

<line> qu*ndo a c*mpanhia **ita a div*lgação de pe*das ou minimiza a volati*id*de dos re*ultad*s, </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> au**re* destacam que tamanh* e * endivid**ento d*s empr**as estão significat*vamente o </line>

<line> a*sociados a* gerenciamento *e re**ltados, e que empresas maiores e com m*no* *articipação </line>

<line> de *apita* de terce*ros tendem a *roduzir demonstrações d* *e*hor quali*ade e seus rel*tórios </line>

<line> geralm*nte fa*em pouco uso de accru*ls disc*i*ion*rios. </line>

<line> No estudo realizad* por *elo, S*uza e Cav*lcan*e (20*8), os a*cruals discrici*nários </line>

</par>

<par>

<line> positiv*m*nte *ela variação *o v*lor de mercado, s*ndo um **c**tivo </line>

</par>

<par>

<line> prática de ge*enciamento de res*ltad*s e ap*ntada uma maior ocorrê*cia e* períodos </line>

</par>

<par>

<line> desvalori*ação das ações no *e*cado finan*eir* brasi*eir* (Almeida, *opes & Corr*r, 2011). </line>

</par>

<par>

<line> Conforme Ma*tinez (2001), o julgamento * o pod*r discricionári* dos </line>

<line> gestores são </line>

</par>

<par>

<line> relevante* </line>

<line> quais </line>

<line> es*olhas </line>

<line> *ontábeis </line>

<line> dis*ricion*rias </line>

</par>

<par>

<line> co*sequentemente, qu*is ob*etivo* são almejados. Se*undo o autor, ex**tem pelo menos trê* </line>

</par>

<par>

<line> objetivos básicos par* gere*cia* resultados, tais como: aumentar ou diminuir os lucros </line>

</par>

<par>

<line> atingir *etas (ta*get earn*n*s), suavizar a flutuação e*ce*siva do *ucro (In*ome Sm*o*hing) e </line>

<line> r**uzir resulta*os corren*e* em prol d* resultados fu*uros (Big Bath Accounti**). </line>

<line> Po*ta*to, o gerenciam**to de resultad*s se ben*fic*a da fle*ibilidade das normas </line>

</par>

<par>

<line> os gestores de*idam quando e como </line>

<line> alguns **en*os sejam </line>

</par>

<par>

<line> r*conhe*ido*, objetivando r*lacio*ar perí*dos *om re*eitas, </line>

<line> despe*as, *anhos e pe*da* para </line>

</par>

<par>

<line> ref*etir a pe*forma*ce d* empresa. É po*sív*l opt*r </line>

<line> práticas igualmente aceita* </line>

</par>

<par>

<line> contabilidade, e* que *s gestores obj*tivam o bem-estar de todas a* pa*tes ou visam </line>

<line> Rev. FSA, Te*esina, v. 19, n.8, art. 6, p. 1*2-147, ago. 2022 www4.*s*net.com.br/rev*st* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Desempenho F*na*ceiro e Escol*a* Co*táb*i* *o P*ríodo P*ndêm*co: Efeitos Sobre o Gerenciame*to </line>

</par>

<par>

<line> maximi*ar *ua utilidade em det***e**o da r*q*eza das *ar*es. Cas* seja *or objetivo p**pr*o, </line>

<line> s**á c*racterizada *omo u*a a*itude *portunista do gesto*. </line>

<line> Baptista (*008) fez o levan*amento de estudos *ealizad*s no *ras*l sobre </line>

<line> gerenciamento de resultados, c*usado pela alteração das políti*as co*t*beis, eviden*iando a* </line>

<line> princ*pais *esquisas, a* *uais foram consultad*s em anais e per*ódicos d* circulação nacion*l, </line>

<line> das áreas de Administração * Contabi*i*a*e, além de te*es e *isse*tações defe*didas. O au*o* </line>

</par>

<par>

<line> evidencia a tese d* Martinez e o </line>

<line> a*tigo d* Costa, Pigatto e *isboa *om* p*ec*rso**s **s </line>

</par>

<par>

<line> estudos sobre * assunto, em 2001; *osteri*rmente, v*e**m as teses de Cardoso (2005), *oelho </line>

</par>

<par>

<line> e Lopes (2007), Paulo (*007) Xa*ie* (2007) e as dissertações de Tukamoto (2004), Fuji e </line>

<line> (2004), Zender*k* (2005), Alme*da (2*06), S*ntos (2*0*), Pe*eira (20*7) e Azevedo (2007) </line>

<line> (Baptist*, 200*). </line>

</par>

<par>

<line> O est**o realizad* sobr* inf*uên*ia da política * </line>

<line> de remuneração dos *x*cutivos </line>

</par>

<par>

<line> nível de gerenci*mento </line>

<line> de res*ltados, </line>

<line> operacionais </line>

</par>

<par>

<line> discri***nárias, </line>

<line> de Ma*had* (2012), teve su* amostra </line>

<line> constituí*a por 400 indústrias de tr*s </line>

</par>

<par>

<line> países diferente* (B*asil, Inglaterra e Estado* Unidos), conclui*do qu* </line>

</par>

<par>

<line> significati*a entre remuneração e o ger**c*a*e*to de result*dos. N* **a tes*, a autora *tilizo* </line>

<line> o mode*o de J*nes M*d*fic*do (1*95), para apurar os accruals discric**nários, por ser o mais </line>

</par>

<par>

<line> util**ado em pesquisas </line>

<line> internacionais. Contudo, ressalta a neces*i*ade *e utilizar reversões </line>

</par>

<par>

<line> das acum*lações em es*udos *uturo*, no **tuito d* mitigar *s pr*ble*as de espec*fi*ação dos </line>

<line> model**. </line>

<line> Martinez (2013) m*nciona que a maioria dos estudos *ublicado* foram realizados nos </line>

</par>

<par>

<line> enfati*ando o au*ento de p*oduções c*en*íficas f*tura* sobre </line>

</par>

<par>

<line> gerencia*ento de resultados no Br*sil. Ao *ealiza* um *re*e leva*tame*to na b*blioteca </line>

<line> eletrô*ica SPELL® S*i*ntific Periodical* *lectronic Library, utilizada por Mar**nez (*013), </line>

<line> obteve-*e u* *úmero releva*te de 94 **blicações científicas, no *e**odo de 201* a 2021, </line>

<line> com*rovando as *x*ectativas do autor, de que esse seria um *ssunto mais explorado no *eio </line>

<line> a*adêmico. </line>

<line> *.* *esem*enho Financeiro e de Mercado </line>

</par>

<par>

<line> *euren, *ilva e Mazzioni (2014) analisaram em s*u </line>

<line> estudo a relação ent*e </line>

</par>

<par>

<line> remune**ção </line>

<line> dos gestores e o </line>

<line> d*sempenho d*s </line>

<line> e*presas, admitindo uma ligação direta, </line>

</par>

<par>

<line> c*n**rmada pe*os indi*a**res *e mercado, p*rém, n*o </line>

<line> houve correlação com os ind*cadores </line>

</par>

<par>

<line> *in**ce*ros ut*lizados. Os autores reportar*m um melhor **se*penho da *mpresa quando *s </line>

<line> Rev. F*A, T*resina PI, *. 1*, n.8, art. 6, p. 1*2-*4*, ago. 2022 ww*4.fsanet.com.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> *. *. Jar*im, D. P. Machado, A. B. Frare, D. G. *om*s </line>

</par>

<par>

<line> execu**v*s sã* *e*uner*dos *or opç*e* de ações, por haver um </line>

<line> al*nhamento d* int*r*sses </line>

</par>

<par>

<line> entr* o age*te e o princi*al, reduzi*do, assim, uma *os*ível conduta oportunista d*s </line>

<line> admini**radores. </line>

<line> Por ou*r* lado, Jensen, Murphy e Wr* (2004, p.44-**) citam o caso Enr*n, </line>

<line> considerado um dos maiores escân*alos corp*rativ** dos Esta*os Unid*s, no q*a* *s gestores </line>

</par>

<par>

<line> eram r*mune*ado* por *ções ou opçõ*s, *o*sequentemente, des*ruíra* * v*lor </line>

<line> núcleo </line>

</par>

<par>

<line> mercado da empresa, avaliado </line>

<line> em pro* da s*pervalorizaçã* d*s aç**s, </line>

</par>

<par>

<line> a*r*ndo fa*ência em dezembro de 2001. </line>

</par>

<par>

<line> B*andt, Kroenke e Pletsch (2018), em p*squis* sobre a in*l**n*ia *a </line>

<line> *e*tão familiar </line>

</par>

<par>

<line> no desempe**o da* empre*as do set*r de consum* cíclic*, lista*as na bolsa de v*lores </line>

<line> brasileira, identi*icaram n*s empr*sas familiares ou *ão, uma relaçã* posit*v* entre *ama*** </line>

<line> da empresa e os *esempenhos *e mercado e *ontábil, sendo que a e*iciênci* no uso de *tivos </line>

<line> do setor cíc*ico está vinculada dire*ame*te ao tamanho *a emp*esa. </line>

<line> O estu*o r*al*za*o por Borges Junior, et al. (201*) relaci*nou o desem*enho em </line>

</par>

<par>

<line> p*ríodos de </line>

<line> cr*se com o endi*idamento </line>

<line> de longo praz*. Para isso, </line>

<line> anali*aram *s dados da </line>

</par>

<par>

<line> a*ostra, coleta*os no p*ríod* de 2007 </line>

<line> e 20**, em dua* partes: uma *epresen*ad* *or </line>

</par>

<par>

<line> empr*sas bras*leiras e a *utra por empres** latino-americanas. O* *utores identificaram uma </line>

</par>

<par>

<line> relaç*o neg*tiva pa*a o grupo *e </line>

<line> empre*as **tino-a*ericanas e pa*a *mp*es** brasileiras; </line>

</par>

<par>

<line> apesar d* ha*er </line>

<line> alter*ções na </line>

<line> e*trutura d* capital, e*tatisticamente, não foi comprovada </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Após a**lise das pesquisa* qu* envolvem d*sempenh* associ*do fa*ores como </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> rem*ner**ão de *est*re*, tama**o endividamento, conc**i-se que, apesar de disti*tos e </line>

</par>

<par>

<line> fa*ores, ** pesq*isas ap**sen*aram indicadores de desem**nho financeiro e *e me*cad* </line>

<line> sim*lares, como: retorno sobre o ativo (ROA); *etorno sob** patrimônio *íquid* (*OE); *uc** </line>

</par>

<par>

<line> *ruto, lucro *or a*ão (LPA); dividendos </line>

<line> p*r *ção (DPA); retorno acio**rio (*A); índ**e </line>

</par>

<par>

<line> va*or de me*c*do (IVM); e Q de Tobin (QT). </line>

<line> 2.5 Estud** Ant*riores sobre Gerenciamento de Res**ta*os *m Temp*s de C*i*e </line>

<line> E**nômica </line>

</par>

<par>

<line> al. (*014), ao *bs*rvarem pr*t*ca a </line>

<line> de *eren*iamento de res**tados nas </line>

</par>

<par>

<line> *mpresas li*tadas no me*cado de capit*is bras*leiro, entre 19*7 e *009, *onsiderando a crise </line>

<line> co*o um fator ma**oeconômico e o***rvando simultanea*ente vár*as crises, conc**íram que </line>

<line> h* r*l*ç*o relev*n*e entre * p*ática *e ger*nciamento de resu*tad** e as cr*ses econômic*s. </line>

<line> Rev. FSA, Teresina, v. 19, n.8, art. 6, p. *22-147, ago. 2022 www4.fsan*t.c*m.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Desempe*ho Finan**iro e **colhas Contá*eis no Per*odo *andêmi*o: Efeitos Sob*e o G*renc**m*nto </line>

</par>

<par>

<line> O *stu*o rea*izado por Silv* e Paulo (2017) analisou o perío*o en*re 20*0 e 2015, </line>

</par>

<par>

<line> *eríodo em </line>

<line> que o B*asil pass*va por *nstabilid*de polític*, *li*d* aos a*tos nívei* d* </line>

</par>

<par>

<line> cor*upçã*. Os autor*s *onclu*ram *ue no período de crise e*onômica *ouve um aumento de </line>

</par>

<par>

<line> a*umulaçõe* d*scricionárias, t**do c*mo p*incipal </line>

<line> ob*eti*o gere*ciar resultados *ara </line>

</par>

<par>

<line> assegurar a confiança dos i*vestidores. </line>

</par>

<par>

<line> No per*odo da crise econômica de 2008-2009, Moura al. (2017) i*enti*icaram *m et </line>

<line> aumento n* ge*enciamento de resu*tados *as empresas listadas n* *M&FBo*espa, tendo </line>

<line> como *ator determin*n*e o perí*do de estresse eco*ômi*o da época. Após ser*m anali*ados os </line>

</par>

<par>

<line> dados, identificaram a prát*ca de </line>

<line> suaviza*** dos resul*ado* para </line>

<line> evitar * flutuação extrema </line>

</par>

<par>

<line> d*s **sultad*s cont**eis e inf*rmar ao me*cado **sul*ados mais *re**síveis para </line>

<line> os usuári*s </line>

</par>

<par>

<line> das *nformações. </line>

</par>

<par>

<line> Menezes J*nior (201*) analis*ram *s 19 países do G20 e a U**ão *uropeia, no </line>

</par>

<par>

<line> período de 2001 a 2014, comparando-os </line>

<line> com os países de ec*nomia avançad* e </line>

<line> emergentes </line>

</par>

<par>

<line> do bloco. O *utor ident*ficou um maior g*au d* ac*ruals discr*cionários em períodos de crises </line>

</par>

<par>

<line> financeiras. N* </line>

<line> entanto, o autor observa que os país** </line>

<line> de economia em**gen** te*dem </line>

</par>

<par>

<line> ge*enciar resultad*s m*is qu* *s </line>

<line> d* economia a*ançada, d**ido à *alt* d* p*ote*ão *os </line>

</par>

<par>

<line> aci*ni*t*s e ao c*nservadorismo das empresas de ec*nomia avanç*da. </line>

<line> 2.6 Hi*óteses da Pe*quisa </line>

<line> Apó* o levantamento bibliográfi*o d* pesquisas ant*rio*es q*e *er**ram de ba*e p*ra o </line>

</par>

<par>

<line> desen*olvime*to deste *rtigo cientí*ico e com * entendi*e*to de </line>

<line> que esta *esquisa se </line>

</par>

<par>

<line> dese*volve ** um cenário *o qual o *mbiente externo, evidenci*d* p*la cris* pandêmic*, </line>

</par>

<par>

<line> afetou o desempenh* *in*nceir* da* </line>

<line> e*presas, o que pode *er *onduz**o os g*st*res </line>

</par>

<par>

<line> re*lizarem esc*lha* </line>

<line> *ontábeis, dentre </line>

<line> a* disponíveis *a leg*sla**o vigente, qu* melhor s* </line>

</par>

<par>

<line> a*in*am aos ob*et*v*s organ*zaciona*s, eleva*do a*sim os a*cruals discricionários (SILVA et </line>

</par>

<par>

<line> *l., 20*4; SILVA; PAU*O, </line>

</par>

<par>

<line> formula-se a seguinte hipótese central deste estudo: </line>

<line> H1: o c*n*rio pa*dêmico a*etou o desem*enho de e*presas da Bolsa de Valores, </line>

<line> inf**encian*o nas es*olhas cont***i* realiz*das e elevan*o os ní*eis de gerenci*mento de </line>

<line> r*sultados para melhor*r os indic*d*res de desempenho. </line>

<line> Para co*firmar a hi*ótes* central do estudo, foram e*tabe*eci*as *uas hipóteses de teste: </line>

<line> H1a: o gerenciament* de resul**do* por accruals dis*ricio*ários está *ireta*e*te associado ao </line>

<line> *ev. F*A, Teresina PI, v. **, n.8, a*t. 6, *. 122-*47, ago. *022 w*w4.*san*t.com.*r/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. **chado, A. B. Frare, D. G. Gome* </line>

</par>

<par>

<line> H1*: ao as*ociar cris* *andêmic* e o d*s**penh* financei*o, *s **veis d* gere**iam*nto *e </line>

<line> resultados são *ais eleva*os, comp*r*ndo-se a* per*odo não p*n*êmico. </line>

<line> 3 PROC**IMENTOS M*T*DO*ÓGI*OS </line>

<line> A pesquisa é do tipo descri*i*a, p*is *isa es*udar o co*por*amento da associ*ção de </line>

<line> va*iáveis c*mo desempenh* e per*od* de crise gerada p*la pandemia de COV**-19, s*rvindo </line>

<line> de base para este est*do. ** enta*to, o método hipotético-de*utí**l é o que melhor rep*esenta </line>

</par>

<par>

<line> o estudo, p*is </line>

<line> existe a for*ulação de h*pótes*s sobr* *s objetiv*s, sendo essas an*lis*das </line>

</par>

<par>

<line> julg*das, **nse**entemente, confir*adas ou *eje*tadas, co* o intu*t* de eluc**** o problema </line>

<line> A abord**em qua*titativ* é mais adequada para alcançar o objetivo d*sta pes*uis* po* </line>

</par>

<par>

<line> *t*lizar métodos mate*á*icos e estatísticos. O procedimento de </line>

<line> coleta de dados foi </line>

</par>

<par>

<line> documental, p*r ser *a*e*do </line>

<line> em da**s *ão liter*ri*s, </line>

<line> c*m* B*lanço Patr*monial (BP), </line>

</par>

<par>

<line> Demonstrações do Resultado do Exercíc*o (DRE), No*a* Explicativas e outros (M*RCONI; </line>

<line> LAKATO*, 200*; *I*, 1996; 2006). </line>

<line> A *opu*ação da pesqu**a é co*p*sta por 414 empre**s *i*tada* na B3. Para formaçã* </line>

<line> da amo*tra final, for*m ex*luídas a* empres*s do setor f*nancei*o e "outro*", por causa de </line>

<line> suas peculiarida*es, as *ue não divulg*r** o Ativ* Total (AT) e/ou apre*entavam Patr*mônio </line>

<line> Líquido (PL) negativ*. O pe*íodo analisado c*mpr*en*e os anos *e 2015 a 2021, no e*tanto, </line>

<line> os d*do* do ú*timo trim*st*e d* 2014 também foram cole*ado* por s*rem nec*s*ários para a </line>

</par>

<par>

<line> apuração dos a*cruals d*sc*icio*á*ios pelo modelo *e Dechow e* al. (2012), que inc*ui </line>

</par>

<par>

<line> r*versão dos accruals *e um período pa*a </line>

<line> outro, send* a moder*ização do modelo *e Jones </line>

</par>

<par>

<line> *odif*cado (NAS*IM*NTO; P*RENTE; PAULO, 2***). Dessa forma, * base d* dados </line>

</par>

<par>

<line> d*sta pesqui*a é composta por </line>

<line> uma a*ostr* de 31* *mpresas, </line>

<line> c*m 6.52* observações </line>

</par>

<par>

<line> trimestra*s, ap*esentand* e* </line>

<line> paine* des*a*an*eado, p*rtencente ao qua*t* trimestre de 2014 </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Os dados trimestrais ne*ess*rios para *esenv*lver a p*squisa for*m obtidos *través do </line>

<line> *anco de dados *a economatica®, sendo que os t*stes est*tí*ticos e os cál*ulos das regre*sões </line>

</par>

<par>

<line> foram realizados com o auxílio do software *TATA®, aplicando winsoriza*ão a 1% </line>

</par>

<par>

<line> variáveis contí*uas para minimizar os efe*tos dos outlie*s. </line>

</par>

<par>

<line> *ev. FSA, Teres*n*, *. 19, n.8, art. 6, p. 122-147, ago. *022 </line>

<line> www4.*sanet.com.br/revi*t* </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Des**penho Fi*anc*iro e Esc*lhas Contábeis no P*ríodo Pandêm*co: *fei**s So*r* o *e***ciamento </line>

</par>

<par>

<line> *.* Model* e*onométrico da *esquis* </line>

</par>

<par>

<line> Com o*jetivo de e*u*id** a* hipótese* da pesqui*a *1* e H1b, *e que * cr*se cau*ada </line>

</par>

<par>

<line> o desempenho **n*nc**ro das </line>

<line> empre*as, *lev**do ** accruals </line>

</par>

<par>

<line> discr*cionários at*a*és *o ger*nc*ame*to de resultado*, para *itiga* o* e*ei*os frente ao </line>

<line> *ercado financeiro brasilei*o, el*boraram-se os m*delo* econométricos apresentados a s*guir </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Com base no estud* de *artinez (2013) e na rec*mendação de M*chado (2012), o </line>

</par>

<par>

<line> gerenciam*nto </line>

<line> de r*s*ltados foi mensurad* por meio dos a*c*uals *iscricionári*s, </line>

</par>

<par>

<line> repre**ntad*s p*lo erro da *eg*essã* g*rad* no *odelo de Dechow *t *l. (2**2). As duas </line>

<line> **riá**is independen*es (ROAi,t-* e R**i,t-1) rep*esent*m o des*mpenho financeiro. Foram </line>

</par>

<par>

<line> incluídas quatro variáveis de con*ro*e no* **delos, *om o </line>

<line> objetivo de min*m**ar os *f*i*os </line>

</par>

<par>

<line> das v*riá*eis omit*das sobre os níveis de ger*n*i*me*to de resul*ados e permitir um tes** de </line>

</par>

<par>

<line> h*p*tese* mais *reciso, *or mei* </line>

<line> da análise da heterogenei*a*e </line>

<line> obser*ada, </line>

<line> q*e consiste </line>

</par>

<par>

<line> d*fer*nça* que surgem na* re*açõ*s estatís*icas, de*id* à existência d* "subamostras" de*tro </line>

<line> da amostr*, *omo por exemp*o, empresas com tamanho maior e menor. </line>

<line> Para determina* *ual a melhor abordagem a ser *dota*a p*ra a repre*entação dos </line>

<line> dad*s na análise *e regressão m*ltipla, foram aplicados os te*tes de La*rang* Multiplier, de </line>

<line> Breusch *agan e o de Haus**n, resulta*do e* *m modelo po* *ainel de efeito fix* por setor </line>

<line> e t*imes*re, de*onst*ando-se o mais *n*i*ado *ntr* pooled, efeito *ixo e e*eitos alea*órios. Os </line>

</par>

<par>

<line> pres*uposto* dos modelos de r*gress** por MQO para normalidade, m**ti*olinea*id*de </line>

</par>

<par>

<line> he*erocedasticidade fo*am testados com as segui*tes *stim*tivas: o *este de Shapiro-Francia </line>

</par>

<par>

<line> u*il*z*d* em amostras grandes </line>

<line> determinou que *most*a * sem norm*lida*e, não apresenta a </line>

</par>

<par>

<line> mul*icolin*aridade, pois o Várian*e *nf**tion Fac*or (VIF) menor q*e 10 e para </line>

<line> hetero**dasticidade foi a**i*ado o teste de Breusch-Pagan/Cook-Weisb*rg, sendo o t*ste </line>

</par>

<par>

<line> indicado p*ra </line>

<line> os casos que i*di*uem uma </line>

<line> pos*ível nor*alida*e dos res*d**s, </line>

</par>

<par>

<line> co*sequentemente, fo* cor*igido </line>

<line> pelo méto** de Huber-White </line>

<line> para erros-p*drã* **busto* </line>

</par>

<par>

<line> R*v. FSA, Teresina PI, v. 1*, n.8, art. *, p. 122-1*7, ago. 2022 </line>

<line> www4.fsanet.com.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Machado, A. B. Frare, D. G. Gom** </line>

</par>

<par>

<line> (FAVERO; BELFIO*E, *017). As vari*veis utilizada*, su* for*a d* operaciona*ização e </line>

<line> f*nte teóri*a estão dis*onib*lizadas na Tabe*a 2. </line>

<line> Tabela2 -Variáveisdo Estudo. </line>

<line> Variáveis d*pe*den*es </line>

</par>

<par>

<line> Variáve l </line>

<line> Descr*ção </line>

<line> **era*ionalização </line>

</par>

<par>

<line> Accru*ls Dis*ricionário s </line>

<line> Dechow et a*. (*012) </line>

</par>

<par>

<line> V*riáve*s para o cá*culo *os Accr*als Discricionários </line>

</par>

<par>

<line> Accru*ls Totais no período * </line>

<line> Hribar * Coll*ns (2002) </line>

</par>

<par>

<line> Ativo Total </line>

<line> Ativo total no fina* do período (t-1). </line>

<line> Dechow et *l. (20*2) </line>

</par>

<par>

<line> *ariação da *eceit* </line>

<line> Dechow et *l. (2012) </line>

</par>

<par>

<line> Varia**o da* **ntas a Receber </line>

<line> Dechow *t al. (2012) </line>

</par>

<par>

<line> *tivo Imobi*izad* e Diferido </line>

<line> Dechow e* al. (2012) </line>

</par>

<par>

<line> Accrual* T*tai* no pe*íodo t-1 </line>

</par>

<par>

<line> EBXIi,t </line>

<line> Result*dos ant*s de it*ns *xtrao*dinário s e o p er *ç* es des*ontinua*a s </line>

<line> EBX* da empresa no p*ríodo t; </line>

<line> H**bar * Collins (2002) </line>

</par>

<par>

<line> Fl*xo de Caixa Opera*ional </line>

<line> Dem**stra*ão de Fl**o de *aix* da empresa ** períod* t. </line>

<line> Hribar * *ollin* (2002) </line>

</par>

<par>

<line> V**iáveis in*ependentes </line>

</par>

<par>

<line> Reto*no so**e ativo </line>

<line> Ma*t*n*z et l. (*007); *ixoto (2012); ssaf N. 20*5). </line>

</par>

<par>

<line> Retorno s*bre Patrimônio *íquido </line>

<line> Martínez et al. (2007); Peixoto (2012); Assa* N. (*015). </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Variáveis de cont*o*e </line>

</par>

<par>

<line> Logaritmo natural do ativo t*tal </line>

</par>

<par>

<line> Market-to- Book </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teresina, v. 19, n.8, art. 6, p. 122-14*, ag*. 2022 </line>

<line> www4.fsanet.com.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> Des*mpenho F**anceiro e Esc**has Contáb*i* no Perí*do Pandêmi*o: Ef*itos Sobre o *erencia*ento </line>

</par>

<par>

<line> Nakao (201*); Assaf *eto (2015). </line>

</par>

<par>

<line> Assaf N*to (2015) </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Dummy </line>

<line> 0 - *ri*estres *ão pan*êmicos/ 1 - Trim*s*res pandêmicos </line>

</par>

<par>

<line> 4 ANÁLISE E DISCUSS*O DOS RESULTADO* </line>

<line> *.1 *nál**e *esc*itiva * da corr**ação das variáveis </line>

<line> A apr*sentação dos *es*ltados inicia por uma anál*se descri*iv* do comporta*en*o do* </line>

<line> dados d* amost*a apresentados na tab*la 3: * núm*ro de ob*erva*ões, média, d*svio-**drão, </line>

<line> m*nimo e m*ximo d*s var*á*eis anali*ad*s nesta *esquis*. </line>

<line> Tabela 3 - Análise descritiva </line>

</par>

<par>

<line> Variáv*i* </line>

<line> Ob**r*ações </line>

<line> De*vio Padrã* </line>

<line> Mínimo </line>

<line> Máximo </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> LnATi,t-1 </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> N*ta: Legend*: AD - Accruals discri*i*nários; R** - Ret*rno sob*e o ati*o; R*E - **torn* sobre patrimônio </line>

<line> líquid*; *AM - L* do ativo total; MTB - Ma*k*t-t*-book; CCO - C*clo Operac*o*al; LG - Liquidez Geral; i - </line>

<line> Set*r; t - Trim*stre. Fonte: Dados da pesquisa. </line>

<line> Confo*me Tab*la 3, o valor médio dos acc*u*ls d*scricionários (*Di,t) é de </line>

<line> aproximad*mente 0,05 *egativ* *ara as empre*as da *mo*tra, indicando q*e as empresas </line>

<line> tende* a *erenc*ar seus resultados, visa*do suavizá-l*s. A média negativ* e*c*ntrada a**i é </line>

</par>

<par>

<line> semelhan*e aos estudos de Toigo *t al. (2014); Joia *aka* (2014) e F*rreira, e </line>

<line> *artinez, </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> As*im, condiz*nte com o estu*o de *óis e Soares (*01*), que obte*e * va*or absolut* </line>

<line> médio de 0,0* e* módulo para os accruals d*scric*oná*ios, p*ra empresas listadas n* *o*sa de </line>

</par>

<par>

<line> valores brasil*i*a, p*ré*, na amostra houve </line>

<line> uma *edu*ão da dispersão dos accru*l* </line>

</par>

<par>

<line> discricionári*s *m rela*ão ao período analisado pelos autore* de 2010 * 201*. </line>

<line> Rev. FSA, Teresina PI, v. 19, *.*, a**. 6, p. *22-147, ago. 2022 www4.fsa**t.com.b*/revi*ta </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

</par>

<par>

<line> As variá*eis independentes relaci*n*das aos indicadore* de desempenho ROA e R*E </line>

<line> apres*ntara* uma r*nt*bilidad* mé*i* positiva d* 3,3* e *,21, respec*i*a*ente. Portanto, </line>

<line> auferindo reto*no sob** o ativo e * capital próprio d* *m*resa, no en**n*o, a*bas apresentam </line>

<line> uma amp*a d*spe*são dos dados. </line>

<line> *m **l*ção ao taman** das emp*e*as, a amostra apresent*u um valor médio </line>

<line> deter*in*do *elo loga*it*o ne*erian* d* 14,97, apr*xima*amente 3,178 bilhõ*s de reai*, </line>

<line> co* empresas peq*en*s e gran*es, com val*res de a*ivo var*and* de milhões a bilhões de </line>

<line> O cicl* operaciona* médio da amostra *icou em *o**o de 175 *ias; e, para cad* *$*,00 </line>

</par>

<par>

<line> *e d*vidas de curto * lon*o p*azo, as empresas apres*ntaram, em </line>

<line> média, uma l*quidez </line>

<line> geral </line>

</par>

<par>

<line> (L*) de *$ 1,25, eviden*iando sua cap*cidade de hon*ar *s compromisso* as*umidos </line>

</par>

<par>

<line> *erceiros. </line>

</par>

<par>

<line> A variável M*rket-to-B*ok (M*B *,*-1) apresenta uma média de 1,95, in*ica*do *ue os </line>

<line> inves*idores estavam pag*ndo 95% acima do valo* patrimonial da empres*, indicando um alto </line>

<line> grau *e i*tan*ibilidade, contrariando os *chados de Góis e Soares (2019). A *abela 4 </line>

<line> apresent* *s correlações d* **arson entre as variáveis da pesquisa. </line>

<line> *abela 4 - Correlação de variáveis de Pea*son. </line>

</par>

<par>

<line> LnATi,t-* </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Nota: Le*enda: AD - Accru*ls di*c*icionários; ROA - *etor*o sobre o ativo; ROE - Retorno s*b*e patrimônio </line>

<line> líqu*do; TAM - Ln do ativo t*tal; MTB - *arket-to-****; CC* - Ciclo **erac*onal; LG - *iquidez Ger*l; i - </line>

<line> Setor; t - Trime*tr*. F*nte: Da*os da *e*quisa. </line>

<line> A *nálise *e *orrela*ão das va*iá*eis n*s p*rmite av*liar o s*ntido e a for*a da relação </line>

<line> **n*ar da* variáveis do e*tu*o. *s res*ltado* *presentad*s na tabe*a 4 *emonstram ha*e* </line>

</par>

<par>

<line> diverge*tes em relaçã* * v***ável d*pendent* (A**,*); as variáveis </line>

</par>

<par>

<line> i*dependentes RO*i,t-1 e ROEi,t-1 </line>

<line> ap*esen*aram r*lação p*sitiva co* o *e*enc*a*ento ** </line>

</par>

<par>

<line> resulta*os: q*anto maior for * *ível </line>

<line> de ge*enciamento de resultados, melhore* serão os </line>

</par>

<par>

<line> indicadores de desemp*n*o. Assim como os indicado*es, * *iclo operaci*n*l e a liquidez geral </line>

<line> também possuem uma relação convergente *om os accrua*s *iscricioná**os. </line>

<line> Rev. F*A, Ter*s**a, v. 19, n.8, art. 6, p. 122-1*7, ago. 20*2 www4.fsane*.c*m.br/*evista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> D*se*penho Financeir* e Es*o**a* Con****is no Período P*n*êmico: Efeitos So*re o Gerenciamen*o </line>

</par>

<par>

<line> No en*a*to, as variáveis d* controle tam*nh* (*nATi,t-1) e Market-to-*ook (MTBi,t-1) </line>

<line> tê* um comportam*nto divergente *m relação à variá*el dependent* do mo*e*o, indi*ando </line>

</par>

<par>

<line> que em*resas de maior por*e </line>

<line> tendem a gere**ia* os re*ultados em menor *rau e </line>

</par>

<par>

<line> desvalorização ** empresa *stá lig*da ao au*ento do gerenciamento. </line>

<line> O RO*i,t-1 e ROEi,t-* ap*esentaram corre*ação *ositiva com accruals disc*i*io***ios de </line>

<line> 1*,97% e 1*,75%, respectivament*, e a*resentaram * m*ior coeficiente de correl*ção entre *i, </line>

<line> e* *or*o *e 80,62%. Mesmo com *s*a c*r*elação positiva forte, a amostra apr*sentou um V*F </line>

<line> máximo ** 4,97 (FAVERO; B*LFI*RE, 201*). </line>

</par>

<par>

<line> Ao uti*izar os métodos estatísti*os desc*it*s, confirma-se a hipó*ese 1 (H1a) de </line>

</par>

<par>

<line> g*renciamento </line>

<line> de resultad*s </line>

<line> por accruals discricionár*o* está diretamente a*s*ci*do ao </line>

</par>

<par>

<line> d*sempenho avaliado pelas </line>

<line> *ariáveis independ*n*es (RO*i,*-1 e ROEi,t-1). Isso *ndicand* que </line>

</par>

<par>

<line> as e*presa* p*aticaram o ger*nc*a*ento *or accruals dis*ric*onários par* reduzi* </line>

</par>

<par>

<line> *ariabi*id*de *os resulta*o* contá*e*s, *vita*do os*ilaçõ*s (Inc*me Smoothing), pa*a </line>

<line> min*miz*r os efei*os c*usado* no pe*íod* *e crise, fre*t* aos stakeholders. </line>

<line> 4.2 Inf*uência do des**penho fin*nceiro sob*e o *erenciamento *e *esul*ado* no cenário </line>

<line> pan*êmico </line>

</par>

<par>

<line> Com a *i*alida*e de **ura* o efeito causado pelo dese**enho fina*c*ir* sobre </line>

</par>

<par>

<line> nív*is de gerenc*am*n** de res*ltad*s, fez-se uso da r*gressão com dados em painel *or efeit* </line>

</par>

<par>

<line> fixo robusto, cujos resultados sã* apr*sentados a seguir. *nicia**ent*, *erão descritos </line>

</par>

<par>

<line> resultados *o mod*lo que avalia as relaçõ*s *ropostas, d*scon*id*rando o e*e*to do trime*tr* </line>

<line> pand*mico *o **sempe**o financeiro das emp*esa*. Após, serão desc*itos os resultados co* </line>

<line> essa interação, par* então conf*rmar *u re*utar * hipótes* centr*l da *esq*isa. </line>

</par>

<par>

<line> Na tabela *, </line>

<line> pode-** obse*var *ue, no mode*o se* *nteração entre </line>

<line> perío*o </line>

</par>

<par>

<line> pandêmic* e o d*sempe*ho f*n*nc*iro (equação *), as variáve*s inde*enden*es e de controle </line>

</par>

<par>

<line> foram *apa*es de explicar a </line>

<line> variação *e 6,*2% dos *cc*uals di*crici*nár*os ** </line>

<line> período </line>

</par>

<par>

<line> analisado, </line>

<line> confor*e o R2 a*u*a*o. No modelo q*e considera intera*ão entre p*ríodo a </line>

</par>

<par>

<line> pan*êmico * *esemp*nho f*nanceir* (eq*ação 2), o p*der ex*li***ivo pas*ou a se* de 3,27%, </line>

<line> sendo *purado pelo R2. Os mode*os apr*sentaram-se *ignificant*s a partir da estatística F, ao </line>

</par>

<par>

<line> 1% para ambos, con*izendo com </line>

<line> *s resultad*s das </line>

<line> pesquis*s </line>

<line> de Ferreira e* al. </line>

</par>

<par>

<line> (20*2), Joia e N*kao (2014), Moura et al. (20*7), Na*cimento *t al. (2019) e Parente et. al </line>

<line> (2020), que foram *ignificantes a 1%, mas a**es*nt*ram R* variando entre 0,14% e 12,15%. </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, *eresin* P*, v. 19, n.8, art. 6, *. 122-147, ago. 2022 </line>

<line> www4.fsane*.c*m.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Machado, *. B. Fr*re, D. *. Gomes </line>

</par>

<par>

<line> Tabela 5 - R*gressã* em pa**el fixo robusto. </line>

</par>

<par>

<line> Va*iáveis </line>

<line> *em Intera*ão Pandêm*c* Co* *nteraç** Pa*dêmi*a Coefic*entes Estatística t Co*f*ciente* Estatística t </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> LnATi,*-1 </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Es*atística F </line>

</par>

<par>

</par>

<par>

<line> Nº Observa*õe* </line>

</par>

<par>

<line> Grupos </line>

</par>

<par>

<line> Proces*ado por efeit* fi*o robusto po* set*r e t*imestre. </line>

<line> Nota: Legenda: ***, **, * Si*nific*nte ao n*v*l d* 10%, 5% e 1%. AD - Accruals discric*onár*o*; ROA - </line>

<line> *et*rno sob*e o at*vo; ROE - Retorno *obre patrimônio líquido; T** - Ln do a**vo *otal; M*B - Market-to- </line>

<line> book; CCO - Ciclo Operacional; L* - Liqui*ez *eral; i - Set*r; t - Trimestre. </line>

<line> C*me*ando com o model* sem int**ação com a p*ndem**, as variáveis ind*p*ndent** </line>

</par>

<par>

<line> i,t-1 e ROEi,t-*) e variávei* de c*ntrole r*lacionadas ao tamanho (LnATi,t-1) * liquidez </line>

</par>

<par>

<line> geral (LG*,t-1) ap*esen**ra* infl**nc*a significativ* no aumento dos *ccrua*s d*scricion**io*. </line>

<line> As var*á*ei* ROA * tamanho da empresa foram estatisticamen*e signifi*ativa* ao n*vel </line>

</par>

<par>

<line> de *%, na *xplicação da *ariação *o gerenciamento </line>

<line> de r*sultado* nas empre*as a*alisadas, </line>

</par>

<par>

<line> *ol*borando com outros est*dos como de Brunozi Jú*io*, </line>

<line> Kronbaue*, Martinez e Alvez </line>

</par>

<par>

<line> (2017) e N*scim*nto et *l. (201*), *os quais o n*vel de significânci* foi de *%. No entanto, os </line>

<line> indica*or** ROE e LG apr*sentaram nív*l de significâ**ia de 10% e *s variávei* Market-to- </line>

<line> Book (MTB) e ciclo operaciona* (CCO) não *presentaram influ*nci* signifi*ativa com o </line>

<line> aument* da dis*ricionar*edade dos a*c*uals, co*f*onta**o o estudo de Góis e So*r*s (2019) </line>

<line> que apr*sentaram signi*icâ*c*a par* as variáveis *OE e MTB. </line>

<line> A sig*ific*ncia estatís*ica d*s variá*eis (ROAi,t-1 e ROEi,t-1), isoladas do fat*r </line>

<line> *a*dêmico, i*dica* q*e * *ese*pen** fina*ceiro das **presas foi fato* dete*minante para * </line>

<line> prática de gerenciame*to de resultado por a*cruals dis*rici*nários. A mesma relação po*e s*r </line>

<line> obs*r**da nas v*ri**ei* de controle Tamanho (L*AT*,t-1) e a Liquid*z Geral (LGi,t-1). Já os </line>

</par>

<par>

<line> indi*a**res de ciclo *per*c*onal e de valor de *erca*o não in*luencia*am os gestor*s </line>

</par>

<par>

<line> aumentarem o* n*v**s de *i*cric*onariedad* das *mpre*as. </line>

</par>

<par>

<line> www4.fsanet.c*m.br/revista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> De*empenho F*nance*ro e E*colhas Con*ábeis no *er***o Pandêmic*: Efei*os S*b*e o Gerenci*m**to </line>

</par>

<par>

<line> No model* com *nteração entre o* indicadores de </line>

<line> desempenho ROA e RO* e os </line>

</par>

<par>

<line> trime***es *fetados pe*a pand*mia de Covid-19, a **riável in*ependen*e R*Ei,t-1, que *vali* o </line>

<line> r*t*rno so**e o patri*ônio l*q*ido, cont*nuo* estatistica*en*e significat*v* a* nível de 10% e </line>

<line> aumentou o seu coef*cie*te d* r*gressão linear em *proximadam*nte 84% no *eríodo de cris*, </line>

</par>

<par>

<line> d*m*nst*and* q*e * efeito do desempenho f*nance**o </line>

<line> *a* escol*** contáb*is </line>

</par>

<par>

<line> consequent**ente, na prá**ca ** g*renciamento de r*sultado* * ampliado e* *eríodos de cr*se </line>

<line> econô*ica, como o vivenciado pela p*n*emia causa*a pela COVID-*9. </line>

<line> Cont*do, obse*v*u-se a p*rda do *feito *a variável inde*endent* ROAi,t-1 s*b*e * nível </line>

</par>

<par>

<line> *as empresas, torna**o-se * </line>

<line> única </line>

<line> *ariável ins*gn*fic*nt* *o </line>

</par>

<par>

<line> comportamento d*s accruals d*scric*onários, conduta também evidenc*ada no **tudo d* Sil*a </line>

<line> e Paulo (201*), qu* envolveu períodos de crise. *ssa perda de significâ*cia d*mon*tra q*e em </line>

</par>

<par>

<line> *eríodos d* crise pand*mica o desempe*ho, *valiado por seu ativo total, p*rde po*er </line>

</par>

<par>

<line> explicação. </line>

</par>

<par>

<line> As vari*veis de controle se torna*am e*tatisti*amente signi**cativas na explicação ** </line>

<line> prática *e gere*ciament* de *esultado*, *emonstrando que * inte**ção com a crise econô*ica </line>

<line> colocou em evid*ncia seus ef***os sobre as escolha* c*ntábeis, e, p*rtanto, são rele*antes *ara </line>

</par>

<par>

<line> determin*r </line>

<line> os motivos que co*di*ion*m ao gerencia*ento de **sultados por accruals </line>

</par>

<par>

<line> discricionários. </line>

<line> A *ipótese (H*b) s**re a interação entre *rise pandê*ica e d*semp*nho financ*iro te*e </line>

</par>

<par>

<line> con*lusão parcial aceita pela var*áve* R*Ei,t-1, no c*ntexto </line>

<line> em que gerenciament* por o </line>

</par>

<par>

<line> accruals *iscricionár*os aum*ntou em *er***o </line>

<line> de crise. Contudo, essa hipótese é refutad* </line>

</par>

<par>

<line> quand* o de*empen*o fina*ceiro é aval*ado pelo ROAi,t-1, comparado com o período *ntes da </line>

</par>

<par>

<line> A partir *o* *esultados descrito*, confirma-se * Hipótese ce*tr** de*ta pe**ui*a, </line>

</par>

<par>

<line> qu* o cenário </line>

<line> pan*êmico af*tou o dese*penho d* empresas da Bolsa de *alores, </line>

</par>

<par>

<line> i*f*uenciando n*s </line>

<line> es*o*has contábeis </line>

<line> realizad** e el*vando os níve*s d* g*renciamento </line>

</par>

<par>

<line> resultado* para m*lhorar os indica**res de dese*penho. </line>

<line> 5 CO*SIDE*AÇÕES F*NAIS </line>

<line> Este estudo *nvestigou se as empresas brasileiras **o fina*ceiras, de capi*al aberto, </line>

<line> geren**a*am seus resultados em volumes difere*ciad*s no cenário de c*is* pa*dê*ica. Para </line>

</par>

<par>

<line> iss*, foram av*li**as </line>

<line> empresas com açõe* *eg*c*adas *a bolsa de valores brasileir*, n* </line>

</par>

<par>

<line> verifica* se efeito da crise macro*con*mica o </line>

</par>

<par>

<line> Rev. FSA, Teresina PI, v. 19, n.8, *r*. 6, p. 122-147, ago. 2022 </line>

<line> w*w4.fs*net.*o*.br/r*vista </line>

</par>

</page>

<page>

<par>

<line> M. S. Jardim, D. P. Macha*o, A. *. Frar*, D. G. Gom*s </line>

</par>

<par>

<line> c*usa*a p*la pan**m*a de *OVID-19 sobre o des*mpe*ho finance*ro é um *ator p*ra que as </line>

<line> empresas aumentem a prátic* de ge*enc**mento d* resultados, po* accruals *iscr*cionários. </line>

<line> Foram *pli*ados métodos es**tísticos pa*a elucid*r as hipóteses propostas no estudo, </line>

<line> t**s como estatístic* descriti*a, correlação de Pears*n e *egressão *inear m*ltip**. A hipótese </line>

</par>

<par>

<line> (H*a) conf*rmou a relação *os*t**a </line>

<line> entr* as v*riáveis d* </line>

<line> d**empenho fin***eiro </line>

</par>

<par>

<line> ge*enciamen*o de resultados. Porém, a hipótese (H1b) foi parcial*ente aceita. O desempenho </line>

</par>

<par>

<line> finan**iro *va*iado pelo Ret*rno sobre Patrimônio Líquido (ROE), </line>

<line> quando e* período </line>

</par>

<par>

<line> pandêmico, aumenta *ua influência so*re a prática de gerenciamento por escol*as contá*eis. </line>

</par>

<par>

<line> Qu*ndo o dese*p**h* finance*ro * aval*ado pe*o Reto*n* sob*e Ativo *otal (ROA), </line>

</par>

<par>

<line> trimestre pa*dêmico par*c* </line>

<line> não interferir em s*a in*luência so*re o geren*iament* de </line>

</par>

<par>

<line> resul*ados. </line>

</par>

<par>

<line> Este e*tudo con*ri*ui *o* pe*quisas qu* avaliara* o ger*n*iament* de r*sult*dos por </line>

<line> ac**uals dis*ricionár*os em outros períodos de crises, c*mo os estudo* de Fl*res (2012), *ilva </line>

<line> et al. (2014), Silva e P*ul* (*017); Mou*a et a*. (2017) e M*nezes Junior (2*17) e serve *e </line>

<line> referên*ia para os us*ários das info*ma*ões contábe*s (stake*olders). </line>

</par>

<par>

<line> A* *rin*ipais li*ita*ões dos resulta*os *a </line>

<line> pe*qui** *s**o relaci*na*as às escolhas </line>

</par>

<par>

<line> metodoló*ic*s realizad*s, tais como as variáveis *e desempe*ho selecion*das, tendo em vista </line>

</par>

<par>

<line> o número de </line>

<line> va*i*v*i* *e desempenho indicadas n* liter*tura e o mod*lo </line>

<line> utilizado p*ra </line>

</par>

<par>

<line> apu*ação d*s ní*eis d* acumulações dis*ricionárias, considerando outros modelos, também </line>

<line> indicados na li*e*a*ura. Suger*-se, para estudos f*turos, q*e *eja* utilizados *utros modelos </line>

</par>

<par>

<line> pa*a apuração do accru*ls **s*ric*oná*ios em *omo a utilização de um *aior *úmero </line>

</par>

<par>

<line> variáveis re*acio*ada* ao desempenho d*s em*re*as e que abranjam análise de dados </line>

</par>

<par>

<line> *r*sil e em outros paí*es, *m pe*íod* pós-pandêmi*o. </line>

</par>

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<line> 3) elaboraç*o d* *asc*nho o* na rev*são crítica do conte**o. </line>

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ISSN 1806-6356 (Print) and 2317-2983 (Electronic)

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